Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ:  алендарь первичного рынка. ЅјЎ ќ–“ќ—“јЌ, –∆ƒ ("зеленые"), ѕ» 


[24.09.2020]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

¬черашние аукционы по размещению ќ‘« оказались менее впечатл€ющими по сравнению с результатами аукционов предыдущих четырех недель. Ќакануне на вторичном рынке наблюдалось повышение доходности большей части выпусков ќ‘«, котора€ в долгосрочном сегменте вернулась на уровень п€тимес€чной давности. –ынок проигнорировал решение Ѕанка –оссии по сохранению ключевой ставки на прежнем уровне, но достаточно бурно реагировал на усиление геополитических рисков. Ѕолее подробно в нашем комментарии "ћинфин перевыполнил план 3-го квартала за неделю до его окончани€".

¬ сегментах субфедеральных и корпоративных облигаций активность высока€. —егодн€ состоитс€ book-building выпуска облигаций –еспублики Ѕашкортостан и –∆ƒ (бессрочные "зеленые облигации"). ¬ ближайшее врем€ на рынок также выйдут ѕ» - орпораци€, √идромашсервис, »—  ѕетро»нжиниринг, ¬»— ‘»ЌјЌ—, ћ—ѕ Ѕанк, якутска€ топливно-энергетическа€ компании (я“Ё ),  »¬» ‘инанс.

–≈—ѕ”ЅЋ» ј ЅјЎ ќ–“ќ—“јЌ, 34011 Ќа данный момент у Ѕашкортостана нет облигаций в обращении. ѕринима€ во внимание результаты недавних размещений выпусков Ѕелгородской, Ћипецкой и —амарской областей, которые нашли спрос инвесторов со спрэдом к G-curve в размере 102-109б.п., считаем предлагаемую новым выпуском Ѕашкортостана премию в диапазоне 109-120б.п. интересной и рекомендуем участие в его размещении. Ќа наш взгл€д дл€ региона, по кредитным метрикам относ€щегос€ к эмитенту 1 эшелона достаточной премией €вл€ютс€ 100б.п. –екомендуем выставл€ть за€вки с купоном не ниже 6,06%, что транслируетс€ в доходность 6,20% годовых.

–∆ƒ, 001Ѕ-03 ¬ 2020г. –∆ƒ разместили 5 новых выпусков облигаций, причем последние два (в июне и июле) – бессрочные с 172 и 244 б.п. соответственно. ѕринима€ во внимание эти уровни, а также негативную динамику, преобладающую на вторичном рынке в последние мес€цы, считаем справедливым предоставление по новому выпуску некоторой премии. ћинимальной ставкой купона нам видитс€ 7,10% годовых, что транслируетс€ в доходность 7,23% годовых к опциону колл (спрэд к кривой госбумаг 183 б.п. с учетом дюрации выпуска 4,28г.).

ѕ» - ќ–ѕќ–ј÷»я, 001–-03 Ќа долговом рынке √руппа представлена 9 выпусками облигаций. —обственный более длинный выпуск эмитента 001–-02 торгуетс€ с доходностью пор€дка 7,5% годовых (спрэд над кривой ќ‘« пор€дка 250б.п.). »сход€ из индикативов, на данный момент новый выпуск предполагает спрэд к госбумагам 296-323б.п., что, на наш взгл€д выгл€дит интересно, так как содержит достаточную премию к собственной вторичной кривой √руппы. –екомендуем участие в размещении со ставкой купона не ниже 7,30% (доходность 7,5%, спрэд 275б.п.).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: