Денежный рынок

Несмотря на некоторое снижение уровня рублевой ликвидности в рамках прошлой недели ситуация на денежном рынке остается достаточно стабильной – ставки МБК держатся ниже 3%, при этом на депозитах в ЦБ РФ по-прежнему абсорбируется серьезный объем рублевой ликвидности. Текущая неделя станет более активной с точки зрения налогового изъятия рублевой ликвидности. Вначале предстоят платежи по НДС, затем ближе к завершению недели предприятиям предстоит осуществить платежи по НДПИ и акцизам. В итоге вполне вероятно, что рыночные однодневные ставки MIACR вплотную приблизятся к 3% и возможно превысят данный уровень. В тоже время мы не ожидаем, что изъятие ликвидности за счет налоговых платежей способно привести к существенным дисбалансам на денежном рынке, так как даже при прочих равных условиях избыточная рублевая ликвидность пусть даже в меньшем объем, но сохранится. С другой стороны в случае сохранения благоприятной конъюнктуры на сырьевых площадках, за счет счета текущих операций и интервенций ЦБ РФ уровень рублевой ликвидности будет поддерживаться на более чем комфортном уровне в ближайшие недели.

Валютный рынок

Геополитические факторы нестабильности на Ближнем Востоке приводят к отсутствию дальнейшего укрепления рубля даже при очередных рекордных уровнях нефтяных котировок выше 104 долл. за баррель. Потоки «горячих денег» привели к движению коировок бивалютной корзины к отметке 34 рубля, которая при отсутствии разворота на рынке нефти скорее всего станет главным уровнем сопротивления.

На международном валютном рынке основная тема заключается в отыгрывании комментарием европейских чиновников относительно инфляционных тенденций и возможной реакции ЕЦБ. Даже не смотря на то, что исторически ЕЦБ не менял свою денежно-кредитную политику опережающими темпами относительно действий ФРС США спекулятивно настроенные инвесторы склонны трактовать данные новости в пользу евро – в итоге котировки EUR/USD находятся вначале недели вблизи отметки 1.37. В поддержку европейской валюты были опубликованы макроэкономические индикаторы по странам Еврозоны. Так, оценка индекса деловой активности согласно индексу PMI в Еврозоне за февраль повышена до 58,4 пунктов. Промышленный индекс PMI в Германии подрос до 62,6 пунктов. Еще один индикатор, отражающий бизнес настроения в Германии – индекс IFO также показал неожиданный рост в феврале до 111,2 пунктов. Пока мы не наблюдаем серьезного бегства из рисковых активов на фоне нестабильности в ряде арабских государств, в связи с чем не происходит активной покупки долларовых активов и роста курса амерканской валюты. В подтверждение динамика швейцарского франка, который также является валютой убежищем, однако в первый рабочий день новой недели не показывает дальнейшего роста сформированного на протяжении всей прошлой недели.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в ходе пятничной торговой сессии активного движения котировок не замечалось, большая часть выпусков консолидировалась на ранее достигнутых уровнях; наибольший торговый оборот прошел в бумагах ОФЗ 25073, котировки которого к концу торгового дня не изменились, оставшись на уровне 101,6% от номинала; в пределах 0,10% снижение замечалось в бумагах ОФЗ 25071 и ОФЗ 25076. С ОФЗ 25069 прошло шесть сделок, по итогам которых котировки выпуска подросли на 0,10%; не изменилась доходность ОФЗ 25078, которая закрепилась к закрытию на отметке 6,27% годовых. С ОФЗ 25070 прошла одна сделка во внесистемном режиме; нулевое изменение показали другие облигации ОФЗ 26202 котировки которых не изменились к концу торговой сессии.

На внешних рынках по итогам пятничного торгового дня доходность американских казначейских билетов закрепилась на уровне 3,585% годовых; тридцатилетние облигации США закрылись с доходностью 4,691% годовых. На рынках emerging markets российские тридцатилетние еврооблигации изменения доходности не показали, оставив на уровне 4,899% годовых; бразильский государственный десятилетний долг так же показал нулевое изменение, оставив доходность выпуска на границе 4,161% годовых.

Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 закрепился на отметке 130 пунктов.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Российский долговой корпоративный рынок торгуется без явного тренда, цены на облигации в ходе пятничной торговой сессии практически не изменились относительно последнего закрытия. В секторе облигационных займов Москвы в незначительном минусе закрылись бумаги 54-го и 62-го выпусков; на меньшем объеме проходили сделки с 45-м и 56-м выпусками, доходности которых практически не изменились. В муниципальном секторе на 0,12% подрос четвертый выпуск самарской области; шестой и седьмой займы московской области изменения доходности не показали. Среди облигаций металлургического сектора на плюсовой территории закрепились бумаги второго биржевого долга Северстали; второго и четвертого выпусков Евразхолдинга; несущественно подросли доходности в бумагах первого биржевого займа и пятого выпуска Мечела, не изменились котировки первого биржевого выпуска Северстали, третьего выпуска Евразхолдинга. В секции бумаг топлива и энергетики восьмой выпуска ФСК ЕЭС подрос на 0,16%; одиннадцатый выпуск Газпрома прибавил 0,18%; на меньшем объеме покупались бумаги десятого долга ФСК ЕЭС. В сегменте облигаций связи и транспорта в основном преобладали консолидационные настроения, седьмой долг МТС подрос на 0,27%; тринадцатый выпуск РЖД прибавил 0,19%. В финансовом секторе пятый биржевой долг ВТБ снизился на 0,89%; в пределах 0,10% снизились котировки по бумагам третьего выпуска Россельхозбанка и второго займа Трансредитбанка