Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ќбъем размещени€ ќ‘« упал в 5,5-7,5 раз относительно результатов последних 1,5 мес€цев


[19.11.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбъем размещени€ упал в 5,5-7,5 раз относительно результатов последних 1,5 мес€цев

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 18 но€бр€ 2020г.

Ќа аукционах 18 но€бр€ инвесторам были предложены три выпуска: долгосрочный ќ‘«-ѕƒ 26235 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске, краткосрочный выпуск ќ‘«-ѕƒ 26234 в объеме 30 млрд руб. по номинальной стоимости и выпуск ќ‘«-»Ќ 52003 в объеме 20 млрд. 146,0 млн. руб. по номинальной стоимости (20 млн. штук). ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26235 €вл€етс€ 14 окт€бр€ 2020г., погашение запланировано на 12 марта 2031 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 5,90% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составл€ет пор€дка 493,637 млрд руб. по номинальной стоимости. ƒебютное размещение состо€лось 28 окт€бр€. ѕри спросе около 13,4 млрд руб., который составил около 45% от объема предложени€, было размещено облигаций на сумму около 6,4 млрд руб. с "премией" по средневзвешенной цене на уровне 5 б.п.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26234 €вл€етс€ 3 июн€ 2020г., погашение запланировано на 16 июл€ 2025 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 4,50% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составл€ет пор€дка 249,514 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа последнем аукционе, который состо€лс€ 21 окт€бр€, при спросе около 40 млрд руб. было размещено облигаций в объеме около 30,4 млрд руб. при доходности 5,22% годовых, котора€ предполагала "премию" в размере 2 б.п. к вторичному рынку.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-»Ќ 52003 €вл€етс€ 12 августа 2020г., датой погашени€ - 17 июл€ 2030 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом (на текущую дату составл€ет 1 007,30 руб.). ќбъ€вленный объем выпуска 250 млрд руб. по номинальной стоимости, , доступный к размещению остаток облигаций составл€ет пор€дка 216,666 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа последнем аукционе, который состо€лс€ 21 сент€бр€, при спросе пор€дка 25,8 млрд руб. было размещено облигаций на сумму пор€дка 7,8 млрд руб. по средневзвешенной 98,0238% от номинала, котора€ предполагала "премию" в размере 0,23 п.п.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26235 спрос составил около 16,347 млрд руб., что составило 3,3% от объема доступных остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 28 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 6 218,895 млн руб. по номинальной стоимости, что составило 38% спроса. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,800% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,9419%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,01% и 5,99% годовых ¬торичные торги накануне закрывались по цене 100,900% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,871% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,87% годовых. ќднако, в силу небольшого объема в обращении облигаций этого выпуска ценообразование не носит рыночного характера. — учетом уровн€ доходности сопоставимых по дюрации выпусков ќ‘« справедливый уровень доходности выпуска ќ‘«-ѕƒ 26235 составл€ет по нашим оценкам 6,05% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по средневзвешенной доходности пор€дка -6 б.п. к справедливому уровню вторичного рынка.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26234 спрос составил около 44,303 млрд руб., превысив на 48% объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 60 за€вок или 67,7% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации практически в полном объеме предложени€ (без п€ти облигаций). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 97,452% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 97,5167%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,18% и 5,17% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 97,621% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 97,660% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,14% и 5,13% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности пор€дка 4 б.п. к уровню вторичного рынка.

Ќа третьем аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52003 спрос составил около 50,578 млрд руб., что в 2,5 раза превысило объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 20 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации на сумму 19781.848 млн руб. по номинальной стоимости (19 638,487 тыс. штук), что составило 98% от объема предложени€. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 98,1725%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,2540% от номинала. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 98,349% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,228% от номинала. “аким образом, аукцион прошел по средневзвешенной цене, котора€ была на 0,026 п.п. ниже уровн€ вторичного рынка, и с "премией" 0,055 п.п. по цене отсечени€.

÷еновое ралли на рынке ќ‘« в течение первой декады но€бр€ на последней неделе (начина€ с прошлой среды) сменилось разнонаправленным и незначительным движением цен на фоне охлаждени€ интереса инвесторов к риску во всем мире. ¬ результате снижение доходности ќ‘«-ѕƒ в среднем по рынку составило 1 б.п., а по отдельным выпускам изменение ставок составл€ло от +2/+4 б.п. до -2/-6 б.п. ”читыва€ неблагопри€тную конъюнктуру вторичного рынка и текущее отношение инвесторов к краткосрочным и долгосрочным ќ‘« с фиксированными купонами, результаты первых двух аукционов по размещению ќ‘«-ѕƒ были ожидаемы.

Ќа аукционе по долгосрочному выпуску ќ‘«-ѕƒ 26235 при низком спросе, 62% которого было отсечено эмитентом, было размещено облигаций немногим более 6,2 млрд руб. (1,3% от доступных остатков). —редневзвешенна€ доходность формально была установлена на 12 б.п. выше уровн€ вторичного рынка, ценообразование на котором по данному выпуску в последние дни имело €вно нерыночный характер. — учетом уровн€ доходности сопоставимых по дюрации выпусков ќ‘« справедливый уровень доходности выпуска ќ‘«-ѕƒ 26235 составл€ет по нашим оценкам 6,05% годовых, что говорит о "дисконте" по средневзвешенной доходности пор€дка -6 б.п.

ѕри размещении ограниченного объема краткосрочного выпуска спрос на 48% превысил предложение эмитент разместил предложенный объем в полном объеме, предоставив инвесторам "премию" в размере 4 б.п.

ѕовышение инфл€ции, наблюдаемое в последние мес€цы, привело к увеличению интереса к ќ‘«-»Ќ, спрос на которые в 2,5 раза превысил предложение, которое было реализовано на 98% при средневзвешенной цене, котора€ на 0,026 п.п. ниже уровн€ вторичного рынка.

ѕо итогам размещений семи аукционных дней в окт€бре и но€бре ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 2 299,100 млрд руб., выполнив на 114,96% план привлечени€ на рынке ќ‘« в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 2 трлн руб. ¬месте с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 5 143,069 млрд руб., что составл€ет 122,45% от плана четырех кварталов в объеме 4,2 трлн руб. (или 106,2% от квартального плана с учетом фактических размещений в первых трех кварталах на общую сумму 4 843,968 млрд руб.).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов