Экономические новости

Банк России опубликовал статистику по росту денежной массы в РФ. За апрель она выросла на 1,2%, однако в годовом исчислении темпы ее роста неуклонно снижаются и достигли 24,5% (против 31,1% роста за 2010 год). Такая динамика денежного предложения в условиях ускоренного роста кредитования соответствует тренду на замедление роста экономической активности в стране.

Банк России оценил рост активов банковского сектора в РФ в апреле в 0,5%. Приведенная динамика показателей свидетельствует об опережающем росте кредитования над привлечением средств. Кредиты, выданные нефинансовым предприятиям, выросли на 1,7%, в годовом исчислении рост составил 16,6%. Кредитование населения выросло на 2,8% за месяц, по отношению к началу мая 2010 года прирост составил 20,7%. Несмотря на то, что за месяц прирост депозитов населения составил 2,1%, годовой темп прироста вкладов опустился до 27,3% (31,3% за 2010 год).

Денежный рынок

Свободная ликвидность в банках на начало дня осталась на уровне пятницы. Сумма остатков депозитов в ЦБ и на корреспондентских счетах составила 765 млрд. рублей, что выше уровня пятницы. Однако сегодняшняя выплата налога на прибыль приведет к снижению свободной ликвидности еще на 150-200 млрд. рублей. С этим период налоговых выплат в мае заканчивается, и ликвидность начнѐт восстанавливаться благодаря пополнению банковский счетов и расходованию средств Минфином. К концу недели мы ожидаем возврату уровней свободной ликвидности к отметке 1 трлн. рублей.

Банк России оставил неизменной ставку рефинансирования на сегодняшнем заседании ЦБ, однако поднял ставки по депозитным операциям на 0,25 п.п. В своем заявлении Банк России впервые отметил приемлемый уровень процентных ставок как баланс между инфляционными рисками и экономическим ростом, что говорит в пользу сохранения ставок на текущем уровне в ближайшие месяцы. По нашему мнению, данное решение окажет свое влияние на межбанковский рынок и приведет к закреплению ставок фондирования в июне выше 3,8% по овернайт. Сегодня рынок МБК держится на уровнях чуть ниже пятницы, когда MosPrimeRate o/n составила 4,75%. До конца недели процентные ставки опустятся в коридор 3,8-3,9% по мере восстановления ликвидности в банках.

Валютный рынок

На международном валютном рынке неделя началась с закрепления доллара на минимумах, достигнутых на прошлой неделе. «Американец» консолидируется возле отметки 75 пунктов к корзине валют. Европейская валюта, как мы и прогнозировали, сумела в моменте преодолеть отметку 1,43 к доллару, однако закрепится не смогла. Сейчас пара торгуется на уровне 1,427. Сегодня выходной день в США, наиболее значимые новости для динамики пары будут приходить из области политических решений по Греции в преддверии завтрашнего выступления греческих парламентариев по вопросу долгового кризиса. Из статистики завтра выходит оценка инфляции в Еврозоне, которая, судя по инфляции в Германии, покажет снижение. Мы ожидаем, что завтра на евро сохранится понижательное давление, и пара будет двигаться к отметке 1,42.

Российский рубль консолидируется на отметке 33,45 к корзине. Несмотря на минимальную свободную ликвидность в банковской системе, сохранение цены на нефть выше 114 долларов за баррель и решение ЦБ поднять депозитные ставки, российская валюта не демонстрирует склонности к укреплению. До конца недели мы ожидаем корзину в коридоре 33,45-33,60 при стабильных ценах на нефть.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга пятничная торговая сессия протекала в консолидационном русле, наибольшие торговые обороты пришлись на бумаги ОФЗ 25066 и ОФЗ 25070. Незначительным ростом котировок закрылись бумаг ОФЗ 25073, ОФЗ 26199. В пределах 0,05% снизились облигации ОФЗ 25074, ОФЗ 25077.

На внешних рынках в секторе американского государственного долга доходность десятилетних казначейских билетов несущественно подросла на 1,27 пункта до отметки 3,072% годовых; тридцатилетние облигации США закрылись с доходностью 4,242% годовых, показав рост доходности на 1,81 пункта. На рынках emerging markets доходность российского внешнего тридцатилетнего долга Russia 30 сейчас находится на уровне 4,527% годовых. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 составил 145 пунктов.

Корпоративные облигации

В ходе пятничной торговой преобладали сдержанные настроения, лучше рынка смотрелись облигации четвертого выпуска Лукойла, 13-го займа Мечела, пятого биржевого выпуска банка ВТБ, 13-го выпуска Мечела. В секторе облигационных займов Москвы торговая активность в ходе пятницы заметно оживилась, наибольший торговый оборот пришелся на бумаги четырехлетнего 56-го выпуска, котировки которого не изменились, оставшись на отметке 98,3% от номинала; 50-ый выпуск закрылся с доходностью 5,04% годовых; на меньшем объеме покупки прошли в бумагах 63-го и 64-го выпусков, котировки которых закрепились на положительной территории. В муниципальном секторе восьмой выпуск тверской области подрос на 0,19%; седьмой и восьмой выпуски московской области снизились в пределах 0,10%; второй займ администрации Томска снизился на 1,2%; девятый выпуск московской области закрылся с доходностью 6,38% годовых. Среди облигаций металлургического сектора 13-ый выпуск Мечела подрос на 0,33%; незначительные покупки прошли во втором биржевом выпуске Мечела; первый выпуск Евразхолдинга подрос на 0,11%; 15-ый выпуск Мечела прибавил 0,20%. В секции бумаг топлива и энергетики четвертый выпуск Лукойла подрос на 0,58% показав наибольший торговый оборот; в пределах 0,10% снизились котировки третьего, десятого выпусков Газпромнефти; девятый долг Газпромнефти подрос на 0,27%. В сегменте облигаций связи и транспорта котировки четвертого выпуска МТС снизились на 0,10%; десятый займ РЖД закрылся с доходностью 6,72% годовых; 12-ый займ РЖД потерял 0,11% своей стоимости. В финансовом секторе в пределах 0,30% подросли котировки пятого биржевого выпуска банка ВТБ, седьмой выпуск Россельхозбанка закрылся с доходностью 4,43% годовых; третий выпуск Русьбана снизился на 0,36%; первый биржевой долг Россельхозбанка закрылся с доходностью 6,45% годовых показав незначительный ее рост.

Повышение процентных ставок по депозитным операциям на 0,25% в ближайшее время может оказать давление на котировки рублевых корпоративных займов. В целом же решение по сохранению ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям предоставления ликвидности Банка России окажет консолидационное воздействие, а в некоторых случаях можем увидеть точечное проявление спроса на бумаги наиболее надежных заемщиков.