ОАО «АК БАРС» БАНК (далее Банк) зарегистрирован в ЦБ РФ и успешно работает на финансовом рынке России с 1993 года.

Банк оказывает более 100 видов банковских услуг для корпоративных и частных клиентов. Сегодня Банк обслуживает более 2,5 миллионов частных лиц и свыше 51 тысячи корпоративных клиентов, среди которых — крупнейшие экспортеры Республики Татарстан, предприятия нефтегазового и нефтехимического комплекса, машиностроительные, телекоммуникационные, строительные, химические, автотранспортные, торговые и агропромышленные предприятия.

Стабильность деятельности Банка обеспечивает оплаченный уставный капитал в размере 28,2 млрд. руб. Величина собственного капитала согласно отчетности по РСБУ на 1 июляя 2013 г. без учета СПОД составляет 49,8 млрд. руб. Согласно рейтингу «ИНТЕРФАКС-100. Банки России» по итогам I полугодия 2013 г. «АК Барс» Банк занимает 20-е место по активам, 17-е место по собственному капиталу.

Согласно данным «РБК. Рейтинг» по результатам 1 квартала 2013г. «АК Барс» Банк занимает 20-е место среди крупнейших банков по кредитному портфелю, а также 15-е место по кредитам юрлицам и 30-е место по кредитам физлицам.

Согласно данным «РБК. Рейтинг» по результатам 1 квартала 2013г. «АК Барс» Банк занимает 20-е место среди крупнейших банков по депозитному портфелю, а также 16-е место по депозитам юрлицам и 28-е место по депозитам физлицам.

На 01.08.2013г. филиальная сеть «АК БАРС» Банка, насчитывает 20 филиалов в Республике Татарстан, 23 филиала в крупных городах России, 219 дополнительных офисов, 117 операционных касс, 14 операционных офисов и 1 передвижной пункт кассовых операций.

По итогам 2012 г. Банк занимает 10-е место согласно данным «РБК. Рейтинг» среди самых филиальных банков, а также 16-е место среди банков по количеству собственных банкоматов.

По итогам 2012г. Банк занимает 11-е место согласно данным «РБК. Рейтинг» по объему выданных кредитов малому и среднему бизнесу.

Цель займа: Эмиссия биржевых облигаций является частью реализуемой эмитентом программы внешнего финансирования. Целью реализации программы является диверсификация ресурсной базы путем более широкого использования инструментов денежного рынка и расширения публичной кредитной истории эмитента.

Банк намерен использовать средства, привлеченные в ходе размещения облигаций, на финансирование основной деятельности, в том числе предоставление кредитов. Эмитент планирует развивать программы кредитования крупных корпоративных клиентов, физических лиц, проводить работу по дальнейшей диверсификации кредитного портфеля, привлечению новых заемщиков.

Публичная кредитная история и позиционирование займа

На рынке рублевых облигаций Эмитент присутствует с апреля 2004 г., когда был размещен дебютный двухлетний выпуск объемом 0,5 млрд. руб. Всего было размещено 4 выпуска классических облигаций на общую сумму 10 млрд. руб., три из которых были своевременно и в полном объеме погашены. Кроме того, Банк в октябре 2012 г. разместил 1-й выпуск биржевых облигаций объемом 5 млрд. руб., и в марте 2013 г. – 2-й выпуск на 5 млрд. руб. Таким образом, в настоящее время на рынке обращается три выпуска рублевых облигаций на общую сумму 15 млрд. руб. Облигации всех выпусков включены в Ломбардный список Банка России и Котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «А» первого уровня (за исключением БО-02).

На вторичном рынке объем сделок в январе - июле 2013 г. с облигациями эмитента составил около 18,9 млрд. руб., в т.ч. на основной сессии около 4,34 млрд. руб. и около 14,56 млрд. руб. в РПС. С января текущего года доходность «коротких» облигаций снизилась с 9,1-9,2% годовых до 7,9-8,1% годовых в настоящее время. Облигации серии БО-02, размещенные в марте т.г., торгуются в настоящее время на уровне порядка 8,5% годовых со спрэдом к ОФЗ порядка 250-260 б.п.

Исходя из текущего уровня спрэда к ОФЗ более длинного по дюрации (порядка 0,6г.) выпуска обращающихся облигаций Эмитента, справедливую доходность планируемого выпуска БО-03 с учетом премии (порядка 30-40 б.п.), которая включает первоначальное отсутствие бумаги в Ломбардном и Котировальном списках, и премии (порядка 10-20 б.п.) из-за более длинной дюрации мы оцениваем на уровне порядка 9,20-9,30% годовых. Для оценки адекватности нашей оценки справедливой доходности нового выпуска, сделанной на основе «кривой» доходности собственных облигаций Эмитента, необходимо провести сравнительный анализ уровня процентных ставок по облигациям сопоставимых банков – эмитентов.

Кредитный рейтинг «АК БАРС» Банка на уровне «В2» / «ВВ-» совпадает со средним уровнем кредитных рейтингов банков – эмитентов, сопоставимых по размеру активов согласно рейтингу «ИНТЕРФАКС-100. Банки России».

По нашему мнению, текущий уровень процентных ставок по обращающимся облигациям «АК БАРС» Банка соответствует среднему рыночному уровню ставок по облигациям банков, сопоставимых по масштабам бизнеса и кредитному рейтингу.

С учетом вышесказанного мы оцениваем «справедливый» уровень доходности нового выпуска Эмитента к полуторалетней оферте с учетом премии за первичное размещение в размере 9,20-9,30% годовых, что соответствует спрэду к «кривой» ОФЗ на уровне порядка 310-320 б.п. Таким образом, предлагаемый «ориентир» доходности на уровне 9,2-9,73% годовых (при индикативной ставке купона 9,0-9,5% годовых) выглядит привлекательным. А на вторичном рынке облигации несомненно будут иметь потенциал к росту цены (в т.ч. после включения в Котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «А» первого уровня и Ломбардный список Банка России).