Денежный рынок

Свободная ликвидность в системе на начало дня снизилась на 67,7 млрд рублей и составила 1053,8 млрд рублей (сумма остатков на корреспондентских счетах и депозитах). Сегодня банки погашают депозиты Минфину почти на 89 млрд рублей, а сырьевые компании платят НДПИ. Задолженность участников рынка перед Минфином и Банком России на начало дня превышала 2,2 трлн рублей, чистый дефицит ликвидности в системе составил 1,16 трлн. В понедельник пройдет последняя налоговая выплата в бюджет – выплата налога на прибыль. По нашим оценкам, отток на выплате налогов составит порядка 400-450 млрд рублей, при этом он будет компенсироваться ростом задолженности по РЕПО с ЦБ. Сегодня уже на первом аукционе банки привлекли 195 млрд рублей из 210 возможных.

Как и ожидалось, ставки на денежном рынке отошли от многомесячных максимумов из-за налоговых выплат. MosPrimeRate o/n выросла до отмети 5,68%, вчера рыночная ставка была ниже более чем на 0,5 процентных пункта. Мы ждем сохранения ставок вблизи отметки 6% и в понедельник, после чего ставки на денежном рынке вновь вернутся к отметке 5,50% по мере восстановления ликвидности в системе за счет расходов бюджета.

Валютный рынок

Единая валюта пробила отметку 1,34 к доллару США и торгуется на уровне 1,344. Вчерашние PMI, за исключением данных по Франции, показали улучшение ситуация в европейском регионе, хотя спад в регионе продолжился и в январе. Вышедшие сегодня индексы IFO по Германии все вышли лучше ожиданий, подтвердив тем самым положительную динамику PMI и Zew. Так, индекс оценки текущей ситуации составил 108 пункта при прогнозе 107,2, индекс делового климата – 104,2 пункта, увеличившись с предыдущего значения на 1,8 пункта. Следующая неделя будет достаточна интересна с точки зрения макростатистики, как по США, так и по Европе. Текущая конъюнктура рынка, показывающая улучшение ситуации в европейском регионе и пока положительную динамику американской экономики, складывается в пользу сохранения тренда на рост европейской валюты при наличии сильного уровня сопротивления вблизи отметки 1,35. Многие участники рынка, ожидавшие скорого снижения ставок со стороны ЕЦБ, после январского заседания ЕЦБ, изменили свое решение. Теперь, согласно консенсусу евро, только 24 из 73 опрошенных экономистов ожидают снижение ставок в европейском регионе до июня 2013 года, что опять же является фактором поддержки единой валюты. На вчерашнем выступлении еврокомиссар О.Рейна также отметил, что не считает текущую стоимость европейской валюты завышенной.

Российский рубль ожидаемо укрепляется при росте цен на нефть до 113,3 долларов за баррель и налоговых платежах в бюджет. Доллар опустился ниже отметки 30 рублей, что зафиксировано впервые с мая 2012 года. Бивалютная корзина торгуется на отметке 34,60 рублей. Мы сохраняем видение перспектив дальнейшего укрепления российской валюты до отметки 34,50 рублей в течение ближайшей недели.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга мнение высказанное недавно заместителем министра финансов Сергеем Сторчаком на форуме в Давосе по поводу возможного открытия торгов ОФЗ через Euroclear в конце января стало поводом для ралли в секторе государственного рублевого долга в ходе вчерашней торговой сессии. Сначала этого года открытие Euroclear счета иностранного номинального держателя в центральном депозитарии РФ стало причиной дальнейшего снижения доходностей, даже после того как тема либерализации долгового рынка РФ для иностранных инвесторов снизила доходности ОФЗ на 100 базисных пунктов в 2012 году. Открытие, но не активация международной расчетной системой Euroclear счета в НРД, в конце декабря немного охладило пыл участников рынка в последнее время, спровоцировав незначительную коррекцию на рынке. Однако, похоже, наметился существенный прогресс в этом направлении, так уже международная расчетно-клиринговая система Clearstream близка к открытию счета номинального держателя в НРД, публикация таких новостей воодушевлённо была встречена на рынке ОФЗ, - по всей кривой ОФЗ замечалось снижение доходностей. В пределах пяти – семи пунктов снизились доходности трехлетних ОФЗ 26203 и ОФЗ 46017, четырехлетнего 80-го выпуска; девятилетнего 209-го выпуска. На один пункт подросла доходность ОФЗ 26206 и ОФЗ 25077. С доходностью 5,77% годовых закрылся двухлетний выпуск ОФЗ 26202. На девять пунктов снизилась доходность однолетнего ОФЗ 25076, закрывшись на уровне 101,4% от номинала. В пределах пяти пунктов снизилась доходность длинного конца кривой ОФЗ, - ОФЗ 26212 закрылся с доходностью 7,03% годовых, ОФЗ 26207 закрылся с доходностью 6,97% годовых.

На внешних рынках инвесторы теряют интерес к безрисковым активам на фоне снижения опасений в отношении повышения потолка американского госдолга (положительное голосование конгресса США по этому вопросу было в среду) и улучшения прогнозов для мировой экономики. Доходности десятилетних и тридцатилетних казначейских облигаций США подросли по доходности по итогам вчерашней торговой сессии на два пункта добравшись до 1,85% годовых и 3,04% годовых соответственно. На рынках emerging markets напротив подрос аппетит к риску, доходность российских евробондов Russia 30 снизилась на четыре пункта до отметки 2,7% годовых. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 сузился на шесть пунктов, приблизившись к уровню 85 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе рублевого корпоративного долга незначительный спрос на вторичном рынке в ходе вчерашнего торгового дня сосредоточился в бумагах первоклассных заемщиков, - 21-й биржевой выпуск ВТБ подрос на 10 базисных пунктов или на 0,10%; в пределах 0,15% подросли котировки 12-го выпуска Газпромнефти; 62-й займ Москвы прибавил порядка 0,20%; пятый займ Мегафона закрылся на уровне 100,45% от номинала, что соответствует доходности 7,9% годовых; без изменения доходности торговался второй биржевой выпуск Алросы; восьмой выпуск ВЭБа закрылся с доходностью 7,29% годовых; котировки восьмого выпуска НЛМК прибавили порядка 0,15%; пятый выпуск Роснефти закрылся на отметке 103,2% от номинала, что соответствует доходности 7,93% годовых.