Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка:  урска€ область, ¬Ѕ––, –Ќ Ѕанк, ћегафон, —бербанк


[04.10.2017]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

Ќа первичном рынке долга преобладают размещени€ эмитентов финансового сектора. —егодн€ собирает книгу инвесторов на новый выпуск объемом 10 млрд руб. принадлежащий –оснефти банк ¬Ѕ––. ƒо конца недели с займами выйдут –Ќ Ѕанк и —бербанк. Ќа следующей неделе пройдет book-building  редит ≈вропаЅанк и “ранс‘ин-ћ. ¬ тоже врем€ активность субфедеральных заемщиков, традиционно предпочитающих "осеннее окно", на данный момент невысока. ¬ ближайшее врем€ облигационные займы инвесторам предложат  урска€ область (дебютный выпуск на 1,3 млрд руб.) и  расно€рский край (выпуск на 10 млрд руб.).

 ”–— јя ќЅЋј—“№, 35001

¬ последнее врем€ мы наблюдаем повышенный интерес инвесторов к облигаци€м субфедеральных заемщиков. Ќовый выпуск  урской области индикативно предлагает премию к суверенной кривой 100-120 б.п.  Ќедавно размещенные облигации представителей регионов первого эшелона, таких как Ќовосибирска€ и   емеровска€ области торгуютс€ со спрэдами в 50 и 80 б.п. соответственно. Ќебольшой объем предложени€ выпуска  урской области и ее устойчивый кредитный  профиль, как эмитента, будет способствовать формированию книги ниже за€вленных ориентиров купона.

¬Ѕ––, 001–-01

ƒл€ позиционировани€ выпуска ¬Ѕ–– ориентирами могут выступать недавно размещенные бонды близких государству банков – –—’Ѕ и √ѕЅ, предлагающие доходность 8,4-8,5% при аналогичной с выпуском ¬Ѕ–– дюрации или премию к ќ‘« 80-90 б.п. Ќовый выпуск ¬Ѕ–– содержит премию к суверенной кривой в размере 118-139 б.п., а к бондам материнской –оснефти 45 -65 б.п.

–Ќ ЅјЌ , Ѕќ-001–-02

Ќа локальном долговом рынке –Ќ Ѕанк представлен двум€ выпусками облигаций серий 01 (дюраци€-0,7 г.) и Ѕќ-001–-02 (дюраци€ – 2,1 г.), которые имеют ограниченную ликвидность. ѕоследние размещени€ банков первого эшелона проходили со спрэдами над суверенной кривой в диапазоне 90-100 б.п., что в случае с –Ќ Ѕанком, имеющим высокий рейтинг, доступ к фондированию и дефицит бумаг на рынке, справедливо по нижней границе сформировавшейс€ премии.  ”частие в размещении нового выпуска –Ќ Ѕанка интересно на всем маркетируемом диапазоне купона. —праведлива€ доходность, на наш взгл€д, составл€ет 8,45%.

ћ≈√ј‘ќЌ, Ѕќ-001–-03 (UPD)

¬ ходе book-building эмитент дважды сужал диапазон купона, разместив выпуск по нижней границе ориентира – 7,85% (YTM – 8,0%) против первоначальных 7,85-8,00% (YTM – 8,00-8,11%). ћы не видим потенциала ценового роста в бумаге на вторичном рынке.

—Ѕ≈–ЅјЌ , 001–-03R

ѕринима€ во внимание результаты недавних размещений банков первого эшелона, премию к суверенной кривой в 50 б.п. мы считаем справедливой. –екомендуем участие в размещении нового выпуска —бербанка на всем маркетируемом диапазоне купона. ќжидаем снижени€ доходности выпуска после  выхода на вторичные торги до 8%.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: