Экономические новости

Инфляция в РФ за неделю никаких сюрпризов не преподнесла, рост цен составил 0,1%. В результате с начала марта инфляция составила 0,3%, с начала года – 1,2%, что в три раза ниже прошлогодних уровней.

По оценке Минэкономразвития, рост ВВП в феврале 2012 года к февралю 2011 года составил 4,8%, за месяц со снятой сезонностью российская экономика прибавила 0,5%.

Денежный рынок

По завершению всех крупных выплат на этой неделе, ликвидность в банковском секторе остается на уровне 840 млрд. рублей. Сегодня спрос на ресурсы ЦБ несколько снизился – на первом аукционе РЕПО банки взяли почти 86 млрд. рублей. Следующие крупные налоговые выплаты – НДПИ проходят в понедельник, на них потребуется порядка 190 млрд. рублей. В целом сегодня - завтра ситуация на денежном рынке будет оставаться на стабильной. С начала следующей недели спрос на рубли вновь начнет расти и будет оставаться повышенным до последнего налогового дня – среды.

MosPrimeRate o/n вчера составила 5,56%, сегодня ставки на межбанковском рынке несколько снизились - в коридор 5-5,25%. В ближайшие дни мы ожидаем сохранения ставок в данном коридоре.

Валютный рынок

Европейская валюта резко скорректировалась на сегодняшних торгах. С отметки 1,323, на которой валюта торговалась с утра, до отметки 1,316 к текущему моменту. Участники рынка существенно разочаровались статистикой по Германии и Франции. В частности, PMI во Франции в секторе услуг вышел ниже 50 пунктов – 47,6 против 50,3, в секторе услуг замер на отметке 50 пунктов ровно при ожиданиях 50,6. Германия, которую считали оплотом экономического роста в регионе, разочаровала еще больше. Сектор услуг в марте продолжил расти, PMI 51,8 против 53 пунктов ожиданий, при том, что производственный сектор и вовсе вошел в нисходящий тренд, PMI составил 48,1 пункта против 51 по консенсусу. PMI по Еврозоне в целом вышли также значительно хуже ожиданий, евро остается под давлением со стороны негативной статистики.

Рубль ослабевает в рамках подешевевшей нефти и общего негативного настроя на рынках. Корзина торгуется на отметке 33,57 против 33,47 рублей вчера. В целом, рынок энергоресурсов в последние дни оказывает давление на курс рубля, российская валюта может войти в боковик при отсутствии тренда на удорожание нефти.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Центральным событием вчерашнего дня на рынке ОФЗ было доразмещение ОФЗ 26208 объемом 35 млрд. руб. Второй раз Минфину не удается нормально разместить данный выпуск ОФЗ. Предыдущее размещение состоялось 7 марта и также не увенчалось особым успехом на фоне возникшей на тот момент локальной нервозности на финансовых рынках. Похожая ситуация сложилась и в рамках текущей недели – к неоднозначной ситуации на финансовых рынках при стагнирующем аппетите к рисковым активам еще и добавился ограничивающий внутрироссийский фактор в виде напряженности с рублевой ликвидностью в период налоговых платежей. В итоге по верхней границе доходности 7,65% было размещено всего 3 млрд. руб., при совокупном спросе около 7 млрд. руб. В тоже время не смотря на провальный аукцион затем на вторичном рынке вдоль длинного конца кривой ОФЗ не произошло серьезных продаж и в целом котировки оставались примерно на уровнях закрытия предыдущего торгового дня. Напряженная ситуация с рублевой ликвидностью сохранится до конца марта. При этом сегодняшние макроэкономические данные по экономике Европы и Китая позволяют ожидать напряженности на финансовых рынках как минимум на ближайшую неделю. В этой связи мы не ожидаем серьезных покупок в секторе ОФЗ до конца марта.

В секторе суверенных валютных евробондов России можно наблюдать некоторое расширение спрэдов. Разница доходностей Russia-30 и UST-10 устремилась в направлении 190 б.п., при этом последние дни расширение спрэдов обеспечивалось не только резким ростом доходностей UST, но и продажами Russia-30, где доходность находится около уровня 4,15% годовых. Важным событием является размещение нового выпуска российских евробондов, однако пока на мировых рынках аппетит к рискам несколько сбавляет обороты, в связи с чем умеренное расширение спрэдов может сохранится.

Корпоративные облигации

Ориентир по купону маркетируемого выпуска 7-ми летних евробондов РЖД составил 8,5%. Таким образом, данный выпуск маркетируется в спрэде порядка 100 б.п. к кривой ОФЗ. Ввиду некоторой краткосрочной нервозности на мировых финансовых рынках мы ожидаем, что разместить данной выпуск с текущими параметрами будет не так просто, хотя в принципе исходя из умеренно позитивного взгляда на сектор длинных рублевых бондов в перспективе ближайших месяцев данный выпуск интересен.

В целом в секторе корпоративных рублевых облигаций ожидаем некоторое затишье на ближайшую неделю.