ОАО «АИКБ «Татфондбанк»

Комментарий к размещению

ОАО «АИКБ «Татфондбанк» (далее Татфондбанк) – второй по величине банк Татарстана, входит в первую десятку региональных банков России, известен на российском рынке как высокотехнологичный универсальный банк, оказывающий корпоративным и частным клиентам полный спектр финансовых услуг.

Основным акционером Банка опосредованно является Республика Татарстан. Уставный капитал банка составляет 7,3 млрд. рублей.

По итогам 2011 года согласно рэнкингу «ИНТЕРФАКС-100. Банки России» банк занимает 60 место среди российских банков по величине активов и 62 место по размеру собственного капитала.

В мае 2007 года Международное агентство Moody’s повысило рейтинг ОАО «АИКБ «Татфондбанк» до уровня В2/NP/Е+, прогноз по всем рейтингам «стабильный». В марте 2009 г. прогноз был изменен на «негативный», что соответствует общей практике снижения прогнозов со стороны агентства по большей части российских эмитентов на фоне мирового финансового кризиса. В августе 2011 г. прогноз был сохранен.

В июле 2008 г. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило ОАО «АИКБ «Татфондбанк» рейтинг на уровне А «Высокий уровень кредитоспособности», который был подтвержден в марте 2012 г., при этом прогноз был изменен на «Позитивный».

Татфондбанк занимает лидирующие позиции среди банков Республики Татарстан по региональному присутствию. По данным рейтинга «Самые филиальные банки России» РБК-Рейтинг на начало октября 2011 г., ОАО «АИКБ «Татфондбанк» занимал 49-50 место среди 100 российских банков, обладающих самой развитой сетью подразделений. В настоящее время в структуру Татфондбанка входит 109 обособленных структурных подразделения (из них 11 филиалов, 87 дополнительных и 9 операционных офисов и 2 операционных касс). Банк активно продвигается в российские регионы. Филиалы банка работают в Москве, Санкт-Петербурге, Сургуте, Новосибирске, Чебоксарах, Перми, Уфе, Самаре, Саратове, Ижевске, Йошкар-Оле.

По итогам 1 половины 2011 г. в рейтинге «Крупнейших банков России по объему выданных кредитов малому и среднему бизнесу», опубликованным агентством РБК-Рейтинг, Татфондбанк занял 35 место.

По состоянию на 1 марта 2012 года в банке обслуживается более 19,7 тысяч корпоративных клиентов, среди которых заметное место занимают ведущие предприятия и организации республики.

Татфондбанк активно занимается развитием розничного бизнеса: обновляет и постоянно расширяет линейку кредитных продуктов, проводит гибкую политику в области привлечения средств населения во вклады, предоставляет услуги по денежным переводам и приему платежей.

Система дистанционного обслуживания физических лиц «Онлайн Партнер» Татфондбанка признана одной из лучших в России по функциональности и безопасности. Позиции интернет-банкинга Татфондбанка подтверждены в рейтинге ТОР-15 систем интернет-банкинга в России по функциональности, составленном рейтинговым агентством «Эксперт РА».

Татфондбанк является одним из лидеров среди банковских учреждений Республики Татарстан по количеству выпущенных пластиковых карт. На 1 марта 2012 года в обращении находится более 402 тысяч пластиковых карт банка. Татфондбанк обладает статусом Принципиального участника сразу двух международных платежных систем – VISA и MasterCard. Сеть обслуживания, с помощью которой можно снять наличные без комиссии, насчитывает более 1200 банкоматов.

Банк проводит гибкую политику в области привлечения средств населения во вклады, сумма вкладов физических лиц на 1 марта 2012 года превысила 30,6 млрд. рублей.

Татфондбанк имеет долгосрочную кредитную историю, как на российском, так и на международном рынке капитала, сотрудничая с ведущими международными финансовыми институтами.

Структура акционерного капитала

Уставный капитал Банка составляет 7,3 млрд. руб. и разделен на 730 млн. штук обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 10 рублей каждая.

В 2008 году Банк увеличил уставный фонд на 2 млрд. руб. (на 37%) за счет размещения по открытой подписке дополнительной эмиссии 200 млн. акций номиналом в 10 рублей. Основным приобретателем акций дополнительного выпуска стал действующий акционер Банка – ОАО «Татагролизинг», компания со 100%-ным участием Республики Татарстан. Основным акционером Татфондбанка опосредованно является Республика Татарстан с долей более 30% в уставном капитале Банка.

Основные показатели деятельности Банка

Согласно данным публикуемой отчетности по РСБУ (баланс и отчет о прибылях и убытках) в 2009-2011 годах ОАО «АИКБ «Татфондбанк» демонстрирует динамично растущие основные показатели деятельности. Полный анализ финансового состояния проведен на основе оборотно-сальдовых форм отчетности 409101, 409102, 409134 и 409135.

Пассивы

Собственные средства (Капитал)

Капитал Банка на 01.01.12 достиг 9,9 млрд.руб., при этом Уставный фонд в 7,3 млрд.руб. выступает главной позицией с долей в 74%, формируя высокий уровень основного капитала в собственных средствах Банка. Такая структура является одной из самых предпочтительных для обеспечения устойчивости кредитной организации. Ведущей позицией капитала, в составе дополнительного, в размере 1,8 млрд.руб. или 10%, выступают субординированные займы. С начала 2011 г. капитал Банка снизился на 0,2 млрд.руб. или на 2% за счет амортизации субординированного депозита до 1,8 млрд.руб., против 2,0 млрд.руб. по состоянию на 01.01.11. Норматив достаточности капитала к началу 2012г. выполняется с небольшим запасом, в динамике показывает снижение с 17% на фоне роста активов и развития банка. При норме минимум 10% его фактическое выполнение на 01.01.12 составляет 13%, т.е. с запасом в 3%, что приемлемо, учитывая существенное ужесточение расчета достаточности капитала со стороны ЦБ РФ с 01.10.11. В динамике 2 лет Банк показал рост капитала на 1,9 млрд.руб. или на 24% за счет привлечения субординированных займов. Уровень капитализации Банка, структура и достаточность капитала, динамика этих показателей поддерживаются на приемлемом уровне.

Финансовые результаты

Динамика чистой прибыли Банка показывает стабильный уровень на протяжении 3 лет. По структуре банковского портфеля ОАО «АИКБ Татфондбанк» является кредитной организацией, основной объем операций которой приходится на кредитные транзакции, что и определяет структуру доходов Банка - основным источником прибыли является процентная составляющая по кредитному портфелю. В 2011г. Банк сохранил уровень своей прибыльности, несмотря на дестабилизацию рынков. Незначительное снижение величины прибыли в 2011 году обусловлено формированием страховых резервов.

Как видно из приведенных данных, стабильность финансовых результатов Банка за 2011г. по сравнению с 2010г. достигнута за счет роста процентной прибыли с выраженной кредитно-депозитной доминантой. Увеличению прибыли Банка препятствовали высокая волатильность на фондовом и валютных рынках и нестабильная ситуация в реальном секторе экономики. Так, процентные доходы по вложениям в долговые обязательства сократились на 40% при росте абсолютных размеров портфеля, в то же время на 12% выросли процентные расходы по выпущенным Банком ценным бумагам. Значимое влияние на рост операционных убытков Банка оказало падение доходов от операций с ценными бумагами, что не принесло Банку прибыли, в то время как за 2010г. прибыль по этому направлению составляла 157 млн.руб. В плюс кредитной организации можно записать отсутствие убытков по сделкам с ценными бумагами на фоне дестабилизации рынков во 2 полугодии 2011г. Выросли убытки от переоценки ин. валюты и более чем вдвое убытки по резервам. Рост кредитного портфеля (в 2011г. он вырос на четверть) сопровождался увеличением расходов по формированию страховых резервов. Отрицательный результат по резервам по ссудам по итогам 2011г. составил – 1041 млн.руб., против 494 млн. руб.по итогам 2010г. Процентная прибыль по кредитно-депозитному портфелю, во многом полученная как результат оптимизации расходов по привлеченным средствам, нивелировала негативные факторы, но не позволила Банку выйти на рост прибыли. Банк увеличил прибыльность операций по купле-продаже ин. валюты, которая также выступила компенсирующим фактором покрытия убытков по другим направлениям.

По показателям рентабельности активов (ROA) в 0,4% и капитала (ROE) в 3,3% Банк отстает от средних значений, существенными ограничивающими прибыль факторами выступают неблагоприятная конъюнктура рынков, негативные экономические факторы в реальном секторе экономики, а также сохранение низкой динамики реально располагаемых доходов населения, что ограничивает возможности по росту объема и увеличению доходности розничного и корпоративного кредитования.

Ресурсы

Ресурсная база Банка достаточно диверсифицирована, в ней представлены все виды привлеченных ресурсов. По состоянию на 01.01.12 основные ресурсы, формирующие 45% пассивов – депозиты, в них с долей в 85% доминируют вклады частных лиц (преимущественно долгосрочного характера), по доле в пассивах они составляют 31%. Счета клиентов д/в формируют 13% пассивов. т.е. уровень подвижности ресурсной базы Банка средний. Банк регулярно выпускает и своевременно обслуживает собственные векселя и облигации, являясь ведущим эмитентом среди средних банков России. Доля этих ресурсов в пассивах с акцентом на облигации составляет 14%, только 2% приходится на векселя и 12% на облигации. Банк активно фондируется на межбанковском рынке, доля этих ресурсов в балансе 9%, часть ресурсов (4%) привлечена от Центрального Банка РФ, 5% от банков РФ и 1% от банков-нерезидентов. По срокам доминируют ресурсы до полугода.

Вложения

Активы Банка динамично растут, за период с 01.01.10 - 01.01.12 выросли на 49%, достигнув на 01.01.2012 г. размера 84,2 млрд. рублей. Работающие активы Банка на конец 2011 года составили порядка 58,9 млрд. руб. (70% суммарных активов), увеличившись за указанный период практически на треть.

Основным драйвером роста абсолютного размера активов Банка послужило увеличение объема выданных кредитов (+13,8 млрд.руб.), главным образом коммерческим предприятиям.

Активы банка диверсифицированы с акцентом на кредитный портфель, концентрация общего кредитного риска - 61% активов, портфель ценных бумаг – 7%, остатки на корр. счетах - 3%, преимущественно на корр. счете в Центральном Банке РФ. Банк осуществляет кредитование разных групп заемщиков, при этом диверсифицирует кредитные риски, согласно установленным правилам. В течение четвертого квартала 2011 года значения нормативов кредитных рисков не превышали установленных Банком России пороговых значений.

На приемлемую диверсификацию кредитного портфеля указывает значение норматива «Максимальный размер крупных кредитных рисков» (Н7) – 381,98% на 1 января 2012 года при нормативе 800%, что фиксирует более чем 50%-ный запас по этому виду риска. Норматив Н9.1 (максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств участникам банка) не вызывает опасений и характеризует с положительной стороны кредитную политику Банка в части риска по инсайдерам. Совокупная величина риска по инсайдерам (Н10.1) на 1 января 2012 года составила 0,79%, что существенно ниже максимально допустимого значения в 3%.

Банк также диверсифицирует кредитные риски по отраслям, предоставляя займы разным секторам экономики. Практически половина кредитного портфеля банка относится к предприятиям малого и среднего бизнеса, приоритетное развитие которого возведено в ранг государственной программы, в т.ч. в Республике Татарстан. В отраслевом разрезе Банк отдает предпочтение кредитованию пищевого производства, торговли, сельского хозяйства, строительства и прочих видов деятельности.

Общее обеспечение займов сформировано на уровне 125% портфеля, т.е. покрывает портфель кредитов вместе с процентами, имущественное обеспечение держится на уровне 57%, гарантиями и поручительствами обеспечено 53% портфеля, залогом ценных бумаг – 15%. При этом 63% кредитного портфеля Банка формируют долгосрочные ссуды (от 1-3 лет и свыше 3 лет). Уровень просроченной задолженности у Банка - 4%, в динамике с начала 2011г. показывает низкий диапазон колебаний. Размер сформированных резервов по ссудам держится на уровне 9% кредитного портфеля, т.е. сам Банк оценивает свой кредитный портфель как достаточно надежный. Невысокий уровень просроченной задолженности объясняется проводимой консервативной кредитной политикой Банка, направленной на взвешенную оценку кредитного риска и определение уровня его резервирования. Достаточность капитала при данном уровне иммобилизованных активов выполняется с запасом 3%, что приемлемо.

Растущий в динамике с начала 2011г. портфель ценных бумаг на 01.01.12 составил 6,3 млрд.руб. или 7% активов и состоит на 79% из облигаций, остальные активы формируют долевые бумаги (акции). В портфеле облигаций доминируют гос. бумаги (ОФЗ), являющиеся объектом рефинансирования со стороны ЦБ РФ, облигации Банка участвуют в операциях Репо, активизация привлечения ликвидности под залог ценных бумаг соответствует общей тенденции управления активами и пассивами российских банков во 2 полугодии 2011г.

В 2012 году Банк планирует продолжить работу по увеличению доли розничного и корпоративного направлений в активах и доходах Банка. Решению стоящих перед Банком задач будет способствовать расширение продуктовой линейки, в том числе за счет развития новых направлений бизнеса, дальнейшая активизация работы с субъектами малого и среднего бизнеса. В результате решения поставленных задач Банк планирует увеличить активы на 32% (по сравнению с 01.01.2012 г.), повысить долю розничного бизнеса в активах до 20%, расширить региональное присутствие.

Ликвидность

Нормативы ликвидности, установленные и контролируемые Центральным Банком РФ в порядке банковского надзора, кредитным учреждением стабильно выполняются с запасом.

Норматив мгновенной ликвидности (Н1), характеризующий способность Банка быстро генерировать свободную ликвидность для выполнения своих обязательств, демонстрирует более, чем двукратный запас. Норматив текущей ликвидности, характеризующий способность Банка устойчиво выполнять свои обязательства в режиме месяца, демонстрирует 50%-ный запас. Потенциально существенно недоиспользован и запас по нормативу долгосрочной ликвидности. Выданные Банком гарантии и поручительства не представляют угрозы для ликвидности Банка в случае их возможной реализации, составляя низкую величину в 1% активов.

Присутствие на публичном долговом рынке

АИКБ «Татфондбанк» имеет большой положительный опыт работы на российском рублевом долговом рынке в качестве векселедателя и эмитента облигаций. К реализации своей первой вексельной программы Банк приступил в феврале 2002 года. Первый выпуск рублевых облигаций был реализован банком в мае 2003 г. За 9 лет Татфондбанком было размещено 7 займов корпоративных облигаций общим объемом 9,5 млрд. рублей по номиналу и 4 займа биржевых облигаций общим объемом 9 млрд. рублей по номиналу. 5 выпусков на сумму 6,5 млрд. рублей были своевременно и в полном объеме погашены.

Дебютный выход на рынке еврооблигаций был осуществлен банком в феврале 2006 г., когда были размещены двухлетние CLN объемом 90 млн. долларов США под 9.5% годовых. Всего с того времени было размещено 4 выпуска объемом 545 млн. долларов США, последний из которых (объемом $225 млн. и с купоном 12% годовых) был погашен в феврале 2012 года.

Позиционирование облигационного займа

Наряду с облигациями Татфондбанка на рынке торгуются облигации ряда банков, которые по активам и собственному капиталу входят в число 50-70 крупнейших кредитных организаций России. Основные финансовые показатели таких банков представлены в таблице ниже.

Как видно из представленных выше таблиц, Татфондбанк сопоставим с данными банками не только по активам и собственному капиталу, но и по уровню кредитного рейтинга.

Как видно из представленных таблиц и графика, «классические» облигации и биржевые облигации первых двух выпусков Татфондбанка, включенные в котировальный список высшего уровня А1 ФБ ММВБ-РТС и Ломбардный список Банка России, торгуются на сопоставимых уровнях с банками– аналогами. При этом более «длинные» выпуски Эмитента (с дюрацией 0,7 и 0,9 года) торгуются со спрэдом к «кривой» ОФЗ на уровне 330-370 б.п., в то время, как выпуск БО-03, включенный в Ломбардный список ЦБ РФ, но еще не вошедший в котировальный список А1 биржи, торгуется со спрэдом к ОФЗ порядка 400 б.п. (дюрация – 0,66 года), а выпуск БО-04, который был размещен в феврале т.г. и не включенный пока в данные списки, торгуется со спрэдом порядка 440-450 б.п. (дюрация – 0,88 года).

Таким образом, с учетом более длинной дюрации нового выпуска БО-05 (0,97 года) и необходимой «премии» за первичное размещение, мы оцениваем справедливый уровень купонных ставок в размере 11,00-11,25% годовых, что соответствует доходности к выкупу по оферте через 1 год с начала размещения в размере 11,30-11,57% годовых (спрэд к «кривой» ОФЗ порядка 510-535 б.п.). При этом облигации данного выпуска, очевидно, будут иметь потенциал к росту цен на вторичном рынке, учитывая не только сокращение дюрации, но и возможность включения в среднесрочной перспективе в котировальный список ФБ ММВБ А1 и Ломбардный список Банка России.