Rambler's Top100
 

Ѕ»ЌЅјЌ : ѕовышение ключевой ставки ÷Ѕ –‘ не должно оказать существенного давлени€ на котировки рублевых корпоративных займов


[25.02.2011]  Ѕ»ЌЅјЌ     pdf  ѕолна€ верси€

Ёкономические новости

÷Ѕ –‘ повысил ключевые ставки на 25 б.п. ¬ своем за€влении ÷Ѕ –‘ отметил сохран€ющуюс€ высокую инфл€цию в феврале, обеспеченную высокими темпами роста цен на продовольствие. ¬ тоже врем€ ÷Ѕ –‘ отмечает и рост непродовольственной инфл€ции, котора€, по нашему мнению, будет только наращивать темпы своего роста за счет избыточной ликвидности и нормализации ситуации в экономике. ÷Ѕ –‘ также отмечает неоднозначную динамику макроэкономических индикаторов в €нваре, обраща€ внимание на снижение инвестиций в основной капитала и отсутствие €вных улучшений в динамике потребительских доходов. “ем самым ÷Ѕ –‘ обосновывает сдержанность своего решени€ подн€ть ставки лишь на 25 б.п. ћы считаем данное решение ÷Ѕ –‘ первым шагом в рамках предсто€щего цикла повышени€ процентных ставок, который продлитс€ до конца 2011 года.

—огласно данным –осстата, в целом индекс потребительских цен в –оссии продолжил показывать умеренный рост в рамках 3-й недели феврал€ (+0,2%). ѕричем динамика инфл€ции за данный период даже была несколько ниже чем за аналогичный период годом ранее. «амедление инфл€ции обеспечивает отрицательна€ динамика цен на бензин и дизельное топливо, которые за неделю потер€ли пор€дка 3%. ¬р€д ли ситуаци€ с еженедельным падением внутренних цен на топливо продлитс€ долго при росте цен на мировых площадках, в св€зи с чем инфл€ционные показатели уже в марте могут вновь показывать довольно высокие значени€.

ƒенежный рынок

”плата налоговых платежей сегодн€ вызовет некоторое снижение уровн€ избыточной рублевой ликвидности. ѕо состо€нию на утро п€тницы остатки на счетах в ÷Ѕ –‘ снизились на 59 млрд руб. ѕри этом вернулось на прежний уровень и сальдо по операци€м с банками (+215 млрд руб.). —тавки ћЅ  сохран€ютс€ на прежнем уровне в районе 2,8-2,9% годовых. јукцион по размещению ќЅ–-17 не вызвал интереса со стороны участников рынка.

¬алютный рынок

—разу после решени€ ÷Ѕ –‘ относительно повышени€ базовых ставок котировки бивалютной корзины снизились до уровней ниже 33,90 рублей. ¬ услови€х некоторого затишь€ на финансовых рынках относительно ситуации в африканских странах спекул€нты отыграли начало цикла повышени€ ставок в –‘, сделав ставку на рубль. ѕока т€жело говорить насколько долго продлитс€ така€ обстановка, так как нестабильность на зарубежных площадках из-за геополитических факторов периодически будет вызывать продажи рисковых активов, что будет затрагивать и российкую валюту.

Ќа международном валютном рынке, несмотр€ на расширение спрэдов по бондам ѕортугалии и »спании относительно облигаций √ермании, европейска€ валюта показывает рост – торги проход€т чуть выше отметки 1.38 в рамках пары EUR/USD. ¬озможно, в некоторой степени негативно на динамику американского доллара повли€ла неоднозначна€ статистика вчера по динамике заказов на товары длительного пользовани€, а также данные относительно плохой ситуации на рынке новостроек.

»з других мировых валют можно отметить снижение британского фунта – ¬¬ѕ ¬еликобритании за 4 квартал 2010 года был пересмотрен в еще более худшую сторону, в итоге по последним оценкам снижение составило -0,6%. ¬ такой обстановке Ѕанк јнглии сталкиваетс€ с противоречивой ситуацией нестабильного экономического роста в услови€х инфл€ции выше 4% годовых.

–ынок облигаций

√осударственные облигации

¬ секторе федеральных займов вчерашний торговый день протекал в умеренно-негативном русле, наибольший торговый оборот прошел в бумагах ќ‘« 25077, сделки по которому были проведены в основном режиме торгов. ѕодросли доходности в выпусках ќ‘« 26203, ќ‘« 25068. Ќа прежних позици€х остались бумаги ќ‘« 25071, ќ‘« 25072. Ќа меньшем объеме несущественное снижение доходности показали бумаги ќ‘« 25069, доходность которых закрепилась на уровне 5,75% годовых.

Ќа внешних рынках преобладал спрос на американские казначейские облигации в ходе вчерашней торговой сессии, отправив доходности на минимальные отметки за последние три недели, - доходность дес€тилетних билетов US Treasuries 10 снизилась до уровн€ 3,452% годовых, показав снижение на четыре пункта; тридцатилетние облигации —Ўј закрылись доходностью 4,542% годовых, снизившись на 4,5 пункта от уровней утреннего открыти€. Ќа рынках emerging markets доходность российских еврооблигаций Russia 30 удерживаетс€ на уровне 4,893% годовых; бразильские дес€тилетние государственные бумаги BR 10 показали снижение на два пункта до отметки 4,739% годовых. —прэд российских тридцатилетних еврооблигаций Russia 30 к государственному долгу —Ўј UST 10 составил 144 пункта.

 орпоративные облигации

¬торичный рынок

¬ ходе вчерашней торговой сессии настроени€ участников рынка носили разнонаправленный характер, по бумагам, показавшим наибольший торговый оборот замечалось несущественное снижение доходности - во втором выпуске ≈вразхолдинга, четвертом выпуске ћечела, п€том выпуске ћ“—, седьмом выпуске ¬ымпелкома. ¬ секторе облигационных займов ћосквы торгова€ активность оставалась низкой, сделки проходили с двум€ выпусками с 48-м и 62-м выпусками, котировки которых подросли в среднем на 0,10%. ¬ муниципальном секторе седьмой и восьмой долги московской области изменени€ доходности не показали, шестой выпуск московской области снизилс€ на 0,11%; несущественно подросли доходности в бумагах восьмого и дев€того выпусков тверской области. —реди облигаций металлургического сектора второй долг ≈вразхолдинга подрос на 0,24%; по 0,29% потер€ли первый и третий выпуски ≈вразхолдинга; четвертый выпуск ћечела прибавил 0,14%; второй биржевой долг —еверстали снизилс€ на 0,14%. ¬ секции бумаг топлива и энергетики второй долг ћосэнерго снизилс€ на 0,18%; подросли доходности по бумагам четвертого и восьмого выпусков ‘—  ≈Ё—; седьмой долг Ћукойла прибавил 1,66%; п€тый биржевой выпуск Ћукойла закрылс€ с доходностью 6,49% годовых; на меньшем объеме снижение доходности показали бумаги третьего займа ћосэнерго. ¬ сегменте облигаций св€зи и транспорта седьмой займ –∆ƒ подрос на 0,10%; в пределах 0,15% росли котировки п€того займа ћ“—; седьмой займ ¬ымпелкома прибавил на 0,22%; 23-ий выпуск –∆ƒ снизилс€ на 0,28%. ¬ финансовом секторе седьмой займ банка ѕетрокоммерц снизилс€ на 0,34%; п€тый биржевой выпуск ¬“Ѕ снизилс€ на 0,10%; первый биржевой займ “ранскредитбанка потер€л 0,29% своей стоимости, закрывшись с доходностью 7,92% годовых.

—егодн€шнее повышение ключевой ставки ÷Ѕ –‘ не должно оказать существенного давлени€ на котировки рублевых корпоративных займов, в целом веро€тен консолидационный сценарий.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов