Рекордный спрос на ОФЗ обеспечил рекордный объем размещения

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 10 апреля 2019 г.

На аукционах 10 апреля инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД: среднесрочный (пятилетний) выпуск 26227 и один из самых долгосрочных (десятилетний) выпуск 26224 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске.  Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе определялся Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Погашение ОФЗ-ПД 26224 запланировано на 23 мая 2029 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,90% годовых. Объем остатков, доступных для размещения, составляет около 86,765 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион, который состоялся две недели назад, прошел на фоне умеренного спроса со стороны инвесторов, составившего около 41,5 млрд руб. и удовлетворенного на 86,5%. Выпуск был размещен с доходностью 8,24% годовых, что предполагало традиционную "премию" для инвесторов порядка 6 б.п. Началом обращения ОФЗ-ПД 26227 является 27 марта 2019г., погашение запланировано на 17 июля 2024 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,40% годовых. Доступный к размещению объем выпуска составляет 378,6 млрд руб. по номинальной стоимости. На дебютном аукционе, который состоялся две недели назад, Минфин РФ отсек около половины объема заявок, разместив облигации на сумму 21,4 млрд руб. при средней доходности 8,3% годовых.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26224 спрос составил около 109,582 млрд руб., из которых около 79,2% было реализовано. Удовлетворив в ходе аукциона 159 заявки, Минфин РФ разместил облигации практически в полном объеме остатков, которые были доступны к размещению (за минусом 38 облигаций). Было продано облигаций на сумму 86 764,511 млн руб. по номинальной стоимости с дисконтом по средневзвешенной цене порядка 0,21 п.п. (максимальный уровень дисконта – 0,29 п.п.) к уровню вторичного рынка. Цена отсечения была установлена на уровне 91,260%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,3359% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,35% и 8,34% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 91,351% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,551% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,34% и 8,31% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 3 б.п.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26227 спрос составил около 82,63 млрд руб., из которых порядка 61% были реализованы в ценные бумаги. Удовлетворив в ходе аукциона 92 заявки, эмитент разместил облигации на общую сумму около 50,373 млрд руб. по номинальной стоимости (около 13,1% от объема остатков, доступных к размещению) с "дисконтом" по средневзвешенной цене на уровне 0,09 п.п. (0,15 п.п. – по цене отсечения) к вторичному рынку. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 97,534% от номинала, средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,5929% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 8,14% и 8,13% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 97,640% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 97,683% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,12% и 8,11% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 2 б.п.

На прошедших аукционах суммарный спрос составил более 192,2 млрд руб., что стало очередным рекордным показателем за всю историю рынка. Минфин, удовлетворив около 71,3% объема спроса, разместил облигации на общую сумму более 137,137 млрд руб., превысив на 50% предыдущий максимальный показатель, который был зафиксирован четыре недели назад. При этом выпуск 26224 был размещен практически в полном объеме остатков, которые были доступны к размещению. По итогам первых двух недель апреля квартальный план по заимствованию на рынке ОФЗ выполнен на 36,7%. При этом размещения прошли с минимальной "премией" по доходности к вторничному рынку не уровне 2-3 б.п., что стало возможным благодаря позитивному движению на вторичном рынке гособлигаций, которое наблюдается с середины прошлой недели на фоне укрепления национальной валюты и достижение очередных локальных максимумов ценами на нефть.