Экономические новости

За неделю 22-28 января инфляция в России прибавила 0,2%. Таким образом, в годовом исчислении инфляция уже вплотную приблизилась к уровню 7% и составила 6,9% годовых. Алексей Улюкаев в ходе своего вчерашнего интервью не исключил снижение ставок, хотя и указал на то, что данная мера должна произойти при сопутствующей макроэкономической конъюнктуре. Очевидное замедление экономики России в декабре-январе на текущий момент явно контрастирует с растущей инфляцией. В этой связи мы по- прежнему полагаем, что ЦБ РФ не решится в феврале на фронтальное изменение своих процентных ставок по ключевым инструментам, даже в условиях некоторого торможения экономики.

Валютный рынок

Российский рубль в очередной раз пытается пробить вниз ключевой уровень 30 рублей по отношению к американскому доллару. При этом в очередной раз укрепление российской валюты по отношению к доллару происходит на фоне локальных максимумов по EUR/USD. Таким образом, тенденция ослабления доллара по отношению к большинству валют пока не претерпела существенных изменений, хотя в ряде валютных пар уже технически формируется некоторая перепроданность по отношению к доллару. В последние недели на фоне распродаж по американским гособлигациям на рынке появлялись идеи о возможном изменении сверхмягкого курса денежно-кредитной политики ФРС США. Однако итоги заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США в совокупности с данными по экономике США за 4 квартал свидетельствуют об отсутствии в ближайшие месяцы веских аргументов в пользу изменения денежно- кредитной политики ФРС США. В тексте заявления ФРС по итогам 2-х дневного заседания были отмечены некоторые улучшения в отдельных секторах экономики, однако в целом пока члены ФРС США не наблюдают больших темпов роста рынка труда и констатируют уровень инфляции около 2%, что является также довольно низким уровнем. Вышедшие отрицательные темпы роста экономики США в 4 квартале 2012 года подтверждают отсутствие острой необходимости в скором изменении курса ФРС США. Безусловно данные ВВП США при их детальном рассмотрении не являются столь негативными, так как падение ВВП на 0,1% было вызвано прежде всего резким сокращением государственных инвестиций в оборонный сектор, сокращением запасов на фоне высокого потребительского спроса, отрицательным чистым экспортом опять же за счет опережающей динамики импорта благодаря внутреннему спросу. В тоже время глядя на общую цифру по ВВП за 4 квартал 2012 года аргументов в пользу ужесточения денежно- кредитной политики у членов ФРС США возникать в краткосрочной перспективе не должно.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга итоги аукционов были сдержанно восприняты участниками рынка, совпав с ожиданиями. Не смотря на то, что в очередной раз был перенес срок запуска обслуживанием нерезидентов Euroclear существенного негатива это не добавило на аукционах, результаты которых были не совсем успешные. На вторичном рынке в выпусках показавших наибольшие торговые обороты проявлялся консолидационный характер торгов, так доходность десятилетнего 209-го выпуска подросла на один пункт, закрепившись на уровне 6,65% годовых; более длинный 207-й выпуск показал рост доходности на два пункта до отметки 7,01% годовых; незначительное снижение доходности было заметно в бумагах однолетнего 76-го выпуска, доходность которого снизилась в пределах четырех пунктов; в пределах двух пунктов снизились доходности 208-го и 210-го выпусков; на один пункт подросла доходность четырехлетнего 206-го выпуска. С 71-м выпуском прошло 16 сделок, средневзвешенная цена которого составила 103,7% от номинала, что соответствует доходности 6% годовых.

На внешних рынках в секторе американского государственного долга десятилетний казначейский выпуск US Treasuries 10 после публикации данных по ВВП США за 4-й квартал, которые показали первое снижение с рецессии 2007-2009 годов, по причине снижения запасов и уменьшения государственных расходов, показал снижение доходности ниже уровня 2% годовых, закрепившись на отметке 1,992% годовых; тридцатилетние государственные бонды США закрылись с доходностью 3,181% годовых, показав снижение на 0,3 пункта. На рынках emerging markets российские евробонды продолжают удерживаться в негативной зоне, по итогам вчерашней торговой сессии доходность Russia 30 выросла еще на двенадцать пунктов до отметки 3,013% годовых. Спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 расширился до 100 пунктов.

Корпоративные облигации

В корпоративном секторе без изменений, первоклассные заемщики пользуются вполне благоприятной рыночной конъюнктурой предлагая новые и размещая с переспросом, по нижней границе диапазонов выпуски. Трансконтейнер вчера закрыл книгу заявок, по размещению выпуска четвертой серии в размере 5 млрд рублей, предложив новый ориентир по купону 8,35-8,50% годовых. Спрос существенно превысил предложение, а ставка купона закрепилась на нижней границе. Русгидро предлагает инвесторам приобрести два выпуска по 10 млрд рублей каждый, с предварительной индикативная ставка купона 8.50-8.75% годовых (YTP 8.68 - 8.94% годовых).

На вторичном рынке основная торговая активность приходится на наиболее ликвидные выпуски, так 25-й выпуск ФСК ЕЭС закрылся незначительным ростом доходности, которая достигла отметки 7,79% годовых; восьмой выпуск ВЭБа торговался без изменения доходности, которая осталась на уровне 7,3% годовых; в пределах 0,40% подросли котировки седьмого выпуска Газпромбанка; с доходностью 8,59% годовых закрылся шестой выпуск Металинвеста.