Таких слабых результатов не наблюдалось 3,5 месяца

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 23 июня 2020г.

На аукционах 23 июня инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД: семилетней серии 26232 и пятнадцатилетней серии 26233 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определяется Минфином РФ исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26232 является 4 декабря 2019г., датой погашения – 6 октября 2027 года. Ставка полугодового купона на весь срок обращения бумаг составляет 6,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб., доступный к размещению остаток составляет 120,144 млрд руб. Предыдущее размещение выпуска прошло 3 июня т.г. При спросе более 70,2 млрд руб. было размещено облигаций на сумму порядка 51,5 млрд руб. при средневзвешенной доходности 5,32% годовых, которая предполагала "премию" порядка 5 б.п. к вторичному рынку.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26233 является 19 февраля 2020г., погашение запланировано на 18 июля 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,10% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб. по номинальной стоимости доступный к размещению остаток составляет порядка 398,585 млрд руб.. На предыдущем аукционе по размещению данного выпуска, состоявшемся 3 июня, был отмечен слабый спрос, составивший около 17,6 млрд руб. Эмитент разместил облигации в объеме около 15,2 млрд руб. при средневзвешенной доходности 5,87% годовых, которая предполагала "премию" в размере 11 б.п. к уровню вторичного рынка.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26232 спрос составил около 41,894 млрд руб., что составило около 34,9% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 33 заявки или 70,5% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации в объеме 29 537,728 млн руб. по номинальной стоимости (или 24,6% от доступных остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 104,2738% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 104,3405%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,35% и 5,34% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 104,451% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 104,525% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,33% и 5,31% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 3 б.п. к доходности вторичного рынка.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 29233 спрос составил около 13,97 млрд руб., что составляет 3,5% от объема доступных остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 30 заявок, Минфин РФ разместил облигации в объеме 9 052,742 млрд руб. по номинальной стоимости (около 64,8% от спроса и около 2,3% объема доступных остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 102,100% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 102,2812% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,97% и 5,96% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 102,899% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 103,061% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,89% и 5,88% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" порядка 8 б.п. средневзвешенной аукционной доходности к средневзвешенной доходности вторичного рынка.

Рост доходности ОФЗ на вторичном рынке, который начался во второй половине пятницы после ожидаемого решения Банка Росси и о снижении ключевой ставки на 100 б.п. (до минимального за всю историю уровня 4,5%) и ускорился накануне, правда, при минимальных объемах биржевых торгов, очевидно предопределил слабые результаты сегодняшних аукционов. При объеме общих доступных остатков порядка 519 млрд руб. суммарный спрос составил всего около 55,864 млрд руб. (10,8% от остатков). Минфин РФ удовлетворил около 69,1% от общего спроса и разместил облигаций на общую сумму около 38,59 млрд руб. Столь низкие объемы размещения наблюдались в конце февраля и начале апреля т.г. При этом эмитент предоставил инвесторам "премию" порядка 3 и 8 б.п. по среднесрочному и долгосрочному выпускам соответственно.

По итогам аукционов в апреле-мае и четырех аукционных дней в июне Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 1 077,032 млрд руб., выполнив на 179,51% план привлечения на рынке ОФЗ во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. Таким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 1 558,333 млрд руб., что составляет 129,86% от плана двух кварталов.