Аукционы по ОФЗ подтвердили возврат интереса к рублевым активам

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 04 октября 2017г.

На первых аукционах IV  квартала 2017г. 4 октября Минфин РФ предложил к размещению среднесрочный и долгосрочный выпуски ОФЗ-ПД в общем объеме около 28,95 млрд руб. по номинальной стоимости.  К размещению были предложены облигации на 20 млрд руб. выпуска ОФЗ-ПД 26221 с погашением 23 марта 2033 года, ставки полугодовых купонов пот которым на весь срок обращения бумаг установлены в размере 7,70% годовых. Выпуск ОФЗ-ПД 26220 был предложен в объеме остатков доступных для размещения в указанном выпуске ‑ 8 млрд 945,595 млн рублей по номиналу. Датой погашения выпуска ОФЗ-ПД 26220 является 7 декабря 2022 года, ставки полугодовых купонов на весь срок обращения бумаг установлены в размере 7,40% годовых.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26221 спрос составил около  68,48 млрд руб., превысив в 3,42 раза объем предложения. Предоставив инвесторам "небольшую" премию порядка 0,05-0,12 п.п., Эмитенту удалось разместить выпуск практически в полном объеме (без одной облигации), удовлетворив в ходе аукциона 41 заявку. Цена отсечения  на аукционе была установлена на уровне 99,451% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,5224% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,91 и 7,90% годовых соответственно. При этом на вчерашних торгах средневзвешенная цена и цена закрытия данного выпуска составляли 99,646%  и 99,574% от номинала, что  соответствовало доходности на уровне 7,89% и 7,90% годовых соответственно.

Спрос на втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26220 составил около  48,148 млрд руб., что в 5,4 раза превысило объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона  15 заявок, Минфин РФ разместил практически весь предложенный объем выпуска (без 4 облигаций) на сумму 8 945,591 млн руб. по номиналу. При этом размещение прошло по ценам на 0,22-0,28 п.п. выше вторичного рынка накануне. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 99,720%, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,7779% от номинала, что соответствует доходности к погашению на уровне 7,60% и 7,59% годовых соответственно. При этом вторичные торги накануне закрывались по цене 99,550% от номинала (доходность - 7,64% годовых), а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,500% от номинала (доходность - 7,66% годовых).

Повышение интереса к рублевым активам на фоне относительно высоких цен на нефть и стабильности рубля определило успешное размещение ОФЗ. На фоне возросшего спроса эмитенту удалось реализовать свое предложение в полном объеме по ценам, которые были практически на уровне или чуть выше уровня вторичных торгов. В начале недели Минфин РФ объявил о планах предложить инвесторам в IV квартале 2017 года ОФЗ совокупным объемом до 310 млрд руб. Согласно предварительному графику аукционов, объем предложения облигаций со сроком обращения до 5 лет включительно составит 30 млрд рублей, бумаги сроком от 5 до 10 лет будут предложены в объеме 220 млрд рублей и на 60 млрд. рублей планируется разместить облигации со сроком обращения более 10 лет. При этом предельный объем размещения ОФЗ может быть увеличен в случае внесения соответствующих изменений в Федеральный закон "О федеральном бюджете на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов", было отмечено в заявлении ведомства. Следует отметить, в настоящий момент квартальный план выглядит наиболее "комфортным" по сравнению с предыдущими кварталами текущего года. В четвертом квартале объем необходимого размещения в каждый аукционный день составляет около 23,85 млрд руб. против 36,4 млрд, 41,7 млрд и 37,3 млрд руб. в первом, втором и третьем кварталах соответственно. При сохранении средних темпов размещения ОФЗ предыдущего квартала эмитент сможет выполнить озвученный план в течение 6-7 недель.