Экономические новости

Вчера Банк России опубликовал ежеквартальный обзор по денежно- кредитной политике. Регулятор несколько сменил риторику в отношении инфляции. Если ранее в апрельском обзоре представители ЦБ говорили о том, что рост потребительских цен войдет в таргетируемый коридор к концу 2013 года, то сейчас говорится о том, что он приблизится к целевому коридору к концу года. Такой тон регулятора говорит о готовности перейти к снижению процентных ставок, однако из-за более расплывчатых формулировок относительно перспектив замедления инфляции, реальных действий Банка России, скорее всего, стоит ожидать ближе к концу года и не слишком агрессивных. В то же время регулятор понизил прогноз экономического роста до 2% в 2013 году, отметив, что невысокий темп роста экономики слабо связан с монетарными факторами.

Денежный рынок

С точки зрения ликвидности ситуация на денежном рынке осталась стабильной. Вчера банки неожиданно нарастили привлечение в РЕПО на неделю у ЦБ, получив 1,76 трлн рублей при лимите 1,82 трлн. На аукционе 6 августа банки привлекали 1,64 трлн. В результате сегодня Банк России урезал до минимально возможного уровня лимит по аукциону РЕПО овернайт – 10 млрд рублей со 110 млрд рублей вчера. Однако в целом, с учетом большего привлечения ликвидности на неделю, данное решение ЦБ можно считать скорее нейтральным. Тем не менее, многие игроки не ожидали столь резкого снижения лимитов, и предъявили спрос на 94,2 млрд рублей. В результате. Ставки денежного рынка выросли с 6,25% вчера до 6,34% сегодня (MosPrimeRate o/n).

Валютный рынок

Пара евро/доллар консолидируется вблизи отметки 1,327. С одной стороны, вышедшие вчера данные по розничной торговле в США поддержали доллар и спекуляции о сворачивании QE3 уже в сентябре. Данные зафиксировали рост продаж в июле без учета автомобилей на 0,5% при прогнозе 0,4%, при этом июньские данные были также пересмотрены в сторону повышения. Кроме того, консенсус-прогноз Bloomberg, опубликованный вчера, свидетельствует о том что 65% из 48 опрошенных экономистов ожидают сокращения QE3 уже на сентябрьском заседании на 10 млрд долларов. При этом, месяц назад, количество ожидающих сокращения количества покупаемых активов в сентябре составляло лишь 50%. Таким образом, участники рынка все больше настраиваются на скорое сворачивание скупки активов, что будет поддерживать доллар США на протяжении ближайших месяцев. С другой стороны, по данным европейской статистики, Франция во втором квартале вышла из рецессии, продемонстрировав рост на 0,3% к прошлому году, экономика Германии выросла на 0,5%. Неплохие данные несколько поддерживают единую валюту, однако явно недостаточны для укрепления евро при ожидании сворачивания QE3.

Российская валюта продолжает ослабевать, несмотря на нефть, торгующуюся выше 109 долларов за баррель. Мы по-прежнему отмечаем низкие объемы торгов, при сохранении умеренного спроса на валюту. Бивалютная корзина торгуется на отметке 38,03 рубля, поводов для значительного удешевления рубля в ближайшее время нет как со стороны устойчивой нефтяной конъюнктуры, так и со стороны повышенных интервенций ЦБ. Формирование тенденций на укрепление рубля можно ожидать только по мере появления на рынке большего количества продавцов валюты, что более вероятно лишь к концу следующей недели.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в ходе вчерашних торгов под небольшим давлением оказался длинный участок кривой ОФЗ, здесь рост доходности в среднем составил порядка 3 – 6 пунктов, наибольший торговый оборот, среди данных выпусков был зафиксирован в четырнадцатилетнем 207-м выпуске, сделки с которым проводились по средневзвешенной цене 105% от номинала, а доходность выпуска на закрытии составила 7,7% годовых, что выше предыдущего закрытия на три пункта; десятилетний 211-й выпуск торговался с доходностью 7,35% годовых, показав снижение котировок к концу торговой сессии на 25 базисных пунктов; девятилетний 209- й выпуск торговался без изменения доходности, оставшись на отметке 7,24% годовых; под наибольшим давлением оказался самый длинный 212-й выпуск, его доходность выросла на шесть пунктов до 7,83% годовых. В бумагах средней срочности участники рынка предпочли незначительно зафиксировать прибыль в облигациях шестилетнего 210-го выпуска, его доходность к концу торгового дня выросла на шесть пунктов до 6,83% годовых; 81-й выпуск закрылся с доходностью 7,35% годовых. На коротком отрезке сделки заключались с 76-м выпуском, по итогам которых доходность выпуска осталась неизменной; двухлетний 79-й выпуск прибавил по доходности два пункта закрывшись на отметке 6,12% годовых, что соответствует цене 101,6% от номинала.

На внешних рынках в сегменте облигаций американского государственного долга цены на US Treasuries снизились до двухлетнего минимума, на фоне очередного витка напряжённости, возникшего на очередной порции опасений по сворачиванию программы количественного смягчения, которая может начаться уже в сентябре. Объемы торгов по итогам вчерашней торговой сессии были выше среднего, доходность десятилетних казначейских облигаций US Treasuries 10 выросла на десять пунктов, показав на закрытии отметку 2,721% годовых; тридцатилетние государственные бонды торгуются вблизи двухгодового максимума (YTM 3.793%), их доходность по итогам вчерашней торговой сессии подросла на семь пунктов до 3,759% годовых. На рынках emerging markets доходность российского внешнего долга Russia 30 так же не осталась в стороне и в след за американскими государственными бондами выросла на 12 пунктов, до уровня 4,118% годовых. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 расширился на три пункта до 140 пунктов.

Корпоративные облигации

В сегменте бумаг рублёвого корпоративного долга большая часть наиболее торгуемых выпусках оказалась на отрицательной территории, здесь более заметными стали – бумаги 11-го выпуска РЖД (YTM 7.6%), котировки которого снизились на 15 базисных пунктов, 19-й выпуск ФСК ЕЭС(YTM 8.43%) потерял порядка 40 базисных пунктов по цене; 19-й выпуск ММК подешевел на 0,5% до 100,5% от номинала, что соответствует доходности 8,5% годовых; 11-й выпуск Газпрома снизился на 1% от уровня последнего закрытия, показав доходность 8,12% годовых; в пределах 10 базисных пунктов снизились котировки в первом биржевом выпуске ВЭБа (YTM 7.75%) и 18-м выпуске Россельхозбанка (YTM 7.68%); без изменения доходности торговался 19-й выпуск Ростелекома (YTM 7.68%), 20-й выпуск Алросы (YTM 7.65%), шестой выпуск Газпром Капитала (YTM 7.41%), 15-го выпуска ФСК ЕЭС (YTM 7.17%).