Денежный рынок

Вчера прошел крупнейший налоговый платеж апреля – НДПИ, в результате чего ликвидность в секторе сократилась на 260 млрд рублей. Чистый дефицит ликвидности в секторе расширился до 1,46 млрд рублей, по сравнению с 1,25 трлн рублей в четверг. Последний налоговый платеж – отчисление налога на прибыль – придется на понедельник, мы оцениваем отток ликвидности на нем еще в 100-150 млрд рублей. После майских праздников ликвидность в секторе начнет восстанавливаться благодаря прекращению процесса обналичивания, который связан с массовым изъятием средств из системы перед праздниками, а также расходами бюджета. Мы ожидаем чистого пополнения ликвидности от со стороны Минфина на 320-370 млрд рублей в первые 2 недели мая, что приведет к улучшению показателей чистого дефицита ликвидности. Банк России удерживает лимит по РЕПО овернайт выше 500 млрд рублей в день, вчера банки привлекли на двух аукционах 400 млрд, сегодня только на первом – 387 млрд рублей. Спрос на средства Минфина (привлечение депозитов у Росказны) остается высоким. Вчера на СПБВ было привлечено 60,7 млрд рублей из 70 предложенных под 6% сроком на месяц.

Ставки на денежном рынке ожидаемо остаются у границы предложения ЦБ, MosPrimeRate o/n сегодня достигла 5,56% - выше аукционной ставки по РЕПО с Банком России. Ситуация на денежном рынке будет оставаться напряженной до майских праздников, так как значимого пополнения ликвидности в секторе не предполагается.

Валютный рынок

Европейская валюта не демонстрирует значимых движений в преддверии заседания ЕЦБ, которое состоится 2 мая. Накануне, 1 мая, пройдет заседание ФРС. Таким образом, во время российских выходных на международном валютном рынке могут пройти существенные движения. Пара евро/доллар сегодня торгуется выше отметки 1,30, однако ожидания снижения Европейским Центральным Банком ставки на ближайшем заседании, в совокупности со слабыми опережающими индикаторами по Еврозоне, продолжают давить на европейскую валюту. Так, большинство опрошенных аналитиков Блумберг прогнозируют снижение ставки до 0,5% на следующей неделе. Мы видим в среднесрочной перспективе возможность коррекции пары к отметке 1,28.

Российская валюта сегодня несколько ослабляется после вчерашнего укрепления. Тем не менее, стоимость нефти восстановилась до уровня 103 долларов за баррель, доллар торгуется на уровне 31,33 рубля. Мы ожидаем продолжения тренда на дальнейшее ослабление отечественной валюты из-за возможного снижения ставки Банком России, продолжающегося замедления темпов роста экономики в отсутствии восходящего тренда на рынке энергоносителей.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в ходе вчерашней торговой сессии проявление спроса на бумаги федерального займов продолжилось, так на длинной части кривой в пределах 0,20% подросли котировки девятилетнего 209-го выпуска, закрывшегося с доходностью 6,48% годовых и пятнадцатилетнего 212-го выпуска, показавшего на закрытии доходность 6,98% годовых; на четыре пункта снизилась доходность 211-го выпуска, показав на закрытии средневзвешенную цену 103,2% от номинала, что соответствует доходности 6,6% годовых; на 0,4% подросли котировки четырнадцатилетнего 207-го выпуска, цена которого закрепилась на отметке 111,9% от номинала. На средней части кривой ОФЗ доходности снизились в пределах одного – трех пунктов по выпускам показавшим торговый обороты, - незначительное изменение доходности было заметно в 208-м выпуске, показавшего наибольший торговый оборот дня; 205-й выпуск остался с доходностью 6,45% годовых; на 0,33% подросли котировки шестилетнего 210- го выпуска, доходность которого закрепилась ниже предыдущего закрытия на 10 пунктов; на два пункта изменилась доходность 80-го выпуска, которая закрепилась на отметке 6,17% годовых, что соответствует цене 105,2% от номинала. Короткий участок кривой ОФЗ торговался без изменения доходностей, в частности 75-й и 76-й выпуски закрылись с доходностями показанными на закрытии предыдущего торгового дня.

На внешних рынках в секции американского государственного долга цена на US Treasuries немного снизились на фоне хороших данных по рынку труда, а так же обращение взоров инвесторов в сторону более рискованных активов, доходность десятилетних казначейских билетов US Treasuries 10 по итогам вчерашней торговой сессии подросла на 0,5 пункта до 1,71% годовых; тридцатилетние государственный бонды США UST 30 закрылись с доходностью 2,9% годовых, что выше предыдущего закрытия на один пункт. На рынках emerging markets доходность российского внешнего еврозайма Russia 30 в ходе вчерашней торговой сессии существенно не изменилась, оставшись на отметке 2,9% годовых, спрэд российских тридцатилетних еврооблигаций Russia 30 к государственному долгу США UST 10 остался на уровне 120 пунктов.

Корпоративные облигации

Торговая активность в сегменте рублевых корпоративных бумаг оставалась невысокой в ходе вчерашней торговой сессии, наибольший торговый интерес пришелся на облигации, чья дюрация не превышала трех лет. Неплохой объем прошел в 13-м выпуске ФСК ЕЭС, котировки которого оказались на отрицательной территории отправив доходность выпуска к уровню 8,36% годовых; шестой займ ВЭБ Лизинга прибавил порядка 0,5% по цене, десятый и одиннадцатый выпуски напротив снизилась на 0,6%; шестой и девятый выпуски ВЭБа подросли на 0,30% показав на закрытии доходность 7,75% годовых; без изменения доходности торговался 19-й выпуск Ростелекома; седьмой биржевой долг НЛМК прибавил 0,5% по цене, показав на закрытии уровень 102,3% от номинала; несущественное снижение доходности было заметно в бумагах восьмого выпуска МТС, второго выпуска ВымпелКома, второго биржевого выпуска Норильского никеля, третьего выпуска Акрона.