Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ћинфин не готов занимать очень дорого


[30.05.2019]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

јукционы показали, что ћинфин не готов занимать очень дорого

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 29 ма€ 2019г.

Ќа аукционах 29 ма€ инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ: краткосрочный (трехлетний) выпуск 26209 и самый долгосрочный (п€тнадцатилетний) выпуск 26225 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске.

ѕогашение ќ‘«-ѕƒ 26209 запланировано на 20 июл€ 2022 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,60% годовых. ƒоступный к размещению объем выпуска составл€ет 127,892 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ три недели назад, ћинфин –‘ отсек около 63% объема за€вок, разместив облигации на сумму около 25,99 млрд руб. при средней доходности 7,88% годовых, котора€ не предполагала "премию" к вторичному рынку.

ѕогашение ќ‘«-ѕƒ выпуска 26225 состоитс€ 10 ма€ 2034 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ бумаг установлена в размере 7,25% годовых. ƒоступный к размещению объем выпуска составл€ет 102,53 млрд руб. по номинальной стоимости. Ќа предыдущем аукционе по размещению этого выпуска, состо€вшемс€ две недели назад, относительно низкий спрос около 51,5 млрд руб. был удовлетворен почти на 74,5%. —редневзвешенна€ доходность составл€ла 8,42% годовых, котора€ также не предполагала "премию" к вторичному рынку.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26209 спрос составил около 70,632 млрд руб., из которых всего 24,9% были реализованы в ценные бумаги. ”довлетворив в ходе аукциона 15 за€вок, эмитент разместил облигации на сумму 17 589,621 млн руб. (около 13,8% от объема остатков, доступных дл€ размещени€) с дисконтом по средневзвешенной цене в размере 0,088 п.п. к уровню вторичного рынка (максимальный "дисконт" составил 0,106 п.п.). ÷ена отсечени€ на аукционе была установлена на уровне 100,2257% от номинала, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,2442% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 7,65% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 100,297% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 100,332% от номинала, что соответствовало доходности 7,63% и 7,62% годовых. “аким образом, размещение прошло с "премией" по доходности в размере 3 б.п.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26225 спрос составил около 37,809 млрд руб., из которых около 73,8% было реализовано в ценные бумаги. ”довлетворив в ходе аукциона 39 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации на сумму 27 892,474 млн руб. по номинальной стоимости (около 27,2% от объема остатков, доступных дл€ размещени€) с "дисконтом" по средневзвешенной цене пор€дка 0,365 п.п. к уровню вторичного рынка (максимальный "дисконт" составил 0,445 п.п.). ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 93,1717%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 93,2517% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,20% и 8,19% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 93,989% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 93,617% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,15% годовых. “аким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности к вторичному рынку в размере 4 б.п.

 оррекци€ на вторичном рынке, неопределенность на внешних рынках стали основными причинами сокращени€ спроса на прошедших аукционах и роста "агрессивности" за€вок на первом из них. ѕри размещении краткосрочного выпуска эмитент отсек около ¾ за€вок при относительно умеренном дл€ последнего времени спросе. Ќа втором аукционе спрос был еще скромнее (что традиционно дл€ долгосрочных выпусков), но менее агрессивным, суд€ по тому, что эмитент удовлетворил почти 74% за€вок. ѕри этом доходности по размещенным выпускам предполагали "премию" к вторичному рынку в обычном дл€ последнего времени размере 3 и 4 б.п. соответственно.

ѕо состо€нию на конец ма€ ћинфин –‘ выполнил план 2 квартала по объему заимствовани€ на рынке ќ‘« на 129,9%, разместив государственные облигации на общую сумму 779,601 млрд руб. по номинальной стоимости при плане 600 млрд руб. ѕри этом годовой план, который был скорректирован до 2,262 трлн руб., выполнен на текущий момент на 57,2% (с учетом объема размещени€ в предыдущем квартале).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 31 1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов