Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: »нвесторам интересны "короткие" ќ‘« с "премией" к рынку


[21.02.2019]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

»нвесторам интересны "короткие" ќ‘«, правда, также с "премией" к рынку

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€  20  феврал€  2019г.

20 феврал€ ћинфин –‘ вновь предложил к размещению ќ‘« без объ€влени€ планируемого объема размещени€ каждого выпуска. Ќа аукционах инвесторам были предложены два выпуска ќ‘«-ѕƒ: краткосрочный выпуск 26209 и среднесрочный выпуск 26226 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в каждом выпуске, а также выпуск ќ‘«-»Ќ 52002 в объеме 5 млрд 169,100 млн рублей по номинальной стоимости (5 млн штук). ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе будет определ€тьс€ исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

ƒата погашени€ ќ‘«-ѕƒ 26226 - 7 окт€бр€ 2026 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,95% годовых. ѕредыдущее дебютное размещение, состо€вшеес€ две недели назад, собрало за€вок инвесторов на сумму почти 55 млрд руб. при выставленном на аукцион объеме 20 млрд руб., который был реализован в полном объеме.

ƒата погашени€ ќ‘«-ѕƒ 26209 – 20 июл€ 2022 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,60% годовых. ѕредыдущий аукцион, который состо€лс€ четыре недели назад, не вызвал особого интереса у инвесторов: спрос составил около 80%, а объем размещени€ – около 50% от объема предложени€, который составл€л 20 млрд руб.

ƒата погашени€ ќ‘«-»Ќ 52002 - 2 феврал€ 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом (на текущую дату составл€ет 1 033,82 руб.). ѕ€ть недель назад на предыдущем аукционе спрос инвесторов более чем в 3,5 раза превысил объем предложени€ (5 млн штук), который был размещен полностью по ценам ниже рыночного уровн€.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26226 спрос составил около 32,02 млрд руб., из которых пор€дка 30,3% было реализовано. ”довлетворив в ходе аукциона 20 за€вок, эмитент разместил облигации в объеме 9 690,9 млн руб. (пор€дка 2,9% от объема остатков, доступных дл€ размещени€) с дисконтом к вторичному рынку по цене на уровне 0,35-0,38 п.п. ÷ена отсечени€ на аукционе была установлена на уровне 98,410% от номинала, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,4368% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 8,40% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 98,700% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 98,786% от номинала, что соответствовало доходности – 8,35% и 8,33% годовых соответственно. “аким образом, размещение прошло с "премией" по доходности в размере пор€дка 5-7 б.п.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26209 спрос составил около 42,624 млрд руб., который был удовлетворен на 43,7%. ”довлетворив в ходе аукциона 13 за€вок, ћинфин –‘ разместил облигации в объеме 18 626,666 млн руб. по номинальной стоимости с дисконтом по цене в пределах 0,13 - 0,19 п.п. к уровню вторичного рынка. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 99,005%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,0663% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 8,09% и 8,07% годовых соответственно. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 99,100% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 99,195% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,06% и 8,03% годовых соответственно. “аким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по доходности пор€дка 3-4 б.п.

Ќа третьем аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52002 спрос составил около 10,629 млрд руб., превысив в 2 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 54 за€вки, ћинфин –‘ разместил облигаций в количестве 4419,173 тыс. штук (88,38% от объ€вленного объема) на 4,569 млрд руб. по номинальной стоимости с дисконтом по цене к вторичному рынку в пределах 0,15-0,35 п.п. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 94,4500%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 94,6525% от номинала. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 94,799% от номинала, при этом средневзвешенна€ цена сложилась на том же уровне.

Ќа фоне неблагопри€тной конъюнктуры вторичного рынка ќ‘«, где после периода высокой волатильности на прошлой неделе наблюдаетс€ плавное повышение доходности, ћинфин предложил вчера кратко- и среднесрочные выпуски ќ‘«-ѕƒ по новым правилам без установлени€ объема размещени€. Ќесмотр€ на достаточно высокий спрос, который составил более 32 млрд руб. (по более длинному выпуску) и 42,6 млрд руб., эмитенту пришлось отсечь большую часть агрессивных за€вок, удовлетворив только 30,3% и 43,7% соответственно. Ѕолее высокий интерес к краткосрочному выпуску при меньшей "премии" инвесторам (в среднем пор€дка 4 б.п. против 7 б.п. по среднесрочному выпуску) обусловлен сохранением большой неопределенностью и рисками, св€занными как с возможным введением новых антироссийских санкций, так и с возможным ростом инфл€ции и ужесточением денежно-кредитной политики Ѕанком –оссии.  роме того, ћинфин разместил вчера 88,4% от объ€вленного объема (5,17 млрд руб.) выпуска ќ‘«-»Ќ. Ќесмотр€ на спрос, который вдвое превышал объем предложени€, дл€ размещени€ большей части бумаг эмитенту пришлось снизить цену отсечени€ на 0,35 п.п. ниже среднего уровн€ вторичного рынка. ¬торую неделю подр€д ћинфин размещает по новым правилам на аукционах достаточно большой объем ќ‘« (около 33 млрд и 42 млрд руб. соответственно), правда нельз€ не отметить, что дл€ выполнени€ плана еженедельный объем размещени€ на аукционах до конца квартала должен быть увеличен до 52,5 млрд руб.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов