Сегодня на локальном рынке долга два эмитента первого эшелона выйдут с  новыми выпусками облигаций: Новосибирская область размещает выпуск 34018 на 5 млрд руб., а Мегафон после более чем годового перерыва проведет book-building пятилетнего выпуска объемом 15 млрд руб.

Есть вероятность, что на спрос инвесторов будет оказывать влияние ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках, ставших следствием обострения геополитической ситуации и заявлений ФРС относительно ужесточения денежно-кредитной политики. Снижение аппетита к риску мы уже увидели вчера – на аукционах ОФЗ, когда Минфину РФ пришлось заплатить премию более 1 п. п. по цене по выпуску ОФЗ-ПД 26222, чтобы полностью реализовать свое предложение. По более короткому выпуску ОФЗ-ПД 26214 Минфин ограничился размещением всего 25% выпуска. Столь неудачные размещения не наблюдались с конца мая т. г., когда было реализовано около 37% выпуска ОФЗ-ПК (более подробно об итогах аукционов ОФЗ в нашем специальном комментарии "Заметки на полях").

НОВОСИБИРСКАЯ ОБЛАСТЬ, 34018

Повышенный спрос инвесторов на риск субфедеральных заемщиков привел к существенному сужению спрэдов. Для регионов-эмитентов первого эшелона они ограничиваются 40-60 б.п. Принимая во внимание высокое кредитное качество  Новосибирской области и щедрую премию, ожидаем повышенного спроса инвесторов. Справедливая доходность составляет 8,15% годовых. Рекомендуем выставлять заявки с купоном не ниже 7,90%.

ЛСР, 001Р-03

На долговом рынке компания представлена тремя выпусками облигаций, один из которых погашается в октябре 2017 г. Собственные более короткие выпуски ЛСР,001Р-01 и 001Р-02 предлагают доходность  порядка 9,1% при дюрации 2,6 г. и 3,0 г. соответственно. Индикатив по купону нового выпуска соответствует премии к ОФЗ в диапазоне 175-205 б.п., а к недавно размещенному выпуску Эталон ЛенСпецСМУ (дюрация 3,37 г.) – 10-40 б.п., что выглядит завышено. Ожидаем повышенного интереса к размещению. Рекомендуем выставлять заявки с купоном не ниже 8,85% (YTM – 9,15%).

МЕГАФОН, БО- 001Р-03

Новый выпуск предлагает премию к суверенной кривой всего 35-50 б.п. Участие в размещении интересно от середины маркетируемого диапазона купона. Справедливая доходность - 8,1% годовых ( купон 7,9%).