Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка: ≈¬–ќѕЋјЌ, ћ“—-ЅјЌ 


[19.05.2021]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

Ќа первичном рынке долга перва€ половина ма€ из-за большого количества выходных дней традиционно была неактивна. »з крупных выпусков состо€лись размещени€ ј‘  —истемы и –еспублики —аха (якути€), вчера прошел book-building нового выпуска јльфа-Ѕанка. —егодн€ собирает книгу за€вок инвесторов Ћ  ≈вроплан, завтра после длительного отсутстви€ выпуск предложит рынку ћ“—-Ѕанк. Ќа ближайшие недели запланированы размещени€ —инара – “ранспортные машины (дебют), Ёнерготехсервиса, города ћосквы ("зеленые" облигации), –е—тор (дебют).

Ћ  ≈¬–ќѕЋјЌ, 001–-02 ≈вроплан €вл€етс€ известным рынку эмитентом, присутству€ на рынке с 2008г. Ќа данный момент в обращении наход€тс€ 7 выпусков номинальным объемом 39 млрд руб. ¬ последний раз с облигационным выпуском ≈вроплан выходил на рынок в феврале 2021г., разместив выпуск серии 001–-01 с премией к кривой ќ‘« в размере 222 б.п. (дюраци€ 2,8г.). Ќа данный момент выпуск торгуетс€ со спрэдом к кривой ќ‘« пор€дка 172б.п. (дюраци€ 2,57г.). —ужение спрэда на вторичном рынке, на наш взгл€д, стало следствием отставани€ скорости роста ставок в корпоративном сегменте от скорости роста ставок в ќ‘«. »ндикативна€ доходность по новому выпуску установлена на уровне 8,35% годовых (G curve 2г. + 239б.п.). ћы считаем достаточным спрэд пор€дка 220-230б.п. и рекомендуем участие в размещении с купоном не ниже 7,90-8,00% годовых, что транслируетс€ в доходность 8,14-8,25% годовых.

ћ“—-ЅјЌ , 001–-01 ¬ обращении на данный момент наход€тс€ два бессрочных суборда ћ“—-Ѕанка общим номинальным объемом 5 млрд руб., размещенные в 2019г. — классическими выпусками облигаций банк не выходил на долговой рынок с 2009 года. ѕо новому выпуску дл€ большего комфорта инвесторов предусмотрен ковенант - право инвесторов предъ€вить облигации к досрочному выкупу в случае снижени€ доли ћ“— ниже контрольной. Ќа данный момент озвученные эмитентом ориентиры по планируемому выпуску (G curve 2г. +190-210б.п.) предполагают доходность в диапазоне 7,86-8,06%, что в терминах спрэдов в пересчете на дюрацию предполагает спрэд к G curve 193-213 б.п.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: