Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций: успешный аукцион вернул оптимизм на вторичку


[31.08.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: успешный аукцион вернул оптимизм на вторичку

Ќа рынке ќ‘« единой динамики цен на прошедшей неделе не наблюдалось. √лавным событием недели, несомненно, стал успешный аукцион по размещению ќ‘«-ѕ , на котором инвесторами был предъ€влен рекордный спрос. ѕервичный рынок муниципальных и корпоративных облигации в ожидании начала нового делового сезона.

ѕосле снижени€ в конце предыдущей недели цены на нефть марки Brent с начала текущей недели уверенно превысили уровень $45 за баррель и во вторник достигли своих локальных максимумов на уровне $45,86 за баррель на фоне ожидани€ ураганов в ћексиканском заливе —Ўј. Ќо в среду - п€тницу цены показали негативную динамику на фоне опасений по поводу медленного восстановлени€ спроса в св€зи с продолжением пандемии, а также на фоне повторных заражений.  роме того, сила урагана "Ћаура" снизилась с четвертой до второй категории после того, как он обрушилс€ на побережье американского штата Ћуизиана, но ураган продолжает двигатьс€ вглубь штата. Ќа закрытие торговой сессии в п€тницу цена нефти марки Brent снизилась до $45,05 за баррель, сохранив положительную динамику за неделю на уровне +1,6% после негативной динамики в течение предыдущей недели (- 1,0%).

¬ начале текущей недели ослабление рубл€, которое началось в конце прошлой неделе, продолжилось на фоне роста геополитических рисков. ¬ четверг курс доллара показал локальный максимум на уровне 75,5379 руб., практически вернувшись на уровень конца апрел€ т.г. ќднако в дальнейшем рубль стал укрепл€тьс€ на фоне ослаблени€ доллара на мировых рынках после выступлени€ главы ‘–— —Ўј на симпозиуме, организуемом ‘–Ѕ  анзас-—ити ежегодно в ƒжексон-’оуле дл€ глав мировых центробанков, министров финансов, научных де€телей и участников финансового рынка. ¬ этом году меропри€тие проходило в режиме онлайн-конференции 27-28 августа на тему: "ƒвига€сь в следующее дес€тилетие: последстви€ денежно-кредитной политики".

¬ ходе выступлени€ в четверг глава ‘–— —Ўј за€вил, что регул€тор одобрил новую стратегию денежнокредитной политики, допускающую, что инфл€ци€ в —Ўј может в определенные периоды превышать 2%-ный целевой показатель. "ѕоскольку экономическа€ ситуаци€ посто€нно находитс€ в движении, стратеги€ ‘едерального комитета по операци€м на открытом рынке (FOMC) дл€ достижени€ целей денежно-кредитной политики должна адаптироватьс€ к возникающим новым вызовам", - сказал глава ‘едрезерва. ÷ентром новой стратегии ‘–— —Ўј €вл€етс€ изменение подхода к таргетированию инфл€ции, но долгосрочной целью по которой остаетс€ 2%.

¬ результате по итогам утренних торгов в п€тницу официальный курс доллара был установлен на уровне 74,6382 руб., что более чем на 53 копеек выше уровн€ конца предыдущей недели. ѕри этом на торгах в п€тницу укрепление рубл€ ускорилось на фоне снижени€ активности участников рынка перед выходными, закрывались торги на уровне 74,0125 руб. за доллар, что почти на два рубл€ ниже максимального уровн€, который был зафиксирован в среду.

Ќа прошедшей неделе объем ежедневных продаж Ѕанком –оссии иностранной валюты из ‘онда национального благососто€ни€ (‘ЌЅ) от имени ћинфина –‘ в рамках бюджетного правила составл€л 3,1 млрд руб. Ќапомним, что ранее было объ€влено, что в период с 7 августа по 4 сент€бр€ т.г. объем будет эквивалентен 64,9 млрд рублей, что почти вдвое меньше по сравнению с предыдущим периодом. «а период с 7 по 26 августа объем продаж составил 43,4 млрд руб., что составл€ет 66,9% от запланированного до 4 сент€бр€ объема.

Ќа прошедшей неделе на рынке ќ‘« единой динамики в движении цен ќ‘« не наблюдалось. ¬ понедельник была зафиксирована коррекци€ после локальных минимумов, зафиксированных в прошлую п€тницу. ќднако, во вторник – среду снижение цен возобновилось на фоне резкого ослаблени€ рубл€ под давлением геополитических рисков. ќднако в среду, после того, как в середине торговой сессии был достигнут очередной локальный максимум по доходности, который был даже выше уровн€ конца предыдущей недели, цены облигаций пошли вверх. ѕоддержку рынку, в первую очередь, оказали успешно проведенный после трехнедельной "паузы" успешный аукцион по размещению ќ‘«-ѕ . ¬ четверг рост цен ускорилс€ и продолжилс€ в п€тницу, реагиру€ на улучшение ситуации на валютном рынке.

ѕо итогам биржевых торгов за неделю доходность ќ‘« снизилась в среднем по рынку на 6 б.п., при этом по выпускам со сроком обращени€ 4-7 лет доходность снизилась в пределах 8-10 б.п. ћаксимальное снижение, которое достигало 11-12 б.п., было зафиксировано по выпускам 26218 и 26228 со сроком обращени€ пор€дка 11 и 10 лет. ƒоходность дес€тилетних облигаций на закрытие в конце недели составила 6,10% годовых, а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) превысила 6,41% годовых (снижение на 5 б.п.).

Ќа прошедшей неделе активность на облигационных рынках вновь снижалась во всех сегментах: среднедневной объем сделок с ќ‘« составил 14,75 млрд руб. (-16,6% к показателю предыдущей недели), с муниципальными облигаци€ми – около 4 млн руб. (-93,2%), с корпоративными облигаци€ми – 4,06 млрд руб. (-14,9%).

Ќа аукционе 26 августа инвесторам был предложен четырехлетний выпуск ќ‘«-ѕ  24021 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

“рехнедельна€ пауза в размещении ќ‘« принесла эмитенту определенные дивиденды: на сегодн€шнем аукционе был предъ€влен рекордный спрос со стороны инвесторов, который составил более 297 млрд руб. и превысил в 2,25 раза доступный к размещению остаток. ѕредыдущий максимальный объем спроса пор€дка 266 млрд руб. был зафиксирован 5 августа т.г. на аукционе по размещению ќ‘«-ѕ  29014. ћинфин удовлетворил около 29% объема за€вок и разместил облигации на сумму пор€дка 85,129 млрд руб., что составл€ет около 65% от доступных к размещению остатков. Ќо дл€ этого эмитенту пришлось предоставить инвесторам премию, котора€ по цене отсечени€ составила пор€дка 0,35 п.п. и пор€дка 0,27 п.п. по средневзвешенной цене к уровню средневзвешенной цене вторичных торгов накануне. ѕри этом средневзвешенна€ цена на сегодн€шнем аукционе была на 0,46 п.п. ниже цены предыдущего размещени€ данного выпуска, которое состо€лось 15 июл€. ѕравда, сопоставимые по срокам обращени€ ќ‘«-ѕƒ снизились за аналогичный период на 1,44 п.п., что подтверждает "защитный" характер ќ‘«-ѕ  и высокий интерес со стороны инвесторов.

ѕо итогам аукционов в июле и августе ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 404,456 млрд руб., выполнив на 40,45% план привлечени€ на рынке ќ‘« в III квартале т.г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. ƒл€ реализации данного плана эмитенту будет необходимо размещать облигации на сумму пор€дка 119,11 млрд руб. еженедельно. Ќесмотр€ на большие объемы еженедельных размещений, выполнение этих планов все же реалистично. ” эмитента есть достаточно большой объем (на сумму более 837 млрд руб. по номинальной стоимости) неразмещенных ќ‘«-ѕ , которые пользуютс€ повышенным спросом со стороны инвесторов.  роме того, повышение доходности гособлигаций, которое с начала августа составило в среднем по рынку 18 б.п., а по долгосрочным выпускам в пределах 21-30 б.п., при оживлении рынка в сент€бре после летних отпусков и относительно благопри€тной конъюнктуре может увеличить привлекательность кратко- и среднесрочных ќ‘«-ѕƒ.

ѕо данным Ѕанка –оссии, дол€ нерезидентов на рынке ќ‘« по состо€нию на 1 августа 2020 года составл€ла 29,8%, что на 0,8% ниже показател€ предыдущего мес€ца. Ќоминальный объем гособлигаций, принадлежащих нерезидентам, на 1 августа составил 3,053 трлн. рублей при общем объеме рынка ќ‘« 10,244 трлн. рублей. “аким образом, в номинальном выражении снижение вложений нерезидентов составило 15 млрд руб., а рынок в целом вырос на 229 млрд руб., что обусловило относительно сильное снижение доли нерезидентов.

— начала года вложени€ нерезидентов на рынке ќ‘« увеличились на 183 млрд. руб., а дол€ снизилась на 2,4 п.п.

»з крупных размещений на первичном рынке на текущей неделе состо€лось только размещение ќј "Ѕизнес-Ќедвижимость" (-/-/-/-/ruј-). ¬ п€тницу компани€ разместила дебютный выпуск облигаций объемом 4 млрд руб. и сроком обращени€ 4 года. Ёмитент установил ставку первого купона на уровне 7,9%, что соответствует доходности к погашению 8,14% годовых или спрэду к G-кривой 320 б.п.

ќ планах по выходу на рынок с новыми займами в ближайшее врем€ за€вили ј‘  —истема и »—  ѕетро»нжиниринг.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов