Экономические новости

Минфин заявил о готовности выходить на валютный рынок с покупкой валюты для резервных фондов, что фактически будет дополнительным каналом оттока капитала. В этом году планируется перечислить в Резервный фонд 149 млрд рублей, с 1 августа Минфин готов приступать к интервенциям, рассчитывая пока купить порядка 15% от необходимой суммы и посмотреть на реакцию рынка. Совместные оценки Минфина и Банка России свидетельствуют о том, что давление на рубль приведет к ослаблению российской валюты на 1-2 рубля дополнительно.

Денежный рынок

Чистый дефицит ликвидности на денежном рынке остается на отметке 1,5 трлн рублей, при том что временно свободная ликвидность, аккумулированная в ЦБ держится на уровне 920-970 млрд с начала второй декады июня. Минфин планирует завтра разместить два выпуска, общим объемом 20 млрд рублей, из которых один – с погашением в 2028 году, а второй – новая трехлетняя бумага. Сегодня последний день перечисления страховых взносов, однако его чистое влияние на ликвидную позицию сектора обычно не превышает 30-40 млрд рублей, из-за достаточного равномерного перечисления средств с начала месяца. Первый значимый налог – НДС – ожидается только в четверг, после чего дефицит ликвидности в секторе начнет увеличиваться и может достичь 1,7-1,8 трлн рублей к концу месяца. Ставки денежного рынка остаются чуть выше 6%, Ruonia o/n вчера опустилась до 6,09%, перспективы их дальнейшего снижения ограничены надвигающимися налоговыми выплатами. Мы ожидаем возврата ставок к уровню 6,5% на следующей неделе.

Валютный рынок

Европейская валюта вновь тестирует 1,339 в преддверии выхода данных Zew по немецкой экономике и в ожидании завтрашнего заседания ФРС. Японская иена торгуется на отметке 95,2 к доллару США, отскочив от минимумов. Сегодня позиции единой валюты пытался пошатнуть М.Драги, выступавший в Иерусалиме и заявивший об улучшении транспарентности процентной политики и готовности ЕЦБ к дальнейшему использованию ее инструментов. В условиях слабости европейской экономики и низкой инфляции, такие заявления можно однозначно трактовать в пользу возможного дальнейшего снижения ставок ЕЦБ. Кроме того, глава европейского регулятора отметил, что отрицательные ставки по депозитам – опция, на которую ЕЦБ смотрит с допущением. Однако ожидание скорого получения позитивных опережающих индикаторов по европейской экономике оказались сильнее политических заявлений. Напомним также, что согласно консенсусам как Рейтерс, так и Блумберг, до конца года участники рынка не ждут снижения ставки ЕЦБ. В то же время завтрашнее заседание ФРС, в условиях неустойчиво-позитивных данных, приходящих по американской экономике, может несколько успокоить участников рынка и отодвинуть ожидания сворачивания QE3 на более поздний период.

Российская валюта несколько ослабла на слухах о возможных интервенция Минфина с августа, а также коррекции нефти до 105,2 долларов за баррель. В результате бивалютная корзина торгуется на уровне 36,80 рублей, что по нашим оценкам близко к фундаментальному уровню 36,5 рублей по бивалютной корзине при умеренном оттоке капитала.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга первый торговый день этой недели отметился незначительной фиксацией прибыли на длинном и среднем участках кривой ОФЗ и консолидацией на коротком, на длинном конце кривой ОФЗ снижение цен по выпускам составило от 40 до 70 базисных пунктов по цене, наибольший торговый оборот был зафиксирован 207-м выпуском, доходность которого подросла к концу торговой сессии до 7,52% годовых; десятилетний 211-й выпуск показал рост доходности в пределах 8 пунктов до доходности 7,36% годовых; самый длинный 212-й выпуск показал на закрытии цену 96,2% от номинала, что соответствует доходности 7,65% годовых; на меньшем объеме ростом доходности отличился 209-й выпуск, которая составила 7,3% годовых. На среднем участке 204-й и 205-й выпуски снизились в пределах 20 базисных пунктов по цене, закрывшись с доходностями 6,64% и 7,24% годовых соответственно; с шестилетним 208-м выпуском, весь торговый оборот был проведен в переговорном режиме со средневзвешенной ценой 103,46% от номинала. На короткой части практически без изменений доходности торговались бумаги 75-го и 76-го выпусков, двухлетний 76-й выпуск так же показал консолидацию на ранее достигнутом уровне закрывшись с доходностью 6% годовых.

На внешних рынках в сегменте бумаг американского государственного долга доходности US Treasuries устремились вверх на фоне нервозности инвесторов, которые ожидают сворачивания программы количественного смягчения, так в ходе торгового дня в понедельник доходность десятилетнего американского бенчмарка UST 10 выросла на четыре пункта до отметки 2,18% годовых, тридцатилетний государственный долг UST 30 показал на закрытии 3,35% годовых, что выше предыдущего закрытия на четыре пункта. На рынках emerging markets российский внешний еврозайм Russia 30 покупался инвесторами, его доходность снизилась на семь пунктов до 3,53% годовых; спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 по итогам вчерашнего торгового дня сузился на двенадцать пунктов до 135 пунктов.

Корпоративные облигации

Рынок рублевых корпоративных облигаций взял небольшую паузу и в понедельник котировки ушли в небольшой минус на умеренных объемах. На положительной территории удалось закрепиться облигациям четвертого выпуска Башнефти (YTM 8.1%), шестого выпуска ВЭБа (YTM 8.08%), пятого выпуска Металлоинвеста (YTM 8.4%), котировки которого подросли на 25 базисных пунктов по цене; седьмого выпуска Русгидро (YTM 8.55%), восьмого выпуска Роснефти, показавшего на закрытии доходность 8,2% годовых. На прежних позициях остались бумаги девятого выпуска ВЭБа, третьего выпуска Евраза, 25-го выпуска ФСК ЕЭС, 19-го долга Ростелекома, четвертого биржевого займа МКБ, 19-го выпуска РЖД. Ростом доходности отметились два выпуска Сибметинвеста, закрывшиеся с доходностями 11,3% годовых; второй биржевой выпуск норильского никеля подешевел на 100 базисных пунктов по цене; 12-й выпуск Газпромнефти показал рост доходности до 8,2% годовых; в пределах 0,15% снизились котировки третьего биржевого выпуска Альфабанка; 12-й выпуск Россельхозбанка закрылся с доходностью 7,93% годовых, что соответствует цене 99,9% от номинала.