Экономические новости

За первые 9 дней января рост цен в России составил на 0,3%, среднесуточный прирост цен достиг 0,031 п.п., что выше среднесуточного прироста цен в январе 2012 года почти в 2 раза. По итогам января мы ожидаем замедления среднесуточного прироста цен, так как именно на первые дни 2013 года пришлось повышение акцизов на табак, алкоголь и бензин, а также рост тарифов по отдельным транспортным услугам и услугам ЖКХ. Так, водка за первую неделю января подорожала на 9,1%, проезд в трамвае – на 6%, в троллейбусе – на 5,1%, в автобусе – на 2,1%.

За 2012 год чистый отток капитала из России составил 56,8 млрд долларов США, из которых основная часть – 33,3 млрд долларов, пришлась на первый квартал 2012 года. Банковский сектор, традиционно обеспечивал приток капитала в Россию, в 2012 году банки ввезли 23,6 млрд долларов. Основным источников вывода средств является реальный сектор экономики, значимая часть оттока капитала из которого является невозвратом экспортной выручкой.

Денежный рынок

С начала 2013 года Минфин абсорбирует свободную ликвидность, для выплат в бюджеты различных уровней было изъято 80 млрд рублей. Основным источником некоторого улучшения ситуации с рублевой ликвидностью является приток наличных средств в систему со стороны экономических агентов, с начала января по данному каналу в систему было влито 365,2 млрд рублей. В результате, остатки на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ на начало понедельника составили 1316,6 млрд рублей, чистый дефицит ликвидности в системе снизился до 1,1 трлн. рублей. Напомним, в пиковый период декабря показатель достигал отметки 2,3 трлн рублей.

Межбанковский рынок стабилизируется в диапазоне 5-5,5%. MosPrime Rate o/n составила сегодня 5,2% против 5,23% в пятницу. До налогового периода января мы не ожидаем резкого движения на межбанковском рынке.

Валютный рынок

Европейская валюта продолжает уверенно штурмовать максимумы. Пара евро/доллар уперлась в отметку 1,34, к текущему моменту скорректировавшись до 1,337 пунктов. Поводом для пробоя отметки 1,328 стали заявления европейских лидеров вечером в пятницу о готовности поддержать Кипр, если страна проявит «солидарность» и будет готова ответить на возникшие вызовы. Цена вопроса помощи Кипру - 18 млрд евро, однако какой либо конкретики сложно ожидать до президентских выборов, которые состоятся 17 февраля. Таким образом, европейская валюта использует любой малозначимый повод для роста. По данным CFTC, короткие позиции спекулянтов по данной паре на прошлой неделе несколько выросли, однако по прежнему продолжают оставаться вблизи минимальных значений, последний раз фиксировавшихся в 2011 году.

Российская валюта ослабла на торгах в пятницу вечером, к текущему моменту бивалютная корзина торгуется на отметке 34,80 рублей, доллар стоит 30,18 рублей. Некоторое восстановление стоимости энергоактивов, в частности нефти, которая удержалась выше отметки 110 долларов за баррель, может способствовать укреплению курса российской валюты в ближайшие дни.

Рынок облигаций

Государственные облигации

После ралли первых 2-х торговых дней 2013 года в пятницу на рынке ОФЗ наблюдалось некоторое охлаждение. Котировки 15-и летнего выпуска 26207 отошли от уровня 113%, 10-и летний выпуск 26209 в свою очередь отошел от отметки 108%. В целом коррекция цен в сегменте длинных ОФЗ составила 0,3-0,8%. Отметим, что ралли первых торговых дней в ОФЗ было во многом обеспечено нерезидентами, при этом возможно в пятницу на рынке не было агрессивных заявок на покупку, что при желании ряда российских игроков зафиксировать финансовый результат на локальных максимумах привело к нисходящему движению. Вероятно, сектор ОФЗ будет консолидироваться вплоть до аукциона по новому 10-и летнему выпуску в среду.

Российские евробонды в завершении прошлой недели выглядели слабо – в основном преобладал рост доходностей. Доходность Russia 30 на конец недели составила 2,78%, в то время как в завершении 2012 года доходность составляла 2,58%. В условиях узких спрэдов суверенных выпусков России к US Treasuries в ближайшее время динамика доходности российских выпусков будет определяться в основном ситуацией с доходностью американских гособлигаций. В корпоративном же сегменте евробондов в определенных выпусках все еще остается потенциал для сужения спрэдов к US Treasuries поэтому данный сегмент при спокойной обстановке на финансовых рынках может показать более лучшую динамику нежели суверенный.

Корпоративные облигации

Корпоративный сегмент очень медленно «просыпается» в новом 2013 году. Активность невысокая и движения неоднозначные. Так в ряд сделок наблюдалось в акциях банковского сектора с выпусками: Альфа БО-7, МКБ БО-4. Доходность по средневзвешенной цене данных выпусков по итогам пятницы незначительно снизилась. В рамках текущей недели из первичных размещений можно выделить 3-х летний выпуск банка ВТБ объемом 15 млрд руб. Заявленный организаторами ориентир доходности к погашению составляет 8,5-8,75% годовых, что соответствует спрэду к ОФЗ 240-265 б.п. и выглядит достаточно приемлемо. Ситуация с ликвидностью в моменте комфортная. Вполне можно ожидать успешного размещения при снижении уровня доходностей относительно первоначально заявленного ориентира.