Экономические новости

Рост потребительских цен с 9 по 15 июля составил 0,1%, сообщил вчера Росстат. Таким образом, с начала месяца рост цен составил 0,6%. Драйвером по-прежнему являются тарифы ЖКХ – за неделю жилье, отопление и горячее водоснабжение подорожало на 0,8%, электроснабжение – на 0,5%. Рост цен в ЖКХ компенсируется дефляцией в плодоовощной продукции благодаря новому урожаю. В результате среднесуточный прирост цен сократился до 0,039%, - что соответствует июлю 2013 года. Однако мы ожидаем дальнейшего замедления инфляционных процессов в стране, благодаря прошедшей индексации тарифов, большая часть которых уже учтена в текущих уровнях цен, а динамика продовольственных цен стабилизировалась.

Российская экономика в июне продемонстрировала динамику в целом на уровне предыдущих 5 месяцев. Исключением стала безработица, которая в июне неожиданно выросла до 5,4%, несмотря на традиционно низкий уровень показателя летом. Кроме того, расширение спада было зафиксировано в инвестициях в основной капитала – за первое полугодие они сократились на 1,4%, при том, что за первые 5 месяцев спад составил лишь 0.4%. За полугодие рост розничной торговли составил 3,7% (в 2012 году 7,7%), услуг – 2% (в прошлом году 4,2%), реальной заработной платы – 5,5% (против 10,7% в 2012 году). Таким образом, после слабого первого квартала, значимого улучшения ситуации не происходит. Ожидания улучшения макроэкономических показателей во втором полугодии связаны, в основном, с эффектом снижения базы сравнения прошлого года (второе полугодие было слабее первого).

Денежный рынок

Чистый дефицит ликвидности в секторе превысил отметку 1,8 трлн. рублей на фоне роста задолженности кредитных организаций перед Минфином. Свободная ликвидность на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ снизилась до 974 млрд рубелей, что на 84,5 млрд рублей ниже вчерашних значений. Налоговый период июля стартует с понедельника, мы ожидаем к концу недели роста напряженности на рынке из-за снижения свободных уровне ликвидности в системе на 300-400 млрд рублей. Ставки на денежном рынке остаются в диапазоне 6-6,5%, на следующей неделе мы ожидаем приближения ставок к верхней границе коридора.

Валютный рынок

Валютный рынок не вынес для себя ничего принципиально нового после выступления Б.Бернанке. Фактически, глава ФРС крайне уклончиво обозначил позицию регулятора, акцентируя внимание рынков на статистике, и еще раз озвучив зависимость принимаемых решений от данных по рынку труда США, а также об отсутствии на текущий момент четко зафиксированного плана дальнейших действий у ФРС. В результате, пара евро/доллар отошла от локальных максимумов и торгуется на отметке 1,311. Вышедшая вчера статистика по строительству новых домов в США неожиданно оказалась разочаровывающей и существенно слабее прогнозов, что не позволило доллару взять уверенный тренд на укрепление. Рынок может остаться в боковой фазе до получения новых сигналов, напомним, сегодня состоится продолжение выступления Б.Бернанке перед законодателями США.

Российский рубль продолжает медленно, но неуклонно укрепляться. Бивалютная корзина подешевела до 36,90 рублей – более, чем на 10 копеек за день. Поддержку отечественной валюте по-прежнему оказывает нефть, торгующаяся выше 108 долларов за баррель.

Рынок облигаций

Государственные облигации

Активность на рынке ОФЗ в среду не была высокой. Цены на долгосрочные выпуски подросли, доходности снизились на 3-6 базисных пунктов. Доходность 14-летней бумаги 26207 упала на 4 базисных пункта.

На протяжение недели кривая ОФЗ принимает все более пологий вид, спрэд между 206 и 207 выпуском сократился на 12 пунктов, по сравнению с максимумом недели, который мы отмечали в понедельник, и составил 118 базисных пунктов.

На отчет Бена Бернанке рынок отреагировал снижением доходности 10-летних казначейских бумаг до 2,49%. Снижение доходностей казначейских бумаг привлекло внимание инвесторов к более доходным бумагам развивающихся стран – российские евробонды показывают стабильный рост всю неделю. Russia 42 подорожал больше чем на фигуру, Russia 30 – на 70 базисных пунктов. Спред между Russia 30 и UST10 сократился на 8 базисных пунктов.

Вчера МинФин смог разместить 26210 выпуск с погашением в 2019 году на 10,8 млрд. рублей из 33,6 млрд. (32%) по ставке 6,78%, несмотря на премию 4-7 пунктов ко вторичному рынку.

Корпоративные облигации

Вчера ВЭБ (BBB/BBB/Baa1) завершил маркетинг нового выпуска облигаций серии БО-1 на 20 млрд. рублей. Купон был установлен на уровне 7,65% - что предполагает доходность 7,87% на два года. Премия к ОФЗ составила около 170 базисных пунктов. Стоит отметить, что вчера сделки по более длинным выпускам ВЭБ-18 и ВЭБ-19 проходили в районе доходности 7,84% - 7,91%.

Сегодня Русфинанс Банк (BBB+/-/Ba1) открывает книгу заявок на покупку облигаций 13-й серии объемом 4 млрд. рублей. Купон установлен на уровне 8,35% - 8,65%, что предполагает доходность в районе 8,52%-8,84% к полуторалетней оферте. Премия к ОФЗ составляет около 250-285 базисных пунктов. Выпуск выглядит интересным, если говорить о доходности не менее 8,65%, что сделает спрэд не менее 265 пунктов.

Вчера спреды корпоративных займов первого эшелона к кривой ОФЗ относительно вторника в среднем сузились на 8-10 пунктов, доходности долгосрочных выпусков потеряли в среднем 10-12 пунктов. Такую же динамику можно отметить и относительно кривой валютных свопов. Второй день подряд лидером торгов становится выпуск Россельхоз Б20, доходность которого упала на 3 базисных пункта.

Спрэды корпоративных займов второго эшелона к кривой ОФЗ продемонстрировали сужение в среднем на 10-12 пунктов. Доходности на дальнем конце кривой упали в среднем на 11-13 пунктов. I-спрэд к ОФЗ составил в среднем около 250 базисных пунктов, Z-спрэд – около 245.