Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка: ћќ— ¬ј, јЁ–ќ‘Ћќ“


[10.06.2021]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

ѕеред последними аукционами по размещению обращающихс€ выпусков ќ‘« на вторичном рынке по мере приближени€ заседани€ Ѕанка –оссии, на котором будет обсуждатьс€ денежно-кредитна€ политика, включа€ вопрос повышени€ ключевой ставки, оцениваемое нами в размере не менее 50 б.п., цены большей части гособлигаций продолжили свое снижение, которое в последние дни даже ускорилось. — начала июн€ повышение доходности в среднем по рынку составило 18 б.п. ѕри этом по выпускам со сроком обращени€ до 6 лет доходность выросла в пределах 19-29 б.п., а по более долгосрочным выпускам повышение доходности составило в пределах 8-16 б.п.

ќчевидно, что ускорение роста ставок на вторичном рынке предопределило повышение агрессивности за€вок инвесторов на аукционе при размещении дес€тилетнего выпуска ќ‘«. —прос на ќ‘«-»Ќ почти в 1,9 раза превысил объем предложени€, которое было реализовано в полном объеме при средневзвешенной цене на 0,157 п.п. ниже уровн€ вторичного рынка накануне. Ѕолее подробно в специальном комментарии "ћинфин завершил размещение обращающихс€ на рынке ќ‘« с максимальным с середины апрел€ объемом".

Ѕольшинство эмитентов, что планировали "книги" до заседани€ Ѕанка –оссии по ключевой ставке, book-building выпусков уже провели. —егодн€ г. ћосква проводит размещение облигаций объемом 35 млрд руб., а јэрофлот - сбор за€вок инвесторов на выпуск от 15 млрд руб. ¬ премаркетинге остаютс€ только 4 выпуска облигаций –еспублики  азахстан, котора€ планирует размещение позже в июне.

ћќ— ¬ј, 25073 — начала текущего года ћосква разместила трехлетний выпуск с доходностью 6,73% годовых и спрэдом к G-кривой ќ‘« 61 б.п., а также семилетний выпуск "зеленых" облигаций с доходностью 7,52% годовых и спрэдом к G-кривой ќ‘« 71 б.п. ¬ насто€щий момент выпуски торгуютс€ по цене ниже номинала с доходностью 6,73% и 7,58% годовых соответственно при сужении спрэдов к ќ‘« до 17 и 53 б.п. ќриентир доходности по новому выходу предполагает 55-95 б.п. к G-кривой на сроке 4,15 года, что транслируетс€ в доходность на уровне 6,41-6,51% годовых (что соответствует цене 99,68-99,30% от номинала).

јЁ–ќ‘Ћќ“, ѕ01-Ѕќ-01 — новым выпуском јэрофлот возвращаетс€ на рынок после долгого перерыва – с 2016г. ¬ мае 2020г. компани€ проводила премаркетинг выпуска, однако в последующем отказалась от размещени€. Ќовый выпуск јэрофлота предлагает "премию" к G-кривой доходности в диапазоне 235-262б.п. при дюрации пор€дка 4,08 г. “ака€ преми€ на данный момент более соответствует дл€ эмитентов третьего эшелона. — учетом очень высокой веро€тности получени€ господдержки, а также прохождени€ кризисных моментов, вызванных пандемией и восстановлени€ бизнеса јэрофлота, така€ преми€ выгл€дит избыточной. ќбращаем внимание, что инвестиции в облигации јэрофлота подход€т преимущественно дл€ инвесторов с длительным горизонтом инвестировани€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: