Экономические новости

Индекс PMI в обрабатывающем секторе в РФ составил 50,97 пунктов против 53,15 в мае. По данным HSBC, снижение индекса вызвано преимущественно сокращением персонала и сырьевых запасов в компаниях, несмотря на продолжающийся рост компоненты новых запасов и производства. Снижение темпов промышленного роста в России остается в русле мировых тенденций, сильная июньская коррекция на фоне высоких значений индекса в мае-апреле выглядит вполне закономерно и подтверждает тренд на замедление экономического роста.

Денежный рынок

В банковском секторе сохраняется дефицит ликвидности. Остатки на корреспондентских счетах выросли до 790,6 млрд. рублей, депозиты в ЦБ – до 135,8 млрд. Однако все эти средства – деньги ЦБ, на сегодня задолженность банков перед регулятором по инструментам РЕПО и кредитам под поручительства составляет 1,95 трлн рублей. Таким образом, чистый дефицит ликвидности в системе превышает триллион рублей, и это с учетом того, что в пятницу ситуация улучшилась благодаря масштабным расходам бюджета, которые превысили 130 млрд. В целом напряженной ситуация сохранится в июле, расходы бюджета будут, вероятно, ограничиваться в условиях спорной мировой конъюнктуры, в то же время ЦБ по-прежнему изымает ликвидность через интервенции. В целом, мы ожидаем роста зависимости банков от ресурсов ЦБ по итогам месяца на 100-200 млрд.

Ставки на межбанковском рынке несколько снизились благодаря поступившим бюджетным средствам, в результате MosPrimeRate o/n опустилась до 6,27% с 6,64% в пятницу. На текущей неделе ставки могут вернутся к минимумам благодаря восстановлению уровней ликвидности и закрепиться в диапазоне 5,5-6%, однако во второй половине месяца ставки на межбанковском рынке вновь превысят 6%, так как мы ожидаем продолжения процесса «вымывания» ликвидности из системы.

Валютный рынок

Европейская валюта закрепилась выше отметки 1,264 после выхода PMI по Европе, так как в целом показатели совпали с ожиданиями, по отдельным странам превысив их. В еврозоне продолжается рост безработицы – показатель в мае достиг 11,1% против 11,0% в апреле, в то же время отдельно порадовал показатель безработицы в Италии, который против ожиданий несколько снизился в мае, что дает надежду на стабилизацию ситуации на рынке труда в стране. В целом, умеренные показатели PMI по Европе и Китаю, в случае подтверждения умеренного замедления промышленности в США, дадут надежду рынкам на стабилизацию. Евро испытывает давление от предстоящего заседания ЕЦБ, которое состоится в четверг. Консенсус-прогноз свидетельствует об ожиданиях снижений ставки европейским Центробанком на 0,25 п.п. до 0,75%. Однако ставки межбанковского рынка неожиданно вернулись к росту, что в совокупности с жестким прошлым заявлением М.Драги, вероятнее приведет к смягчению риторики ЕЦБ и началу более активных действий ближе к концу лета. Таким образом, до четверга мы ожидаем фиксацию пары в коридоре 1,262-1,272.

Российский рубль умеренно укрепился при росте нефти выше отметки 96 долларов за баррель. Мы считаем российскую валюту перепроданной на фоне стабилизации ситуации на международных рынках. Бивалютная корзина торгуется на отметке 36,32 рубля, однако в целом мы видим потенциал коррекции до 36,00 рублей.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в пятницу участники рынка принялись отыгрывать новости приходящие с саммита еврозоны, по всем без исключения выпускам было заметно снижение доходности. Наибольший торговый оборот пришелся на шестилетний 205-й выпуск доходность которого снизилась до уровня 8,45% годовых; на 1,25% выросли котировки четырехлетнего 204-го выпуска; в пределах одного процента подросли облигации 206-го и 208-го выпусков. На уровне 97,15% от номинала закрылись облигации трехлетнего 203-го выпуска; другой трехлетний 77-й выпуск прибавил порядка 0,36%. На меньшем объеме покупались более короткие двухлетние 75-й и 79-й выпуски, котировки которых подросли на 0,26% и 0,64% соответственно.

На внешних рынках в сегменте облигаций государственного долга США напряженность после решений на саммите еврозоны снизилась, что вылилось в распродажи американских US Treasuries. Доходность десятилетних казначейских облигаций выросла на шесть пунктов, закрепившись на уровне 1,643% годовых, что является максимальным снижением за последние три недели; тридцатилетние бонды США закрылись с доходностью 2,754% годовых, показав рост доходности на семь пунктов. На рынках emerging markets доходность тридцатилетних российских евробондов существенно не изменилась, оставшись на отметке 3,994% годовых; проявление спроса было заметно на размещенные в марте евробонды России, их доходности в среднем снизилась на три пункта. Спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 составил 235 пунктов.

Корпоративные облигации

Участники рынка рублевого корпоративного долга позитивно восприняли итоги саммита ЕС в пятницу, сосредоточив инвестиционный вектор на всей линейке корпоративных бумаг, торговая активность резко оживилась. В секторе облигационных займов Москвы покупки проходили в семилетнем 48- м выпуске, доходность которого снизилась до уровня 8,05% годовых; незначительно подросла доходность в однолетнем 63-м выпуске; 61-й выпуск закрылся с доходностью 6,15% годовых; что соответствует стоимости 108,5% от номинала. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций седьмой выпуск московской области прибавил порядка 0,25%; шестой долг самарской области закрылся с доходностью 7,6% годовых. Среди облигаций металлургического сектора в пределах 0,15% подросли котировки пятого биржевого выпуска ММК и третьего займа Евраза; шестой биржевой выпуск НЛМК изменения доходности не показал; на меньшем объеме прошли покупки в первом и втором выпусках ЕвразХолдинга; пятый биржевой долг НЛМК закрылся с доходностью 7,45% годовых, что соответствует стоимости 101,1% от номинала. В секции бумаг нефти, газа и энергетики покупки проходили в бумагах шестого, пятнадцатого и восемнадцатого выпусках ФСК ЕЭС; на 0,25% подрос четвертый выпуск Башнефти; первый выпуск Русгидро изменения доходности не показал, оставшись на уровне 8,66% годовых. В сегменте облигаций связи и транспорта незначительное снижение доходности замечалось в бумагах первого выпуска ВымпелКома, четвертого и восьмого займов МТС; на 0,66% вырос 14-й дог РЖД, доходность которого снизилась до отметки 8,06% годовых. В финансовом секторе интерес пришелся на бумаги шестого биржевого долга ВТБ, пятый выпуск ВТБ подрос на 0,95%; пятнадцатый выпуск Россельхозбанка снизился на 0,50%; девятый выпуск ВЭБа изменения доходности не показал, оставшись на отметке 9,12% годовых.