Экономические новости

Банк России в рамках вчерашнего совета директоров по процентной политике повысил ставку рефинансирования, а также все ставки операций на денежном рынке на 0,25 п.п. В результате, с сегодняшнего дня ставка рефинансирования в России составляет 8,25%. В своем заявлении, регулятор отметил, что ускорение инфляционных процессов в стране, связанное в первую очередь с ростом тарифов с начала сентября и низким урожаем зерновых, имеет также и долю влияния от монетарных факторов. Так, Банк России отмечает, что рост базовой инфляции до уровней 5,5% отражает увеличение вклада монетарного фактора в рост инфляции.

Денежный рынок

На начало дня остатки на корреспондентских счетах в ЦБ составили 778,6 млрд рублей, депозиты – 90,1 млрд рублей. Банк России повысил лимит по аукционам РЕПО овернайт до 110 млрд рублей с 50 млрд вчера. По новым ставкам, на первом аукционе спрос был предъявлен на 47,9 млрд рублей. В понедельник участники рынка платят страховые взносы, однако традиционно данные выплаты не превышают 40 млрд рублей и существенного влияния на денежный рынок не оказывают. Первая крупная выплата – НДС, пройдет в четверг на следующей неделе, однако, отток ликвидности на налогах будет компенсироваться расширением предложения ликвидности через аукционы РЕПО ЦБ. Продолжает размещать бюджетные средства на депозиты банков и Казначейство РФ, так за текущую неделю из суммарно предложенных 50 млрд рублей было размещено 23,2 млрд, 18 сентября на аукционе будут вновь предложены 25 млрд рублей бюджетных средств.

Реакция межбанковского рынка на повышения ставок ЦБ РФ осталась умеренной, для банков первого круга рынок остается в диапазоне 5,0-5,5%, более существенный рост ставок возможен только с середины следующей недели.

Валютный рынок

Европейская валюта пробила отметку 1,30, к текущему моменту пара торгуется на уровне 1,303. Ближайший уровень сопротивления находится вблизи отметки 1,312. В целом, начало программы QE3 со стороны ФРС, в рамках которой регулятор обещал покупать порядка 40 млрд доллар бумаг, обеспеченных ипотекой, без ограничения объемов и сроков программы, будет приводить к росту баланса ФРС. С учетом продолжения операции «твист», баланс регулятора ежемесячно будет увеличиваться примерно на 85 млрд долларов. В то же время, ЕЦБ пока не приступал к скупке облигаций проблемных стран на вторичном рынке, и неизвестно пока, когда покупки начнутся и начнутся ли (в зависимости от готовности Испании обратится за помощью). В результате, рост баланса ФРС будет обеспечивать монетарную слабость валюты на мировом рынке. Потенциал единой валюты к росту среднесрочно ограничен рисками Греции, Испании и рецессией в регионе. В ближайшие недели, из-за немедленного старта QE3, мы видим закрепление ключевой пары в диапазоне 1,30-1,32.

Российский рубль продолжает укрепляться и к доллару США и евро, отыгрывая, тем самым рост нефти на международных рынках, стоимость которой превысила 117 долларов за баррель, а также решение ЦБ по ужесточению монетарной политики. Таким образом, фактически за один день российская валюта реализовала потенциал, о котором мы писали вчера (50 копеек по бивалютной корзине). Резкий рост стоимости энергоресурсов позволяет рассчитывать на продолжение тренда на укрепление рубля в ближайшие дни.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга неожиданное для участников рынка решение ЦБ РФ по повышению с 14 сентября ставок рефинансирования и процентные ставки по всем операциям на 0,25 процентного пункта, вылилось в коррекцию в среднем пределах 0,2 – 0,6% по средне и долгосрочным бумагам. Более существенное снижение котировок ОФЗ сдерживало ожидание инвесторов относительно решения ФРС США, от которого участники рынка рассчитывали услышать о запуске программы количественно смягчения. Первая половина торгового дня протекла в спокойном русле, после заявления ЦБ РФ наиболее спекулятивная часть инвесторов предпочла зафиксировать прибыль, не дождавшись вечернего события. Таким образом, доходность наиболее торгуемого восьмилетнего 207-го выпуска по итогам вчерашней торговой сессии закрепилась на отметке 8,16% годовых, что соответствует цене 101,3% от номинала. Четырехлетний 206-й выпуск потерял 1,15%; в пределах 0,20% снизились бумаги пятилетнего 208-го и семилетнего 209-го выпусков. На меньшем объеме продавался средний участок кривой, двухлетний 71-й выпуск и трехлетний 203-й снизились на 0,53% и 0,45% соответственно. Внутридневной спрос сохранялся на бумаги шестилетнего 205-го выпуска, котировки которого подросли на 0,10% отправив доходность выпуска к отметке 7,77% годовых.

На внешних рынках в секторе бумаг американского госдолга не смотря на бурный рост фондового рынка, который был вызван решением ФРС США по запуску очередного раунда количественного смягчения, фиксация прибыли была незаметной, доходность десятилетних казначейских облигаций US Treasuries снизилась на три пункта по итогам вчерашней торговой сессии, закрывшись на отметке 1,721% годовых; опасаясь ускорения инфляции на фоне агрессивной закачки денег в экономику некоторые инвесторы предпочли сократить позиции по тридцатилетним бондам США UST 30, которые к концу торговой сессии закрылись с доходностью 2,928% годовых, показав рост доходности всего на один пункт. На рынках emerging markets доходность тридцатилетнего государственного долга России Russia 30 не изменилась, оставшись на отметке 2,937% годовых. Спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 расширился на четыре пункта до отметки 122 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе рублёвого корпоративного долга повышение ставок Банка России практически не оказало негативного воздействия на котировки наиболее торгуемых выпусков, в большей части бумаг преобладал консолидационный характер торгов, в пределах 0,15% подросли котировки второго выпуска ЛСР, на 0,05% выросли облигации третьего выпуска ВымпелКома, шестого выпуска нижегородской области, первый биржевой долг Номос банка. Незначительная фиксация прибыли была заметна в бумагах второго биржевого выпуска банка Русский стандарт, первого выпуска Сибметинвеста, шестого биржевого долга Магнита, десятый выпуск РЖД снизился в пределах 0,10%.