Снижение на 50 б.п. до 8,5% годовых ключевой ставки Банком России на заседании в пятницу совпало с ожиданиями рынка. Агентство S&P также не преподнесло сюрприза, сохранив суверенный кредитный рейтинг РФ на прежнем уровне – "ВВ+" с позитивным прогнозом. В результате реакция рынка на эти события была нейтральной, доходность ОФЗ на среднем и дальнем отрезках сохранилась на уровне 7,5-7,6% годовых.  Fitch, оценивающее в отличие от S&P и Moody’s рейтинг России как инвестиционный, объявит итоги его пересмотра в пятницу – 22 сентября. Вероятность позитивного рейтингового действия оценивается нами как минимальная.

На локальном рынке публичного долга наблюдается традиционный "осенний" рост активности субфедеральных заемщиков: вчера проводила book-building Кемеровская область. О готовящихся размещениях объявили также Ярославская и Новосибирская области. На этой неделе с новыми займами выйдут банки – ДельтаКредит и Россельхозбанк. Учитывая результаты последних размещений облигаций первоклассных заемщиков, мы отмечаем повышенный спрос инвесторов к государственному риску (регионы, квазигосударственные компании и банки), и считаем, что данная тенденция сохраниться в ближайшей перспективе.