Экономические новости

ЦБ РФ повысил ключевые ставки на 25 б.п. В своем заявлении ЦБ РФ отметил сохраняющуюся высокую инфляцию в феврале, обеспеченную высокими темпами роста цен на продовольствие. В тоже время ЦБ РФ отмечает и рост непродовольственной инфляции, которая, по нашему мнению, будет только наращивать темпы своего роста за счет избыточной ликвидности и нормализации ситуации в экономике. ЦБ РФ также отмечает неоднозначную динамику макроэкономических индикаторов в январе, обращая внимание на снижение инвестиций в основной капитала и отсутствие явных улучшений в динамике потребительских доходов. Тем самым ЦБ РФ обосновывает сдержанность своего решения поднять ставки лишь на 25 б.п. Мы считаем данное решение ЦБ РФ первым шагом в рамках предстоящего цикла повышения процентных ставок, который продлится до конца 2011 года.

Согласно данным Росстата, в целом индекс потребительских цен в России продолжил показывать умеренный рост в рамках 3-й недели февраля (+0,2%). Причем динамика инфляции за данный период даже была несколько ниже чем за аналогичный период годом ранее. Замедление инфляции обеспечивает отрицательная динамика цен на бензин и дизельное топливо, которые за неделю потеряли порядка 3%. Вряд ли ситуация с еженедельным падением внутренних цен на топливо продлится долго при росте цен на мировых площадках, в связи с чем инфляционные показатели уже в марте могут вновь показывать довольно высокие значения.

Денежный рынок

Уплата налоговых платежей сегодня вызовет некоторое снижение уровня избыточной рублевой ликвидности. По состоянию на утро пятницы остатки на счетах в ЦБ РФ снизились на 59 млрд руб. При этом вернулось на прежний уровень и сальдо по операциям с банками (+215 млрд руб.). Ставки МБК сохраняются на прежнем уровне в районе 2,8-2,9% годовых. Аукцион по размещению ОБР-17 не вызвал интереса со стороны участников рынка.

Валютный рынок

Сразу после решения ЦБ РФ относительно повышения базовых ставок котировки бивалютной корзины снизились до уровней ниже 33,90 рублей. В условиях некоторого затишья на финансовых рынках относительно ситуации в африканских странах спекулянты отыграли начало цикла повышения ставок в РФ, сделав ставку на рубль. Пока тяжело говорить насколько долго продлится такая обстановка, так как нестабильность на зарубежных площадках из-за геополитических факторов периодически будет вызывать продажи рисковых активов, что будет затрагивать и российкую валюту.

На международном валютном рынке, несмотря на расширение спрэдов по бондам Португалии и Испании относительно облигаций Германии, европейская валюта показывает рост – торги проходят чуть выше отметки 1.38 в рамках пары EUR/USD. Возможно, в некоторой степени негативно на динамику американского доллара повлияла неоднозначная статистика вчера по динамике заказов на товары длительного пользования, а также данные относительно плохой ситуации на рынке новостроек.

Из других мировых валют можно отметить снижение британского фунта – ВВП Великобритании за 4 квартал 2010 года был пересмотрен в еще более худшую сторону, в итоге по последним оценкам снижение составило -0,6%. В такой обстановке Банк Англии сталкивается с противоречивой ситуацией нестабильного экономического роста в условиях инфляции выше 4% годовых.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов вчерашний торговый день протекал в умеренно-негативном русле, наибольший торговый оборот прошел в бумагах ОФЗ 25077, сделки по которому были проведены в основном режиме торгов. Подросли доходности в выпусках ОФЗ 26203, ОФЗ 25068. На прежних позициях остались бумаги ОФЗ 25071, ОФЗ 25072. На меньшем объеме несущественное снижение доходности показали бумаги ОФЗ 25069, доходность которых закрепилась на уровне 5,75% годовых.

На внешних рынках преобладал спрос на американские казначейские облигации в ходе вчерашней торговой сессии, отправив доходности на минимальные отметки за последние три недели, - доходность десятилетних билетов US Treasuries 10 снизилась до уровня 3,452% годовых, показав снижение на четыре пункта; тридцатилетние облигации США закрылись доходностью 4,542% годовых, снизившись на 4,5 пункта от уровней утреннего открытия. На рынках emerging markets доходность российских еврооблигаций Russia 30 удерживается на уровне 4,893% годовых; бразильские десятилетние государственные бумаги BR 10 показали снижение на два пункта до отметки 4,739% годовых. Спрэд российских тридцатилетних еврооблигаций Russia 30 к государственному долгу США UST 10 составил 144 пункта.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

В ходе вчерашней торговой сессии настроения участников рынка носили разнонаправленный характер, по бумагам, показавшим наибольший торговый оборот замечалось несущественное снижение доходности - во втором выпуске Евразхолдинга, четвертом выпуске Мечела, пятом выпуске МТС, седьмом выпуске Вымпелкома. В секторе облигационных займов Москвы торговая активность оставалась низкой, сделки проходили с двумя выпусками с 48-м и 62-м выпусками, котировки которых подросли в среднем на 0,10%. В муниципальном секторе седьмой и восьмой долги московской области изменения доходности не показали, шестой выпуск московской области снизился на 0,11%; несущественно подросли доходности в бумагах восьмого и девятого выпусков тверской области. Среди облигаций металлургического сектора второй долг Евразхолдинга подрос на 0,24%; по 0,29% потеряли первый и третий выпуски Евразхолдинга; четвертый выпуск Мечела прибавил 0,14%; второй биржевой долг Северстали снизился на 0,14%. В секции бумаг топлива и энергетики второй долг Мосэнерго снизился на 0,18%; подросли доходности по бумагам четвертого и восьмого выпусков ФСК ЕЭС; седьмой долг Лукойла прибавил 1,66%; пятый биржевой выпуск Лукойла закрылся с доходностью 6,49% годовых; на меньшем объеме снижение доходности показали бумаги третьего займа Мосэнерго. В сегменте облигаций связи и транспорта седьмой займ РЖД подрос на 0,10%; в пределах 0,15% росли котировки пятого займа МТС; седьмой займ Вымпелкома прибавил на 0,22%; 23-ий выпуск РЖД снизился на 0,28%. В финансовом секторе седьмой займ банка Петрокоммерц снизился на 0,34%; пятый биржевой выпуск ВТБ снизился на 0,10%; первый биржевой займ Транскредитбанка потерял 0,29% своей стоимости, закрывшись с доходностью 7,92% годовых.

Сегодняшнее повышение ключевой ставки ЦБ РФ не должно оказать существенного давления на котировки рублевых корпоративных займов, в целом вероятен консолидационный сценарий.