Rambler's Top100
 

БК РЕГИОН: Календарь первичного рынка: Курская область, ВБРР, РН Банк, Мегафон, Сбербанк


[04.10.2017]  БК РЕГИОН    pdf  Полная версия

На первичном рынке долга преобладают размещения эмитентов финансового сектора. Сегодня собирает книгу инвесторов на новый выпуск объемом 10 млрд руб. принадлежащий Роснефти банк ВБРР. До конца недели с займами выйдут РН Банк и Сбербанк. На следующей неделе пройдет book-building Кредит ЕвропаБанк и ТрансФин-М. В тоже время активность субфедеральных заемщиков, традиционно предпочитающих "осеннее окно", на данный момент невысока. В ближайшее время облигационные займы инвесторам предложат Курская область (дебютный выпуск на 1,3 млрд руб.) и Красноярский край (выпуск на 10 млрд руб.).

КУРСКАЯ ОБЛАСТЬ, 35001

В последнее время мы наблюдаем повышенный интерес инвесторов к облигациям субфедеральных заемщиков. Новый выпуск Курской области индикативно предлагает премию к суверенной кривой 100-120 б.п.  Недавно размещенные облигации представителей регионов первого эшелона, таких как Новосибирская и  Кемеровская области торгуются со спрэдами в 50 и 80 б.п. соответственно. Небольшой объем предложения выпуска Курской области и ее устойчивый кредитный  профиль, как эмитента, будет способствовать формированию книги ниже заявленных ориентиров купона.

ВБРР, 001Р-01

Для позиционирования выпуска ВБРР ориентирами могут выступать недавно размещенные бонды близких государству банков – РСХБ и ГПБ, предлагающие доходность 8,4-8,5% при аналогичной с выпуском ВБРР дюрации или премию к ОФЗ 80-90 б.п. Новый выпуск ВБРР содержит премию к суверенной кривой в размере 118-139 б.п., а к бондам материнской Роснефти 45 -65 б.п.

РН БАНК, БО-001Р-02

На локальном долговом рынке РН Банк представлен двумя выпусками облигаций серий 01 (дюрация-0,7 г.) и БО-001Р-02 (дюрация – 2,1 г.), которые имеют ограниченную ликвидность. Последние размещения банков первого эшелона проходили со спрэдами над суверенной кривой в диапазоне 90-100 б.п., что в случае с РН Банком, имеющим высокий рейтинг, доступ к фондированию и дефицит бумаг на рынке, справедливо по нижней границе сформировавшейся премии.  Участие в размещении нового выпуска РН Банка интересно на всем маркетируемом диапазоне купона. Справедливая доходность, на наш взгляд, составляет 8,45%.

МЕГАФОН, БО-001Р-03 (UPD)

В ходе book-building эмитент дважды сужал диапазон купона, разместив выпуск по нижней границе ориентира – 7,85% (YTM – 8,0%) против первоначальных 7,85-8,00% (YTM – 8,00-8,11%). Мы не видим потенциала ценового роста в бумаге на вторичном рынке.

СБЕРБАНК, 001Р-03R

Принимая во внимание результаты недавних размещений банков первого эшелона, премию к суверенной кривой в 50 б.п. мы считаем справедливой. Рекомендуем участие в размещении нового выпуска Сбербанка на всем маркетируемом диапазоне купона. Ожидаем снижения доходности выпуска после  выхода на вторичные торги до 8%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: