Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ћинфин помен€л тактику проведени€ аукционов, отсека€ агрессивные за€вки


[02.08.2018]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ћинфин помен€л тактику проведени€ аукционов, отсека€ агрессивные за€вки

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 01 августа 2018г.

ћинфин –‘ сохранил на аукционах 1 августа общий объем предложени€ ќ‘« на уровне 35 млрд. руб., очевидно, это св€зано с тем, что в соответствии с планом заимствовани€ на 3 квартал еженедельный объем размещени€ составл€ет пор€дка 34,6 млрд. руб., а с учетом размещени€ в июле этот показатель снизилс€ до 33,9 млрд. руб.   размещению были предложены короткий выпуск ќ‘«-ѕƒ 25083 в объеме 20 млрд. руб. и самый длинный выпуск ќ‘«-ѕƒ 26225 в объеме 15 млрд. руб.  номинальной стоимостью. ѕогашение ќ‘«-ѕƒ выпуска 25083 состоитс€ 15 декабр€ 2021 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,00% годовых. ƒатой погашени€ ќ‘«-ѕƒ выпуска 26225 установлено 10 ма€ 2034 года. —тавки купонов на весь срок обращени€ займа определены в размере 7,25% годовых.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 25083 спрос составил около  38,371 млрд. руб., превысив на 92% объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 69 за€вок, эмитент разместил выпуск на сумму 13,081 млрд. руб. или 65% от объема предложени€. ќблигации были размещены с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 0,099 п.п. по цене отсечени€ и около 0,055 п.п. по средневзвешенной цене. ÷ена отсечени€ на аукционе была установлена на уровне 98,9880% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,0323% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,47% и 7,46% годовых соответственно. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 99,099% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,087% от номинала, что соответствовало доходности – 7,44% годовых по каждой цене. “аким образом, аукционна€ "преми€" по доходности к вторичному рынку составила пор€дка  2-3 б.п.

—прос на втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26225 составил около  34,879 млрд. руб., превысив в 2,3 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 32 за€вок, ћинфин –‘ разместил выпуск практически в полном объеме (без п€ти облигаций) с "дисконтом" к вторичному рынку в размере 0,103 п.п. по цене отсечени€ и 0,0432 п.п. по средневзвешенной цене. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 95,3310%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 95,3908% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,92% и 7,91% годовых соответственно. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 95,540% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 95,434% от номинала, что соответствовало доходности – 7,89% и 7,91% годовых соответственно. “аким образом, аукционна€ "преми€" по средневзвешенной доходности к вторичному рынку была практически нулевой.

–езультаты первого в текущем мес€це аукциона были достаточно неожиданными после того, как ћинфин более мес€ца размещал все предложенные выпуски в полном объеме при относительно высоком спросе со стороны инвесторов. ќднако весь "успех" этих аукционов заключалс€ в том, что эмитент удовлетвор€л большую часть "агрессивных" за€вок, размеща€ облигации с дисконтом по цене к вторичному рынку, который доходил до 0,7-1,0 п.п. по отдельным выпускам.  Ќа аукционе по размещению 3,5 летнего выпуска ќ‘«-ѕƒ 25083 ћинфин отсек большую часть агрессивных за€вок, разместив всего 65% от предложенного объема при спросе, который превышал объем предложени€ почти вдвое. ѕри этом предоставленный на аукционе дисконт по цене отсечени€ составил 0,099 п.п., а по средневзвешенной цене – всего 0,055 п.п. (против пор€дка 0,2 п.п. на аукционе двухнедельной давности). Ќа втором аукционе инвесторы снизили агрессивность в своих за€вках, проанализировав результаты первого. ћинфину удалось разместить долгосрочный выпуск в полном объеме с минимальным дисконтом по цене (в среднем 0,0432 п.п.) и практически без "премии" по доходности.

–езультаты аукционов, прошедших с минимальными преми€ми, могут позитивно сказатьс€ на ситуации на вторичном рынке. ѕри этом нельз€ не отметить, что по итогам июл€ было зафиксировано незначительное повышение доходности ќ‘« практически по всем срокам обращени€: при этом максимальный рост в пределах 0,1-0,2 п.п. составил по выпускам с погашением через 1-3 года, в то врем€ как 4-5 летним выпускам произошло снижение на 0,01 п.п., а по более долгосрочным бумагам повышение составило в пределах 0,01-0,05 п.п.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов