Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: Ќизкий спрос на ќ‘«-ѕƒ сохран€етс€ на безыдейном рынке


[26.11.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

Ќизкий спрос на ќ‘«-ѕƒ сохран€етс€ на безыдейном рынке

 омментарий к аукциону по ќ‘«, состо€вшемус€ 25 но€бр€ 2020г.

Ќа аукционе 25 но€бр€ инвесторам был предложен единственный выпуск: среднесрочный ќ‘«-ѕƒ 26236 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционе определ€етс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26236 €вл€етс€ 11 но€бр€ 2020г., погашение запланировано на 17 ма€ 2028 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 5,70% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости.

Ќа аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26236 спрос составил около 23,234 млрд руб., что составило 4,6% от объема доступных остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 62 за€вки, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 17 798,384 млн руб. по номинальной стоимости, что составило 76,6% спроса. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 100,450% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,6025%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,70% и 5,68% годовых. — учетом уровн€ доходности сопоставимых по дюрации выпусков ќ‘«-ѕƒ справедлива€ доходность выпуска ќ‘«-ѕƒ 26236 оцениваетс€ нами на уровне 5,64% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности пор€дка 4 - 6 б.п. к справедливому уровню вторичного рынка.

Ѕольше недели на рынке ќ‘« наблюдаетс€ разнонаправленное и незначительное движение цен, в результате которого за неделю повышение доходности ќ‘«-ѕƒ в среднем по рынку составило 2 б.п., а по отдельным выпускам изменение ставок составл€ло преимущественно от +3 б.п. до -3 б.п. ѕредседатель ÷Ѕ– в ходе сегодн€шнего пленарного заседани€ √осдумы в очередной раз за€вила, что у Ѕанка –оссии еще есть пространство дл€ стандартного инструмента денежно-кредитной политики - снижени€ ключевой ставки, и поэтому нет необходимости в применении нестандартных мер поддержки Ѕанком –оссии федерального бюджета и можно привлечь средства дл€ его пополнени€ на рыночных услови€х. “ем не менее, существенной реакции на эти слова на рынке нет, т.к. участники рынка ожидают, что снижение может быть достаточно ограниченным (25-50 б.п.), а период м€гкой денежно-кредитной политики достаточно коротким и уже через 1-1,5 года начнетс€ переход к нейтральной ключевой ставке. ќчевидно, что такие ожидани€ инвесторов и определ€ли сегодн€ низкий спрос на аукционе по размещению 7,5 летнего выпуска ќ‘«-ѕƒ 26236, который был удовлетворен почти на 77%. ј эмитент в услови€х перевыполнени€ квартального плана может ограничивать "премию" дл€ инвесторов, котора€ составила, по нашим оценкам, в пор€дка 4-6 б.п. по средневзвешенной цене, что соответствует среднему уровню аукционных "премий".

ѕо итогам размещений восьми аукционных дней в окт€бре и но€бре ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 2 316,899 млрд руб., выполнив на 115,84% план привлечени€ на рынке ќ‘« в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 2 трлн руб. ¬месте с тем, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ќ‘« составл€ет 5 160,867 млрд руб., что составл€ет 122,88% от плана четырех кварталов в объеме 4,2 трлн руб. (или 106,5% от квартального плана с учетом фактических размещений в первых трех кварталах на общую сумму 4 843,968 млрд руб.).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов