К инвесторам вернулся оптимизм, свидетельствуют результаты аукционов по ОФЗ

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 21  ноября  2018г.

После  удачных предыдущих  аукционов Минфин РФ осторожно увеличил общий объем предложения: к размещению на аукционах 21 ноября были предложены среднесрочный выпуск ОФЗ-ПД серии 26223 и краткосрочный выпуск ОФЗ-ПД серии 25083 в объеме по 10 млрд руб. по номинальной стоимости каждый. Дата погашения ОФЗ-ПД 26223 - 28 февраля 2024 года,  ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 6,50% годовых. Дата погашения ОФЗ-ПД 25083 - 15 декабря 2021 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,00% годовых.

На предыдущем аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26223, который состоялся 7 ноября т.г., спрос всего на 27% превысил объем предложения в размере 10 млрд руб., которое было реализовано всего на 47% с "премией" по доходности к вторичному рынку на уровне 5-6 б.п.  Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 25083 состоялся на прошлой неделе. При относительно высоком спросе, который в 3,5 раза превысил объем предложения, составлявший всего 5 млрд руб. Выпуск был размещен в полном объеме при средневзвешенной доходности 8,44% годовых, которая на 6 б.п. была ниже уровня вторичного рынка.

Спрос на первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26223 составил около 25,571 млрд руб., превысив более чем в 2,5 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 27 заявок, Минфин РФ разместил выпуск практически в полном объеме (без двух облигаций) с дисконтом по цене к вторичному рынку на уровне 0,15-0,18 п.п. Цена отсечения была установлена на уровне 91,810%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,8456% от номинала, что соответствует эффективной  доходности к погашению в размере 8,63% и 8,62% годовых соответственно. Вторичные торги накануне закрывались по цене 91,900% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 91,984% от номинала, что соответствовало доходности – 9,61% и 9,58% годовых соответственно, что говорит о наличии незначительной  "премии" по доходности к вторичному рынку на уровне 1-3 б.п.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 25083 спрос составил около 25,510 млрд руб., превысив более чем в 2,5 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 70 заявок, Минфин РФ разместил весь выпуск практически в полном объеме (без одной облигации) с дисконтом в цене к уровню вторичного рынка порядка 0,11-0,15 п.п. Цена отсечения была установлена на уровне 96,800%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 96,8454% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,36% и 8,35% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 96,951% от номинала и средневзвешенная цена сложилась на том же уровне, что соответствовало доходности 8,30% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по доходности порядка 5-6 б.п.

Относительно стабильная ситуация, которая наблюдается на вторичном рынке ОФЗ уже целую неделю, сохраняющиеся относительно высокие ставки и осторожное по объему предложение ОФЗ на вчерашних аукционах привлекли внимание многих инвесторов, о чем свидетельствует превышение спроса над предложением более чем 2,5 раза на каждом аукционе. Минфину удалось в полном объеме реализовать свое предложение (кстати, уже вторую неделю подряд), правда, для этого пришлось предоставить инвесторам "премию" по доходности, которая составила от 1-3 б.п. по среднесрочному до 5-6 б.п. по краткосрочному выпуску. Поддержку рынку рублевого госдолга в настоящее время оказывает относительно крепкая национальная валюта, а также возможность отсрочки введения новых санкций, новость о вероятности которой появилась в середине прошлой недели.