Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: Ќа фоне повышени€ спроса объемы размещени€ ќ‘« растут, но не достаточными темпами дл€ выполнени€ плана I квартала


[04.03.2021]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

Ќа фоне повышени€ спроса объемы размещени€ растут, но не достаточными темпами дл€ выполнени€ плана I квартала

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 03 марта 2021г.

Ќа аукционах 3 марта инвесторам были предложены два выпуска: ќ‘«-ѕƒ 26234 и ќ‘«-»Ќ 52003 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанных выпусках. ќбъем удовлетворени€ за€вок на аукционах определ€лс€ ћинфином –‘, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26234 €вл€етс€ 3 июн€ 2020г., погашение запланировано на 16 июл€ 2025 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 4,50% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток облигаций составл€ет пор€дка 160,119 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа последнем аукционе, который состо€лс€ 10 феврал€, спрос составил около 74 млрд руб. или 42% от объема доступных остатков, а объем размещени€ – пор€дка 16,2 млрд руб. при доходности 5,69% годовых, котора€ не предполагала "премию" к вторичному рынку.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-»Ќ 52003 €вл€етс€ 12 августа 2020г., датой погашени€ - 17 июл€ 2030 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом (на текущую дату составл€ет 1 018.43 руб.). ќбъ€вленный объем выпуска 250 млрд руб. по номинальной стоимости, неразмещенный остаток облигаций составл€ет пор€дка 95,477 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа последнем аукционе, который состо€лс€ 10 феврал€ т.г., при спросе, составившем пор€дка 14,56 млрд руб., превысившим на 44% объем предложени€, который был реализован на 43% при средневзвешенной цене, котора€ была на 0,428 п.п. выше уровн€ вторичного рынка.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26234 спрос составил около 152,382 млрд руб., составив 95,2% от объема доступных остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 56 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 89 млрд 879.049 млн руб. или 59% от объема спроса. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 94,000% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 94,023%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,17% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 93,999% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 93,837% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,18% и 6,22% годовых. “аким образом, аукцион прошел с дисконтом по доходности в размере 5 б.п. к уровню вторичного рынка.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52003 спрос составил около 40,672 млрд руб., что составило 42,6% от объема доступных остатков. ”довлетворив в ходе аукциона 47 за€вок ћинфин –‘ разместил облигации на 14 млрд 253,327млн руб. по номинальной стоимости (13 995,392тыс. штук) или 35% от объема спроса. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,191%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,255% от номинала. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 99,400% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,550% от номинала. “аким образом, аукцион прошел по средневзвешенной цене, котора€ предлагала "премию" в размере 0,295 п.п. к уровню вторичного рынка.

¬ начале текущей недели повышение цен большей части гособлигаций, которое наметилось с середины торговой сессии в п€тницу на прошлой неделе, продолжилось, следу€ за мировым трендом на большинстве рынков капитала, где произошла положительна€ коррекци€ цен. ¬ результате снижение доходности в среднем по рынку ќ‘« составило 4 б.п., а по средне- и долгосрочным выпускам в пределах 6-8 и 10-13 б.п. соответственно, отыграв назад около 1/3 почти мес€чного роста ставок. ќднако на "коротком" конце "кривой" доходности движение цен было менее выраженным и разнонаправленным, в результате чего доходности облигаций сохранились вблизи локальных максимумов. —охран€ющийс€ относительно высокий уровень ставок ќ‘« стал одним из основных факторов про€влени€ высокого интереса инвесторов второй аукционный день подр€д, особенно к среднесрочным выпускам, аукционы по которым проход€т с дисконтом к уровню доходности на вторичном рынке. —прос и объем размещени€ четырехлетнего выпуска ќ‘«-ѕƒ, составившие более 152 и почти 90 млрд руб. соответственно, были практически в 1,7-2,3 раза больше, чем на каждом из двух предыдущих аукционов, прошедших две недели назад. ѕри этом ћинфин –‘, отсека€ 41% рекордного спроса, разместил ќ‘« с доходностью 6,17% годовых, что на 5 б.п. ниже среднего уровн€ торгов на вторичном рынке накануне. ѕри этом, нельз€ не отметить, что уровень доходности на прошедшем аукционе оказалс€ на 48 б.п. выше уровн€ аукциона трехнедельной давности и на 92 б.п. выше уровн€ аукционов в начале декабр€ 2020г.

Ќесмотр€ на сохран€ющиес€ четвертый мес€ц высокие темпы роста инфл€ции, котора€ по итогам первых трех недель феврал€ достигла пор€дка 5,6% год к году, цены ќ‘«-»Ќ продолжают снижение, которое с начала года составило пор€дка 2,35%, что св€зано с резким и существенным ростом доходности долгосрочных ќ‘«-ѕƒ за тот же период на фоне ожиданий более быстрого возврата ключевой ставки к нейтральному уровню (5-6%) при возвращению темпов инфл€ции к таргетируемому Ѕанком –оссии уровню 4% годовых. Ќизкие цены на ќ‘«-»Ќ обеспечили рост спроса почти в 2,8 раза по сравнению с предыдущим аукционом, который состо€лс€ 10 феврал€, до 40,7 млрд руб., который был удовлетворен на 35%. Ѕыло размещено облигаций на сумму более 14,25 млрд руб. (что в 3,3 раза выше объема на предыдущем аукционе) при снижении "премии" по средневзвешенной цене до 0,295 п.п. против "премии" в размере 0,428 б.п. мес€цем ранее.

—уммарные объемы спроса и размещени€ по итогам двух аукционов составили более 193,06 и 104,13 млрд руб., что на 22% и 28% соответственно выше предыдущего аукционного дн€, который был рекордным за последние почти четыре мес€ца.

ѕо итогам размещений шести аукционных дней в €нваре-феврале и одного дн€ в марте т.г. ћинфин –‘ разместил гособлигации на общую сумму пор€дка 315,597 млрд руб., выполнив на 31,60% план привлечени€ на рынке ќ‘« в I квартале 2021г., который был установлен на уровне 1 трлн руб. — учетом графика проведени€ аукционов еженедельно необходимо было размещать ќ‘« на сумму пор€дка 90,9 млрд руб., но с учетом результатов шести прошедших аукционных дней эта сумма выросла до 171 млрд руб.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов