Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: –ынок рублевых облигаций: рекордный спрос на аукционах по размещению ќ‘«


[10.08.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

–ынок рублевых облигаций: рекордный спрос на аукционах по размещению ќ‘«

–ынок ќ‘« по итогам недели в целом демонстрирует боковое движение при низких биржевых оборотах. Ќа аукционах был зафиксирован рекордный спрос, который позволил эмитенту разместить объем, необходимый дл€ еженедельного размещени€ в цел€х выполнени€ квартального плана заимствовани€. Ќа первичном рынке корпоративных заемщиков размещаютс€ преимущественно банковские облигации с дополнительным доходом, а также активизировались эмитенты сектора ¬ƒќ.

¬ течение первой половины текущей недели цены на нефть марки Brent уверенно росли и превысили уровень $45 за баррель, даже несмотр€ на начало вступление в силу новых решений ќѕ≈ +, предполагающих увеличение добычи нефти. ѕоддержку ценам оказали: слабый доллар относительно основных мировых валют, снижение запасов нефти в —Ўј. ќднако в четверг рост цен остановилс€, и наметилась их коррекци€ вниз на опасени€х снижени€ спроса в результате роста заболеваемости коронавирусом. ¬ результате на конец недели цена нефти марки Brent снизилась до $44,40 за баррель, но сохранила положительный прирост по итогам недели в размере +2,5%.

¬ начале текущей недели курс доллара превысил 74 руб., вернувшись на уровень начала ма€ т.г. ќднако в дальнейшем в течение двух дней рубль укрепл€лс€, вернувшись на уровень недельной давности. ќднако, дешевеюща€ в конце недели нефть и очередное усиление напр€женности в отношени€х —Ўј и  ита€ оказали негативное давление на российскую валюту. ¬ результате по итогам торгов в п€тницу официальный курс доллара был установлен на уровне 73,6376 руб., что почти на 60 коп. выше предыдущего дн€.

ќбъем продажи иностранной валюты из ‘онда национального благососто€ни€ (‘ЌЅ) ћинфином –‘ в рамках бюджетного правила в период с 7 августа по 4 сент€бр€ т.г. будет эквивалентен 64,9 млрд рублей, ежедневный объем составит пор€дка 3,1 млрд рублей. “аким образом, общий объем продаж сократитс€ почти вдвое по сравнению с предыдущим периодом. ¬ соответствии с бюджетным правилом, с 8 июл€ по 6 августа т.г. ÷Ѕ –‘ от имени ћинфина –‘ должен был реализовать на рынке иностранную валюту из ‘ЌЅ на сумму 125,6 млрд рублей, а ежедневный объем продаж составл€л пор€дка 5,7-5,8 млрд рублей.

–ынок ќ‘« по итогам первой недели августа в целом продемонстрировал боковое движение. ѕри этом в первой половине недели динамика цен была положительна, что позволило "отыграть" назад около половины роста доходности, который произошел в течение последней недели прошлого мес€ца. ќднако на фоне дешевеющей нефти и ослаблени€ рубл€ поводов дл€ сохранени€ позитивной динамики не оставалось. ƒаже нулева€ инфл€ци€ во второй половине июл€, котора€ обеспечила повышение по итогам мес€ца в целом на 0,2 п.п. до 3,4% и подтвердила преобладание дезинфл€ционных факторов, не поддержала рынок рублевых облигаций. ¬ результате в конце недели доходность ќ‘« приблизилась к локальным максимумам, которые были зафиксированы неделей ранее.

ѕри этом негативна€ динамика наблюдаетс€ на фоне слабой активности инвесторов. ≈сли в начале недели биржевой оборот составл€л пор€дка 12,7-13,7 млрд руб. с ростом в среду до 20 млрд руб., в дальнейшем снилс€ до 7,3- 12,3 млрд рублей. —реднедневной оборот по итогам первой недели августа, составивший пор€дка 13,22 млрд руб., оказалс€ на 43,1% ниже среднего показател€ по итогам прошлого мес€ца.

ѕо итогам биржевых торгов за неделю доходность ќ‘« снизилась в среднем по рынку на 1 б.п., при этом по отдельным выпускам движение было разнонаправленным в пределах от -3 - -7 до +2 - +9 б.п. ƒоходность дес€тилетних облигаций на конец недели составила 5,92% годовых, а самого долгосрочного выпуска (с погашением в марте 2039г.) - на уровне 6,24% годовых.

Ќа аукционах 5 августа инвесторам были предложены: шестилетний выпуск ќ‘«-ѕ  29014 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске, и дес€тилетний выпуск ќ‘«-ѕƒ 26228 в объеме 30 млрд руб. по номинальной стоимости. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

√лавным событием прошедшей недели, несомненно, стал рекордный суммарный спрос со стороны инвесторов на аукционах в объеме более 304 млрд рублей. Ќа прошедших аукционах практически повторилс€ сценарий размещений предыдущих нескольких недель, но с более успешным дл€ эмитента результатом. ѕри новом рекордном спросе на ќ‘«-ѕ , который составил около 266 млрд руб., объем размещений составил около 64 млрд руб., превысив более чем в три раза результат недельной давности. —прос на ќ‘«-ѕƒ менее чем на 30% превысил предложенный объем, который, правда, в отличие от предыдущих размещений, был реализован в полном объеме (чего не наблюдалось с середины прошлого мес€ца). ќднако дл€ этого эмитенту пришлось предоставить инвесторам "премию", котора€ по ќ‘«-ѕ  составила 0,35 п.п. по цене и 5 б.п. по доходности дл€ ќ‘«ѕƒ. ѕри этом впервые с начала третьего квартал эмитенту удалось разместить необходимый дл€ выполнени€ квартального плана объем ќ‘« и даже превысить его почти на 9%.

ѕо итогам п€ти аукционных дней в июле и августе ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 319,274 млрд руб., выполнив на 31,93% план привлечени€ на рынке ќ‘« в III квартале т. г., который был установлен на уровне 1 трлн рублей. ¬месте с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 1 952,597 млрд руб., что соответствует 87,53% от плана трех кварталов (или 73,9% от плана с учетом фактических размещений в первом и втором кварталах).

ѕо итогам первой недели августа т.г. по нашим расчетам на основе данных Ќ–ƒ, объем вложений в ќ‘« инвесторов – нерезидентов вырос на 15,6 млрд руб., а их дол€ снизилась на 0,12%. ћаксимальный объем вложений составл€ет 241,010 млрд руб. в выпуске ќ‘«-ѕƒ 26212, снизившись за неделю на 1,47 млрд руб. ј дол€ данного выпуска снизилась на 0,1 п.п. до 6,1% в общем инвестиционном портфеле инвесторов-нерезидентов. ѕри этом максимальное увеличение вложений составило 17,76 млрд руб. в дес€тилетнем выпуске ќ‘«-ѕƒ 26228, аукцион по которому проходил на прошедшей неделе. ћаксимальное снижение за неделю составило 5,425 млрд руб. по выпуску 2ќ‘«-ѕƒ 6226 (дюраци€ – 4,98 года).

¬ корпоративном сегменте среди крупных компаний традиционное августовское затишье. ѕри этом достаточно активны эмитенты сегмента высокодоходных облигаций. —убфедеральные заемщики также не про€вл€ют активности.

Ќа текущей неделе (06 августа) состо€лс€ сбор за€вок инвесторов на выпуск —амарской области (¬¬+/¬а2/-/јј (RU)/-) серии 35015 номинальным объемом 5 млрд руб. и сроком обращени€ 6 лет. ¬ ходе book-building эмитент дважды сдвигал диапазон первоначальной ставки купона, который в ходе маркетинга был установлен в рамках 5,85-6,05% годовых (доходность 5,98-6,19%), установив финальную ставку 1 купона на уровне 5,80%, что соответствует доходности к погашению 5,93% годовых (спрэд к G-кривой 103 б.п. при дюрации 3,7г.). “ехническое размещение на ћосковской бирже запланировано на 11 августа.

ќ выходе на публичный рынок долга в ближайшее врем€ сообщили ѕервое коллекторское бюро (750 млн руб., книга 10 августа), –¬ -»нвест (3 млрд руб., книга 12 августа), –еспублика  азахстан (предварительно сент€брь 2020г.).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов