На прошедшей неделе на рынке ОФЗ наблюдалось разнонаправленное изменение цен на фоне отсутствия значимых новостей, которые могли бы существенно повлиять на настроения инвесторов. Данные по инфляции, которая по итогам недели (24-30 марта) несколько снизилась до 0,17% с 0,19% неделей ранее, а год к году составила 5,99%, были восприняты неоднозначно. В тоже время сохраняющаяся неопределённость относительно темпов смягчения ДКП негативно давит на дальний конец "кривой" ОФЗ, повышая интерес к среднему участку "кривой".

В результате по итогам недели индекс гособлигаций RGBI снизился на 0,27% при повышении средней доходности ОФЗ-ПД на 5 б.п. При этом изменение по отдельным кратко- и среднесрочным выпускам составило в пределах от -23 до +11 б.п. (в среднем -2 б.п.), а доходность по ним установилась в пределах 12,57-14,59% годовых. Повышение доходности по долгосрочным выпускам составило в пределах 1-17 б.п. (в среднем +8 б.п.), в результате доходность установилась на уровне 14,49-14,77% годовых.

Торговая активность осталась на высоком уровне: совокупный объем сделок за неделю составил 205,6 млрд руб., что на 10,1% ниже показателя предыдущей недели. Основной интерес инвесторы проявили к среднесрочным выпускам, на долю которых пришлось около 40% от общего объема. Наибольшие объемы были зафиксированы по выпускам 26249 (погашение в июне 2032 г.) и 26252 (погашение в октябре 203 3г.) с долей 15,6% и 10,4% соответственно. Немного повысилась активность по долгосрочным бумагам — на них пришлось около 33% всего оборота (против 25% неделей ранее), лидерами были выпуски 26254 (8,5% от общего объема) и 26253 (5,9%). На долю ОФЗ-ПК пришлось около 25% (против 39% неделей ранее) от общего оборота, а лидерами среди них стали выпуски 29013, 29015 и 29019 с погашением в 2028-2030 гг. с суммарной долей 18% от общего оборота.

По итогам недели ценовые индексы остальных сегментов рублевых облигаций вновь показали слабый рост, за исключением ОФЗ-ПК, где снижение составило 0,01%. По замещающим суверенным и корпоративным облигациям ценовые индексы в долларах показали также позитивную динамику за неделею, но укрепление рубля обеспечило снижение (порядка 1,5%) ценовых индексов в пересчете на рубли.

По итогам I квартала рынок облигаций вырос на 4,2% до 67,61 трлн руб.

На 1 апреля 2026г. рынок облигаций (без учета краткосрочных облигаций), по нашим оценкам, составил порядка 67,61 трлн руб., что на 4,2% выше показателя на начало 2026 г. При этом единственным сегментом, который показал снижение объема в обращении (-0,5%), стал сегмент субфедеральных облигаций, что было связано с частичным погашением облигаций.

Максимальный рост на 4,7% объема в обращении продемонстрировал рынок корпоративных облигаций, превысивший 34,5 трлн руб.

Рынок ОФЗ показал рост на 3,7% до 30,87 трлн руб.

В декабре 2025г. на облигационном рынке России появился новый сегмент – федерльные облигации, номинированные в юанях, с объемом 20 млрд юаней, который в рублевом эквиваленте вырос на 6,2% до 234,2 млрд руб.

Рынок федеральных замещающих облигаций вырос в рублевом эквиваленте на 3,4% до 1,59 трлн руб., что было связано с погашением облигаций и ослабления рубля.

По итогам I квартала 2026 г. лучшим инструментом для вложений стали ОФЗ-ИН

По нашим расчетам на основе индексов Московской биржи лучшим инструментом для вложений в I квартале 2026г. стали ОФЗ-ИН, возврат на инвестиции, в которые составил 8,0%. Второе место заняли корпоративные облигации с рейтингом ВВВ корпоративные облигации в юанях с пересчетом на рубли, доходность по ним составила 7,6% и 6,8% соответственно. В ТОР-5 лучших инвестиций вошли корпоративные облигации ВДО (6,1%) и китайский юань (5,2%). Кроме того, в ТОР-10 с доходностью в пределах 4,6-5,1% вошли: ОФЗ-ПД со сроком обращения 1-3 года, корпоративные облигации в целом, а также корпоративные облигации с рейтингом ААА и АА, а также корпоративные облигации с плавающим купоном с привязкой к RUONIA и со сроком обращения 3-5 лет.

Худшим вложением в I квартале 2026г. были государственные и корпоративные замещающие облигации, которые принесли убыток в долларах в размере 2,8% и 1,1% соответственно. Минимальный доход показали акции (0,4%), корпоративно в юанях (0,5% без пересчета на рубли) и евро (1,5%).

На прошлой неделе прошли сборы книг заявок нескольких выпусков, которые мы отмечали в своих обзорах. Эмитентами, в совокупности было привлечено 88 млрд руб., что превысило плановые ожидания почти в 2 раза (план ~45 млрд руб.). Короткая дюрация 2-3 года остается предпочтительным выбором как со стороны заемщиков, так и инвесторов. Размещенный объем оказался в 2,5 раза ниже показателя неделей ранее (порядка 219 млрд руб.).

На предстоящей неделе объявленный объем размещений на сегодня (06/04/2026) составляет 6 млрд руб. На следующей неделе и далее планируются размещения выпусков ПАО "ПСБ Банк", ООО "Мэйл.ру" и МКПАО "ОЗОН". Все три эмитента маркетируют по два выпуска с фиксированным и плавающим купоном.