Газпром нефть: новое предложение в нефтяном секторе

«Газпром нефть» планирует размещение двух новых выпусков рублевых облигаций серий БО-07 и БО-02 объемом 15 млрд рублей и 10 млрд рублей соответственно. Срок обращения выпусков – 30 лет, предусмотрены колл опцион через 2 года, а также оферта через 5 лет. Ориентир ставки 1 купона установлен в диапазоне 10,50%-10,75% годовых, что соответствует доходности 10,78%-11,04%годовых к оферте.

Инвестиционные преимущества Компании:

- влиятельный акционер;

- сильные рыночные позиции;

- рейтинг на уровне суверенного;

- стабильное развитие бизнеса;

- устойчивое финансовое положение;

- комфортная структура долга и умеренная долговая нагрузка;

- высокий запас ликвидности;

- положительная кредитная история.

ПАО«Газпром нефть» – вертикально-интегрированная нефтяная компания, занимающаяся разведкой и разработкой месторождений нефти и газа, нефтепереработкой, производством и сбытом нефтепродуктов. Производственная база Компании состоит более чем из 70 нефтедобывающих, нефтеперерабатывающих и сбытовых предприятий в России, странах ближнего и дальнего зарубежья. «Газпром нефть» ведет работу в крупнейших нефтегазоносных регионах России, а также реализует проекты в области добычи за пределами России - в Ираке, Венесуэле и других странах.

Рыночная капитализация «Газпром нефти» на 18.03.2015г. достигла $13,7 млрд.

Лидерство на рынке. С учетом доказанных запасов углеводородов в размере 1,44 млрд тонн н.э., «Газпром нефть» является одной из крупнейших нефтяных компаний мира. Также Компания занимает лидирующие позиции на внутреннем рынке. По объему переработки нефти входит в TOP-3 крупнейших компаний в России, по объему добычи – находится на четвертом месте.

Влиятельный акционер. Мажоритарным владельцем Компании является ПАО «Газпром» с долей в капитале в размере 95,68 %.

Рейтинг на уровне суверенного. Кредитные рейтинги «Газпром нефти» (ВВ+/Ва1/ВВВ-) от большой тройки агентств находятся на уровне рейтингов России. Рейтинг от Dagong Ratingприсвоен на уровне «АА-», прогноз «стабильный».

Стабильное развитие бизнеса. Устойчивое финансовое положение. Выручка от реализации демонстрирует стабильный рост: за 5 лет она выросла на 43% и составила по итогам 2015 года 1 468 млрд рублей (+4,2% к 2014 г.). Несмотря на введенный в начале 2015 г. налоговый маневр, Компании удалось нарастить показатель EBITDA на 18,2% (г-к-г) до 405 млрд рублей. Рост прибыли был достигнут за счет увеличения объема добычи углеводородов – на 20,3% до 79,7 млн тонн н.э. Рентабельность по EBITDA поднялась на 3,2 п.п. с 24,3% в 2014 году до 27,6% по итогам 2015 года, приблизившись к максимуму 2011 года (29,14%). Снижение чистой прибыли на 10,2% до 109,7 млрд рублей вызвано негативным влиянием курсовых разниц из-за переоценки валютных кредитов, ростом амортизационных отчислений вследствие реализации инвестиционной программы, а также ростом стоимости заимствований.

Комфортная структура долга. Умеренная долговая нагрузка. Общий долг Компании на 31.12.2015 г. составил 818,1 млрд рублей, что в 1,5 раза больше по сравнению с началом 2015 года и на 22% выше по отношению к 30.09.2015 г. Рост общего долга в 4 кв. в основном вызван переоценкой обязательств в валюте, на долю которых приходится 84% кредитного портфеля. Временная структура долга комфортна: доля краткосрочных кредитов и займов традиционно невысока и на конец 2015 г. составляла 18% общей задолженности (на 30.09.2015 г. – 19,8%). Ликвидная позиция компании устойчивая: денежные средства и их эквиваленты на балансе в сумме с краткосрочными финансовыми активами достигли на конец 2015г. почти 180,0 млрд рублей, что полностью покрывает краткосрочные кредиты и займы в размере 147,3 млрд рублей. Долговая нагрузка в течение года росла: метрика Чистый долг/EBITDA на 31.12.2015г. составила 1,9х против 1,7х на 30.09.2015г. и 1,4х на 31.12.2014 г., однако по-прежнему находится на умеренном уровне.

Публичная кредитная история На рынке публичного долга «Газпром нефть» присутствует с 1997 года. Кредитная история положительная – Компания добросовестно исполняла обязанности эмитента. На данный момент на долговом рынке «Газпром нефть» представлена тремя выпусками локальных облигаций серий 04, 10 и 12 на 30 млрд рублей по номиналу и тремя евробондамис погашением в 2018 г. (750 млн. евро), а также в 2022 г. и 2023 г. (по 1,5 млрд долл. США каждый). Локальные выпуски включены в Ломбардный список ЦБ с поправочным коэффициентом 0,95х.