Минфин выполнил квартальный план заимствований на 99,8%

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 18 декабря 2019г.

На аукционах 18 декабря инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД: краткосрочной (4,5 года) серии 26227 и самой долгосрочной (19,3 года) серии 26230 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26227 является 27 марта 2019г., погашение запланировано на 17 июля 2024 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,40% годовых. Доступный к размещению объем выпуска составляет около 28,61 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся три с лишним месяца назад (28 августа), спрос более чем в 3,8 раза превысил предложение (10 млрд руб.). Минфин РФ отсек около 74% заявок и разместил выпуск в полном объеме при доходности 6,99% годовых, которая предполагала незначительную "премию" к вторичному рынку в размере 1 б.п.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26230 является 5 июня 2019г., погашение запланировано на 16 марта 2039 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,70% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 300 млрд руб. по номинальной стоимости, в обращении находятся облигации на сумму порядка 192,673 млрд руб. Предыдущее размещение прошло пять недель назад при относительно умеренном спросе, который составил около 23,6 млрд руб. по номинальной стоимости. Минфин, удовлетворив 75% от объема спроса, разместил облигации в объеме более 17,71 млрд руб. с доходностью 6,67% годовых, которая предполагала достаточно высокую "премию" к вторичному рынку в размере 4 б.п.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26227 спрос составил около 49,273 млрд руб., превысив объем доступных к размещению остатков в 1,72 раза. Удовлетворив в ходе аукциона 28 заявок или 54,2% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации объемом 26 724,693 млн руб. по номинальной стоимости (или 93,4% от остатков) с "премией" по цене порядка 0,042 п.п. (0,108 п.п. по цене отсечения) к вторичному рынку. Цена отсечения была установлена на уровне 105,440% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 105,5056%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,11% и 6,10% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 105,547% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 105,548% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,09% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" порядка 1 б.п. к доходности вторичного рынка.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26230 спрос составил около 41,691 млрд руб., что составило около 22% от объема доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 62 заявки (около 70,7% от объема спроса), Минфин РФ разместил облигации в объеме 29 482,76 млн руб. по номинальной стоимости (около 15,3% от объема доступных остатков) со средней "премией" по цене 0,051 п.п. (0,159 п.п. по цене отсечения) к вторичному рынку. Цена отсечения была установлена на уровне 112,6115% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 112,7202% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 6,64% и 6,63% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 112,722% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 112,771% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,63% годовых. Таким образом, аукцион прошел без "премии" к доходности вторичного рынка.

Снижение ключевой ставки Банком России и сохранение мягкой риторики в своем заявлении, рост цен на нефть и укрепление рубля, а также глобальный рост "аппетита к риску" у инвесторов после заседания ФРС США – вот основные факторы, которые предопределили достаточно высокий спрос и хорошие результаты на аукционах по размещению ОФЗ. Общий спрос инвесторов на двух аукционах составил более 90,96 млрд руб., а общий объем размещения превысил 56,2 млрд руб. при минимальной "премии" к вторичному рынку порядка 1 б.п. по доходности краткосрочного выпуска и без "премии" по долгосрочному выпуску. Минфину РФ удалось практически в полном объеме разместить доступные остатки короткого выпуска, а также выполнить квартальный и годовой планы заимствования.

Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 419,157 млрд руб., выполнив на 99,80% план привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале т. г., который был установлен на уровне 420 млрд руб. При этом годовой план, который с учетом размещений в первых трех кварталах и плана на текущий оценивается нами на уровне 2,084 трлн руб., на данный момент выполнен на 99,96%.