Денежный рынок

Начало августа ознаменовалось достаточно существенными бюджетными расходами, что привело к пополнению рублевой ликвидности на денежном рынке. Так, с 30 июля за счет Минфина ликвидность в секторе пополнилась почти на 480 млрд рублей. В результате, даже несмотря на снижение лимитов по операциям РЕПО со стороны ЦБ, дефицит ликвидности в секторе опустился ниже отметки 1,85 трлн. рублей, при максимальном значении 2,2 трлн на выплате налогов. Вчера Росказна разместила 47,4 из 50-ти предложенных млрд рублей при том, что сегодня банки возвращают в бюджет 80 млрд рублей, привлеченных ранее на депозиты, а в четверг состоится еще одно размещение 30 млрд рублей на СПВБ. Таким образом, размещение средств на депозиты банков сейчас носит скорее характер рефинансирования, поступление ликвидности со стороны Минфина продолжится, но уже более сдержанными темпами, так как основные бюджетные расходы проходят в первых числах месяца. Банк России сегодня учел переспросы последних дней по инструменту РЕПО овернайт, и повысил лимит на 70 млрд до 180 млрд рублей. Тем не менее, на первом же аукционе спрос составил 222,7 млрд рублей. Таким образом, ситуация с ликвидностью на денежном рынке близка к стабилизации в середине месяца, однако отток на налоговом периоде вновь будет увеличивать дефицит ликвидности в секторе и приводить к расширению предложения средств по инструментам рефинансирования со стороны Банка России.

Валютный рынок

На международном валютном рынке доллар теряет свои позиции к большинству валют после выхода в пятницу данных по рынку труда США слабее ожиданий. Кроме того, вчера европейская валюта получила поддержку со стороны меньшего, чем ожидалось сокращения ВВП Италии во втором квартале (-2% при прогнозе -2,2%), а также роста фабричных заказов в июне в Германии до 4,3% в годовом исчислении при консенсусе 0,3%. В результате пара пытается тестировать отметку 1,33, пока неудачно, к текущему моменту вернувшись к уровню 1,328. Уровень сопротивления 1,33 по европейской валюте прочно удерживается на протяжении последних двух недель, а его пробой будет свидетельствовать о завершении нисходящего тренда в европейской валюте, фиксировавшегося с февраля 2013 года. Последние дни пара консолидируется вблизи отметки 1,33, что повышает вероятность выхода вверх из канала 1,32-1,33 с локальной целью 1,341. Ослабление доллара США связано со снижением ожиданий немедленных действий ФРС на ближайшем заседании 18 сентября, в результате индекс доллара США вернулся на отметку 81,7 пунктов, иена подорожала до 96,85 иен за доллар.

Российский рубль вновь ослаб, бивалютная корзина подорожала на 5 копеек с закрытия и торгуется вблизи отметки 37,91. Доллар США подорожал до 33,04 рублей. Как мы уже отмечали ранее, движения на валютном рынке происходят на крайне низкий оборотах, последние 2 дня недостающих даже до отметки 3 млрд долларов по инструменту с поставкой на следующий день при нормальном объеме порядка 5 млрд. Таким образом движения валюты обусловлены наличием умеренного спроса при отсутствии продавцов валюты на рынке. В середине августа прошлого года обороты по инструменты также снижались, однако все же оставались на уровне 4 млрд долларов, вернувшись к нормальным значениям только к началу налогового периода, именно тогда можно ожидать ослабления давления на рубль со стороны внутренней конъюнктуры рынка.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в ходе вчерашней торговой сессии преобладала разнонаправленная динамика, небольшой спрос пришелся на бумаги средней срочности впрочем, как и в предыдущий торговый день, - здесь пятилетний 81-й выпуск снизился по доходности на пять базисных пунктов до 6,35% годовых; четырёхлетний 206-й выпуск прибавил порядка 10 базисных пунктов, снизившись по доходности на три пункта; 204-й выпуск показал на закрытии доходность 6,43% годовых что ниже предыдущего закрытия на четыре пункта; с 80-м выпуском сделки проходили по средневзвешенной цене 103,6% от номинала, что соответствует доходности 6,4% годовых. На длинном отрезке кривой, рост доходности в среднем составил 2 – 3 пунктов; наибольший торговый оборот пришелся на 207-й выпуск, доходность которого закрепилась на отметке 7,7% годовых; на два пункта подросла доходность 211-го выпуска; девятилетний 209-й выпуск закрылся на уровне 103,2% от номинала, что соответствует доходности 7,24% годовых.

На внешних рынках в сегменте облигаций американского государственного долга пока все спокойно, в ходе вчерашней торговой сессии доходности US Treasuries практически не изменились относительно уровней предыдущего закрытия, так UST 10 закрылся с доходностью 2,642% годовых; тридцатилетний выпуск UST 30 с доходностью 3,729% годовых. На рынках emerging markets доходность российского внешнего долга Russia 30 прибавила порядка одного пункта в ходе вчерашней торговой сессии, закрывшись на отметке 4,067% годовых. Спрэд российских тридцатилетних еврооблигаций Russia 30 к государственному долгу США UST 10 существенно не изменился, закрепившись на границе 143 пунктов.

Корпоративные облигации

В сегменте облигаций рублевого корпоративного долга по итогам вчерашней торговой сессии наиболее заметными стали облигации шестого биржевого выпуска банка ВТБ (YTM 7.47) снизившиеся на 0,10%; четвертый биржевой выпуск Газпромбанка прибавил около пяти базисных пунктов по цене, закрывшись с доходностью 7,77%; подросли доходности в девятом (YTM 8.1%) и десятом (YTM 8.1%) выпусках Роснефти; на 50 базисных пунктов снизилась цена 24-го выпуска ФСК ЕЭС. Без изменения доходности торговались бумаги четвертого (YTM 8%), шестого (YTM 8.1%) выпусков Роснефти, четвертого выпуска Россельхозбанка (YTM 7.4%), семнадцатого выпуска РЖД (YTM 7.5%). На положительной территории удалось закрепиться бумагам перового биржевого выпуска МКБ (YTM 8.4%), третьего выпуска АФК Системы (YTM 8.26%), второго биржевого выпуска Россельхозбанка (YTM 7.77%), четвёртого биржевого займа Норильского никеля (YTM 7.82).