Денежный рынок

С пятницы свободная ликвидность в банковском секторе изменилась незначительно, на начало недели свободные остатки на корреспондентских счетах и депозитах снизились на 25 млрд рублей и составили 796,7 млрд. При этом доля депозитов выросла, что свидетельствует о сохранении стабильной ситуации на денежном рынке в ближайшие дни. Чистый дефицит ликвидности в секторе находится вблизи отметки 600 млрд рублей, что последний раз фиксировалось в июне 2012 года и далек от критического значения. До начала налогового периода февраля (через две недели) мы не ожидаем существенного изменения ситуации на денежном рынке.

Ставки на межбанковском рынке остаются в диапазоне 5,0-5,5%, как и ожидалось. MosPrimeRate o/n сегодня составила 5,35% несколько увеличившись со значения пятницы – 5,19%.

Валютный рынок

На международном валютном рынке, как и ожидалось, евро/доллар консолидируется вблизи 20-дневной средней и торгуется на отметке 1,337. После закрытия длинных позиций по паре при пересмотре оценок дальнейшей политики ЕЦБ, участники рынка будут ждать более детальной информации относительно развития экономики. На этой неделе наиболее значимая статистика по Европе выходит в четверг - тогда статистические ведомства отдельных стран будут выпускать оценку ВВП за 4 квартал. Сегодня и завтра новостной фон будет насыщен высказываниями отдельных политиков из-за саммита министра финансов еврозоны и ЕС. Однако в целом вероятность дальнейшей консолидации на фоне невнятной политической ситуации в Европе, слабых позитивных сдвигов в экономике еврозоны и нерешенного вопроса бюджетной консолидации в США остается высокой.

Российский рубль торгуется на отметке 34,75 рублей к бивалютной корзине, доллар остается на значениях пятницы – 30,16 рублей. В целом объем торгов на российском валютном рынке остается значительно ниже средних значений – ниже 4 млрд долларов по инструменту доллар/рубль с расчетам завтра при нормальном значении порядка 5 млрд. Мы видим отсутствие продавцов валюты на рынке, а потому слабую реакцию российской валюты на укрепление нефти. Среднесрочный прогноз на укрепления российской валюты с потенциалом 40-50 копеек остается актуальным.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга в ходе пятничной торговой сессии участники рынка снова обратили внимание на длинный участок кривой ОФЗ, где текущие уровни стали привлекательными после небольшой коррекции в течение предыдущих дней. Так в ходе торгов в пределах семи пунктов снизилась доходность длинного пятнадцатилетнего выпуска ОФЗ 26212, закрепившись на уровне 7,08% годовых, что соответствует цене 100,72% от номинала; другой четырнадцатилетний 207-й выпуск, показал снижение доходности на два пункта до отметки 7,02% годовых. В пределах 4 – 7 пунктов снизилась доходность 209-го и 211-го выпусков. Проявление спроса было заметно так же на бумаги среднего участка кривой ОФЗ, здесь в пределах десяти пунктов снизились доходности 208-го, 210-го выпусков; восьмилетний 205-й займ закрылся с доходностью 6,55% годовых, что соответствует цене 107,09% от номинала. Не замечалось единой динамики на коротком участке кривой, под небольшим давлением оказались выпуски ОФЗ 25068, ОФЗ 25071, ОФЗ 25075 доходности которых прибавили по два пункта; семь сделок прошло с 209-м выпуском, оставив доходность на отметке 6,08% годовых. На малом объеме на пять пунктов снижение доходности замечалось в бумагах 202-го и 206-го выпусков.

На этой неделе МинФин РФ проведет аукцион десятилетних ОФЗ в объеме 25 млрд рублей, а учитывая объемы погашения и купоны превышающие предложение, вероятность размещение выпуска оценивается как высокая.

На внешних рынках в ходе пятничной торговой сессии преобладали сдержанные настроения, в преддверии аукционов на этой неделе (трехлетних бондов на сумму 32 млрд долларов, десятилетних на сумму 24 млрд долларов и тридцатилетних на сумму 16 млрд долларов). Так доходность десятилетних казначейских облигаций US Treasuries 10 снизилась на один пункт до отметки 1,95% годовых; тридцатилетние бонды США UST 30 закрылись с доходностью 3,163% годовых. По всей видимости, учитывая рыночные настроения, доходность десятилетних казначейских облигаций продолжит удерживаться в диапазоне 1,9- 2,05% годовых в течение следующих недель. На рынках emerging markets доходность российского внешнего займа Russia 30 снизилась на три пункта до отметки 2,93% годовых, спрэд суверенного российского евродолга Russia 30 к казначейским билетам США US Treasuries 10 немного сузился до границы 98 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе рублевого корпоративного долга в ходе пятничной торговой сессии наибольшая торговая активность пришлась на выпуски чья дюрация не превышала двух лет; наиболее заметными стали: четвертый выпуск Россельхозбанка, его котировки подросли на 0,3% снизив доходность выпуска до 7,62% годовых; на положительной территории удалось закрепиться бумагам 17-го выпуска АИЖК, его доходность достигла уровня 8,71% годовых; незначительным ростом доходности отметился второй биржевой выпуск МОЭСКа, в пределах 0,2–0,3% подросли котировки пятого выпуска Роснефти и 15-го выпуска ФСК ЕЭС; 12-й займ Газпромнефти показал снижение доходности, которая закрепилась на уровне 7,64% годовых; без изменения доходности торговался второй выпуск Альфабанка, его же примеру последовали пятый выпуск Россельхозбанка и четвертый биржевой выпуск банка Зенит.

Основной спрос продолжает удерживаться в секторе первичного долга, так в пятницу разместилось два выпуска государственной гидрогенерирующей компании РусГидро в размере 10 млрд рублей каждый, по ставке купона 8,5% годовых. Первоначально диапазон составлял 8,50-8,75 %% годовых, позднее был сужен до интервала 8,50-8,60%% годовых, и позже снова пересмотрен до 8,45-8,50 %% годовых. Книга заявок была открыта в четверг, а закрыта в 16 часов в пятницу, в итоге была подана 51 заявка в интервале 8,35-8,6%% годовых, совокупный спрос существенно превысил предложение.