Еврооблигации

В среду котировки российских 10-летних евробондов скорректировались впервые за 2 недели - доходность выросла на 2 б.п. – до 2,96% годовых. Основной причиной приостановки роста котировок стал дальнейший рост доходности UST’10 (+4 б.п. – до 1,92% годовых). Кредитная премия российских бумаг при этом снизился на 1 б.п. – до 104 б.п. Также незначительны вырос CDS 5Y – на 3 б.п. – до 56 б.п. Не исключаем, что давление на кредитный риск РФ было вызвано санкционный активности со стороны профильного комитет Сената США, однако не ждем дальнейшего давления на котировки российских бумаг со стороны данного фактора.

Отметим, что доходность российских бумаг и кредитные премии выглядят перегретыми на фоне продолжающегося роста базовой кривой.

Облигации

Кривая ОФЗ в среду осталась без движений – доходность 5-летних госбумаг составила 6,09% годовых, 10-летних – 6,39% годовых. При этом на аукционах Минфина наблюдался достаточно высокий спрос на бумаги -по 4,6-летним ОФЗ 26227 спрос составил 49 млрд. руб. (размещено бумаг на 26,7 млрд. руб.), по 19,3-летним ОФЗ 26230 – 41,7 млрд. руб. при объеме размещения 29,5 млрд. руб. Оба выпуска были размещены по рынку, без премий. В результате, по итогам 2 аукционов было продано ОФЗ на 56,2 млрд. руб., остаток размещения – менее 1 млрд. руб. (в соответствии с планом на 4 квартал).

Недельная инфляция в РФ сохранилась на уровне 0,1%, годовая к 16 декабря замедлилась до 3,3%, что соответствует нашему прогнозу по замедлению инфляции по итогам года до 3,1% (обновленный прогноз ЦБ - 2,9-3,2%), а также ожиданиям снижения ставки в начале 2020 года до 6%.

Отметим, что вчера комитет Сената США одобрил законопроект DASKA с новыми санкциями против РФ. Законопроект далее должен пройти голосование в Сенате, в Палате Представителей и подписаны президентом, однако дата голосования в Сенате не была назначена; не исключаем, что в ближайшее время движения по данному проекту не будет. В этом ключе ожидаем минимальной реакции российские активов на данную новость.

Ждем продолжения консолидации рынка ОФЗ; реакция на санкционную активность США будет минимальной.