Интерес к ОФЗ сохраняется в преддверие пересмотра суверенных рейтингов

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 21  февраля  2018г.

На аукционах 21 февраля Минфин РФ сохранил общий объем предложения на относительно высоком уровне -  около 45,9 млрд. руб., чередуя каждую неделю размещение пары более коротких и более длинных выпусков. На аукционах были предложены относительно новый среднесрочный выпуск ОФЗ-ПД 25083 в объеме 20 млрд. руб. по номиналу и облигации дополнительного транша долгосрочного выпуска ОФЗ-ПД 26212 в объеме остатков доступных для размещения - 25 млрд. 913,618 млн. руб. по номиналу. Датой погашения ОФЗ-ПД 25083 является 15 декабря 2021 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа установлена в размере 7,00% годовых. Погашение ОФЗ-ПД 26212 запланировано на  19 января 2028 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения бумаг установлена в размере 7,05% годовых.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26212  спрос составил около  52,383 млрд. руб., более чем в 2 раза превысив объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 34 заявки, эмитент разместил выпуск практически в полном объеме (без двух облигации), отсекая заявки по цене вторичных торгов (средневзвешенная аукционная цена была на 0,05 п.п. выше рынка). Цена отсечения  на аукционе была установлена на уровне 100,660% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,7126% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,08% и 7,07% годовых соответственно. Вторичные торги накануне закрывались по цене 100,552% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,659% от номинала (что соответствовало доходности - 7,09% и 7,08% годовых соответственно).

Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 25083 составил около 64,705 млрд. руб., что превысило более чем в 3,2 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 15 заявок, Минфин РФ разместил практически  весь выпуск (без трех облигаций) по ценам на 0,008-0,021 п.п. выше уровня  вторичного рынка. Цена отсечения была установлена на уровне 101,500%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 101,5133% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 6,64% годовых. При этом вторичные торги накануне закрылись по цене 101,440% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 101,492% от номинала, что соответствует доходности 6,66% и 6,65% годовых соответственно.

В преддверие пересмотра в конце текущей недели и возможного повышения суверенных рейтингов страны со стороны двух международных рейтинговых агентств, интерес инвесторов к государственным облигациям сохраняется на высоком уровне, что подтверждает как превышение в 2-3 раза спроса над предложением, так и их готовность покупать облигации по ценам выше уровня вторичного рынка.  Минфину РФ удалось разместить оба выпуска в полном объеме, при этом аукционная доходность вновь показала минимальные после введения антироссийских санкций уровни.

На текущих аукционах Минфин завершил размещение в объеме 350 млрд. руб. по номинальной стоимости выпуска 26212 с погашением в 2028г., а на прошлой неделе было завершено в том же объеме выпуска 26221 с погашением в 2033г. Вместе с тем, дефицита новых бумаг не будет, т.к. с 21 февраля  2018г. к размещению на аукционах будут доступны три новых выпуска облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом в объеме 350 млрд. руб. каждый. ОФЗ-ПД выпуска 26223 будут погашаться 28 февраля 2024 года, а ставка купонов на весь срок обращения бумаг установлена в размере 6,50% годовых. ОФЗ-ПД выпуска 26224 будут погашаться 23 мая 2029 года, ставка купонов на весь срок обращения бумаг установлена в размере 6,90% годовых. ОФЗ-ПД выпуска 26225 погашаются 10 мая 2034 года, ставка купонов на весь срок обращения бумаг установлена в размере 7,25% годовых. При этом общий объем ОФЗ доступных к размещению составляет на текущий момент (с учетом новых выпусков) более 1,63 трлн. руб. по номинальной стоимости.