Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ћинфин готов "премировать", но только долгосрочных инвесторов


[23.03.2017]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ћинфин готов "премировать", но только долгосрочных инвесторов

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 22 марта 2017г.

ћинфин –‘ снизил суммарный объем предложени€ на аукционах 22 марта до 40 млрд. руб., из которых больша€ часть (67,5%) пришлась на 10-и летний выпуск, а оставша€с€ часть на короткий двухлетний выпуск. ¬озможно, снижение предложени€ было св€зано с размером неразмещенных в рамках плана на текущий квартал остатков, которые составл€ют немногим более 76,66 млрд. руб. или по 38,33 млрд. руб. на каждую оставшуюс€ до конца мес€ца неделю. Ќе исключено, что это могло стать реакцией на некоторое ухудшение конъюнктуры рынка с начала текущей недели после бурного роста цен ќ‘« с начала текущего мес€ца. ќсобенно успешной дл€ рынка гособлигаций была прошла€ недел€, когда при спросе, превышающем более чем в 3-4 раза предложение, без "премий" были размещены два долгосрочных выпуска ќ‘« в объеме 45 млрд. руб. ѕри этом биржевой оборот вторичного рынка за неделю превысил 167,26 млрд. руб., что стало вторым показателем с начала 2015г. ј в прошлый четверг из-за неудовлетворенного спроса на аукционах был зафиксирован максимальный объем сделок на ћосковской бирже, который составил более 66,69 млрд. руб. и в 3,6 раза превысил среднедневной показатель с начала прошлого года.

Ќа первом аукционе по размещению "длинных" ќ‘«-ѕƒ 26219 спрос превысил всего на 57% предложенный объем. ¬ результате дл€ размещени€ выпуска практически в полном объеме (без трех облигаций) Ёмитенту пришлось предоставить существенную "премию" инвесторам, 115 за€вок которых были удовлетворены в ходе аукциона. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 98,0124%, а средневзвешенна€ аукционна€ цена сложилась на уровне 98,2211% от номинала. “аким образом, превышение средневзвешенной цены вторичного рынка накануне над ценами аукциона составило пор€дка 0,74 и 0,53 п.п. соответственно. ƒоходность к погашению по цене отсечени€ и средневзвешенной цене составила 8,21% и 8,18% годовых соответственно, в тоже врем торги накануне закрывались при доходности 8,11% годовых.

ѕервоначальный спрос на втором аукционе всего на 22% превысил объем предложени€. Ёмитент не захотел предоставл€ть инвесторам "премию" по короткому выпуску, разместив всего 32% предложенного объема ќ‘«-ѕƒ и удовлетворив в ходе аукциона всего 3 за€вки. ÷ена отсечени€ на аукционе была установлена на уровне 96,9000%, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 96,9150% от номинала. Ќакануне торги по облигаци€м данного выпуска закрывались по цене 96,9001% от номинала, что практически совпало с ценой отсечени€ на аукционе. —редневзвешенна€ доходность на аукционе составила 8,46% годовых, а доходность по цене отсечени€ - 8,47% годовых (что совпало с доходностью вчерашнего закрыти€).

–езультаты прошедших аукционов свидетельствуют о достаточно ло€льном отношении эмитента к возможным "преми€м" по долгосрочным выпускам, и о принципиальном нежелании предоставл€ть ее по более "коротким" выпускам. —толь высокие "премии" по размещенному долгосрочному выпуску при относительно невысоком, но агрессивном спросе наблюдались в конце €нвар€ т.г., когда после периода повышенного спроса на ќ‘« интерес инвесторов – нерезидентов начал снижатьс€ на фоне роста неопределенности относительно дальнейшей динамики курса российской валюты. “екущим аукционам предшествовали высока€ активность на предыдущей неделе и практически с начала мес€ца, а также за€вление министра финансов –‘ о переоцененности рубл€ на 10- 12% от фундаментальных значений. Ќе исключено, что предсто€щее в конце текущей недели заседание Ѕанка –оссии, на котором будет обсуждатьс€ вопрос о ключевой ставке, также могло стать причиной "паузы" в действи€х инвесторов – нерезидентов на рынке ќ‘«.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: