"Короткие флоатеры" по-прежнему "в цене" на фоне жесткой ДКП

11 сентября 2026 г. на заседании Совета директоров Банка России было принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. В заявлении было отмечено, что Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Кроме того, было отмечено, что наблюдается повышение и преобладание в настоящее время проинфляционных факторов и сужение пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки.

На фоне столь жестких заявлений регулятора сохранение жесткой ДКП в ближайшее время остается основным фактором, определяющим конъюнктуру долгового рынка. В результате на рынке наблюдается снижение спроса на облигации с фиксированным купоном, цены на которые после заседания Банка России начали снижаться, при одновременном росте спроса на облигации с плавающим купоном (т.н. "флоатеры") со сроком обращения 1,0-2,0 года.

При этом на первичном рынке преобладают размещения флоатеров со сроком обращения 2,5-3,0 года и более. В представленной ниже таблице представлены облигации с плавающим купоном со сроком обращения 1,0-2,0 года и максимальным спредом к базовому активу, который складывается из установленного при размещении спреда и дополнительного спреда, рассчитанного с учетом дисконта в ценах, по которым они торгуются на вторичном рынке.

В настоящее время, по нашим оценкам, флоатеры эмитентов с кредитным рейтингом уровня "ААА" торгуются с суммарным спредом в диапазоне 141-174 б.п., с кредитным рейтингом уровня "АА" - в диапазоне 188-496 б.п., а с рейтингом уровня "А" - в диапазоне 278 – 381 б.п.