Аукционы прошли с рекордами как по объемам, так и по ставкам

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 20 мая 2020г.

На аукционах 20 мая инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД среднесрочной серии 26232 и долгосрочной серии 26230 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске, и выпуск ОФЗ-ИН 52002 в объеме 10 млрд. 824,400 млн. рублей по номинальной стоимости (10 млн. штук). Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться Минфином РФ исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26232 является 4 декабря 2019г., датой погашения – 6 октября 2027 года. Ставка полугодового купона на весь срок обращения бумаг составляет 6,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 450 млрд руб., в обращении находятся облигации в объеме 166,384 млрд руб. Предыдущее размещение выпуска прошло 29 апреля т.г. При спросе около 65,66 млрд руб. было удовлетворено около 93% заявок при средневзвешенной доходности 5,91% годовых, которая предполагала "премию" порядка 2 б.п. к вторичному рынку.

Началом обращения ОФЗ-ПД 26230 является 5 июня 2019г., погашение запланировано на 16 марта 2039 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,70% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 300 млрд руб. по номинальной стоимости, в обращении находятся облигации на сумму порядка 238,04 млрд руб. Предыдущее размещение прошло 12 февраля при относительно умеренном спросе, который составил около 71 млрд руб. по номинальной стоимости. Минфин, удовлетворив около 82% от объема спроса, разместил облигации в объеме около 58,45 млрд руб. с доходностью 6,38% годовых, которая предполагала "дисконт" порядка 1 б.п. к вторичному рынку.

Началом обращения ОФЗ-ИН 52002 является 21 марта 2018г., датой погашения - 2 февраля 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращения займа составляет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом (на текущую дату составляет 1082,44 руб.). Объявленный объем выпуска 250 млрд руб., в обращении находились облигации на общую сумму около 219,92 млрд руб. На предыдущем аукционе, который состоялся 8 апреля, спрос составил 96% от объема предложения, которое было реализовано на 52%. Размещение прошло по средневзвешенной цене 96,7923% от номинала, которая на 0,678 п.п. ниже цены вторичного рынка.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26232 спрос составил около 149,333 млрд руб., что составило около 52,3% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 135 заявок или 75% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации в объеме 111 963,824 млн руб. по номинальной стоимости (или 39,5% от остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 104,8070% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 104,9341%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,27% и 5,25% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 104,997% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 104,829% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,24% и 5,27% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по средневзвешенной доходности порядка 2 б.п. к доходности вторичного рынка.

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26230 спрос составил около 57,855 млрд руб., что составило около 93,4% от объема доступных к размещению остатков. Удовлетворив в ходе аукциона 171 заявку (около 81% от объема спроса), Минфин РФ разместил облигации в объеме 46 799,566 млн руб. по номинальной стоимости (около 75,5% объема доступных остатков). Цена отсечения была установлена на уровне 121,960% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 122,2187% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 5,85% и 5,83% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 122,298% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 122,001% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 5,83% и 5,85% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по средневзвешенной доходности в размере 2 б.п. к вторичному рынку.

На третьем аукционе по размещению ОФЗ-ИН 52002 спрос составил около 29,159 млрд руб., что превысило в 2,7 раза объем предложения. Удовлетворив в ходе аукциона 37 заявок, Минфин РФ разместил облигации практически в полном объеме предложения без четырех облигаций). Цена отсечения была установлена на уровне 100,250%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 100,3094% от номинала. На вторичных торгах накануне рынок закрывался по цене 100,294% от номинала, а сделки проходили в среднем по цене 100,250% от номинала. Таким образом, аукцион прошел без "премии" по средневзвешенной цене к уровню вторичного рынка.

Улучшение настроений инвесторов и возобновление роста цен на вторичном рынке на ожиданиях дальнейшего снижения ключевой ставки после нулевой инфляции на второй неделе мая, предопределило рекордные результаты прошедших аукционов, как по объемам, так и по ставкам. Во-первых, это максимальные за всю историю объемы спроса и предложения, которые превысили 236,4 и 169,6 млрд руб. соответственно. Удовлетворив около 72% от объема спроса, Минфин РФ разместил облигации с "дисконтом" порядка 2 б.п. по средневзвешенной доходности к уровню вторичного рынка накануне. При этом самый долгосрочный выпуск был размещен с минимальным уровнем за всю историю, который составил 5,83% годовых. А доходность по среднесрочному выпуску была установлена на уровне 5,25% годовых, что на 25 б.п. ниже ключевой ставки.

По итогам аукционов в апреле и двух аукционных дней в мае Минфин РФ разместил гособлигации на общую сумму порядка 636,375 млрд руб., выполнив на 106,6% план привлечения на рынке ОФЗ во II квартале т.г., который был установлен на уровне 600 млрд руб. Таким образом, на текущий момент объем размещенных с начала текущего года ОФЗ составляет 1 117,677 млрд руб., что составляет 93,14% от плана двух кварталов.