Экономические новости

Россия собрала 24,8 млн тонн зерна по состоянию на 26 июля. В прошлом году аналогичный результат был выше – 25,3 млн тонн. Росгидромет значительно понизил прогноз урожая зерновых и зернобобовых – на уровне 77-80 млн тонн, что ниже среднего урожая за последние 5 лет на 7-10 млн тонн. Слабый урожай может оказать повышательное давление на инфляцию внутри страны и привлечь более пристальное внимание ЦБ РФ. Однако по нашему мнению, до получения более полной картины к концу августа – сентября российский регулятор лишен стимулов изменения ключевых процентных ставок.

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке продолжает ухудшаться. Дефицит ликвидности в секторе превысил отметку 1,6 трлн рублей. На начало дня сумма свободной ликвидности на счетах в ЦБ снизилась до 704,6 млрд рублей. Напомним, сегодня банки платят последний налог – налог на прибыль, с учетом отчислений в бюджет в пятницу, которые превысили 20 млрд рублей, сегодня банки выплатят в бюджет еще порядка 80-100 млрд рублей. В пятницу банки привлекли 475 млрд рублей по инструменту РЕПО овернайт, и еще порядка 70 млрд рублей под поручительства. В целом, мы ожидаем слабого восстановления ликвидности в секторе в начале месяца, которое приведет к снижению объемов привлечения в РЕПО овернайт, однако принципиально ситуацию не изменит. Дефицит рублевой ликвидности будет только расширяться до конца года.

Ставки на межбанковском рынке сегодня несколько стабилизировались, для банков первого круга остаются на уровне пятницы 5,75-6,00%. Как мы и ожидали, несколько повышенный уровень ставок с начала недели сохраняется, однако ближе к концу мы ожидаем снижения ставок межбанковского рынка на бюджетных расходах начала месяца.

Валютный рынок

Евро предпринял попытку роста на ожидании ближайших интервенций на долговой рынок в еврозоне, достигнув отметки 1,239. Однако в дальнейшем, после появления слухов о предстоящих переговорах М.Драги с Й.Вейдманом относительно дополнительных мер поддержки финансовых рынков со стороны ЕЦБ, оптимизма у участников поубавилось из-за того, что немецкий ЦБ традиционно против дополнительных действий на финансовых рынках. Сегодня после обеда состоится пресс-конференция по итогам встречи Т.Гейтнера и В.Шойбле. В целом, для международного валютного рынка неделя будет более чем насыщенная, подряд пройдут заседания ФРС и ЕЦБ, при том что большинство участников рынка фактически заложились под возобновление программы SMP. Кроме того, слухи о том, что ФРС будет готов снизить, как и ЕЦБ на предыдущем заседании, ставку по резервам, или намекнуть на очередное QE3, по-прежнему сильны. Европейская валюта, по нашему мнению, на текущей неделе может существенно вырасти на принятии необходимых мер денежными властями, однако на среднесрочную перспективу евро остается в нисходящем тренде.

Российский рубль слабо укрепляется при достаточно устойчивой нефти, торгующейся в коридоре 106-107 долларов за баррель. К текущему моменту бивалютная корзина торгуется на отметке 35,48 рублей, что на несколько копеек ниже уровня закрытия в пятницу Мы видим потенциал дальнейшего укрепления рубля на 20-30 копеек при отсутствии тенденции усиления оттока капитала.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в ходе пятничной торговой сессии существенного изменения инвестиционного настроя не происходило, - участники рынка продолжили покупать длинные выпуски. Наибольший торговый оборот пришелся на шестилетние облигации 205-го выпуска, доходность которого снизилась до отметки 7,88% годовых, повысив котировки выпуска на 0,3%; в пределах 0,4% подросли четырехлетние ОФЗ 26206 и ОФЗ 25080; пятилетний ОФЗ 26208 закрылся на уровне 99% от номинала, показав рост котировок на 0,35%; на меньшем объеме спрос замечался на бумаги длинного восьмилетнего 207-го выпуска. Короткие выпуски ОФЗ 25076 и ОФЗ 25068 показали более скромный рост своих котировок в пределах 0,2%.

На внешних рынках в секции бумаг американского государственного долга в течение пятничной торговой сессии инвесторы занимались распродажей американских US Treasuries, доходность десятилетних бондов США подросла на десять пунктов, закрепившись в итоге на уровне 1,545% годовых; тридцатилетние бонды США закрылись с доходностью 2,621% годовых, показав рост доходности на одиннадцать пунктов. На рынках emerging markets доходность российского внешнего долга Russia 30 не изменилась, оставшись на уровне 3,818% годовых. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 закрепился на уровне 170 пунктов.

Корпоративные облигации

В ходе пятничной торговой сессии в секторе рублевого корпоративного долга преобладали смешанные настроения, объемы торгов небольшие, активных покупок со стороны инвесторов не замечается. В секторе облигационных займов Москвы торговая активность оставалась слабой в течение всего торгового дня, - 54-й и 62-й выпуски, с которыми проводились сделки, существенного изменения доходности не показали; на малом объеме подросли котировки 39-го и 56-го выпусков. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций десятый займ тверской области закрылся с доходностью 9,78% годовых; седьмой долг московской области снизился на 0,2%; шестой выпуск самарской области изменения доходности не показал; пятый выпуск костромской области закрылся на уровне 100,5% от номинала, что соответствует доходности 7,94% годовых. Среди облигаций металлургического сектора третий выпуск Евраза прибавил 0,15%; второй биржевой долг Мечела снизился на 0,2%; второй биржевой выпуск Северстали существенное изменение доходности так же не показал; под небольшим давлением оказались четыре биржевых выпуска ММК, котировки которых в среднем снизились в пределах 0,3%. В секции бумаг нефти, газа и энергетики 15-й выпуск ФСК ЕЭС подрос на 0,15%; третий выпуск Башнефти вырос на 0,14%; десятый долг Газпромнефти закрылся на уровне 9,34% годовых, что соответствует доходности 7,35% годовых; первый выпуск Башнефти изменения доходности не показал; седьмой биржевой выпуск Лукойла закрепился на отметке 100,92% от номинала; первый и третий биржевые выпуски Лукойла изменения доходности практически не произошло. В сегменте облигаций связи и транспорта на 0,09% снизился первый выпуск ВымпелКома, первый биржевой долг Аэрофлота снизился на 0,10%; на малом объеме третий выпуск ВымпелКома прибавил 0,78%. В финансовом секторе шестой выпуск ВТБ прибавил 0,14%; шестой выпуск Промсвязьбанка подрос на 0,4%; пятый долг Россельхозбанка подрос на 0,38%.