Экономические новости

Заседание Банка России по процентной политике состоится завтра. В преддверие этого события, регулятор выпустил Доклад о денежно-кредитной политике за I квартал 2013 года. В документе Банк России отмечает, что, несмотря на существенное превышение темпом роста цен в начале 2013 года целевых уровней (5-6%), данное отклонение является временными. Кроме того, регулятор ожидает возвращения инфляции в годовом исчислении в целевой коридор во втором полугодии без дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики. Риски ускорения инфляции регулятор оценивает как маловероятные. В то же время, отдельно Банк России отметил риски замедления экономического роста и необходимость их дальнейшего мониторинга. Такой тон документа в преддверии заседания, на наш взгляд, свидетельствует в пользу готовности регулятора перейти к циклу снижения ставок, несмотря на сохранение высокой инфляции в апреле-мае.

Денежный рынок

Чистый дефицит ликвидности в банковском секторе остается вблизи отметки 1,4 трлн рублей, несмотря на активное расходование средств бюджетом (с конца апреля Минфин обеспечил чистое пополнение ликвидности в секторе на 316 млрд рублей). Однако банки снизили привлечение у ЦБ через СВОПы, а также частично погасили задолженность перед регулятором по РЕПО. Сегодня Росказна предложит 50 млрд рублей сроком на 1 месяц, завтра еще 40 млрд рублей на депозиты готов разместить ПФР. При этом завтра же состоятся два аукциона ОФЗ, общим заявленным объемом 40 млрд рублей, а также возврат бюджетных депозитов на 49,8 млрд рублей. Таким образом, общий фон по динамике ликвидности на этой неделе можно оценить как нейтральный.

Ставки денежного рынка остаются у границы предложения ликвидности со стороны ЦБ, MosPrimeRate o/n вчера составила 6,46%, сегодня – 6,5%. Дефицит ликвидности в секторе снизился незначительно после прохождения налогового периода апреля, что обуславливает сохранение ставок на высоком уровне.

Валютный рынок

Европейская валюта торгуется вблизи отметки 1,30 на не слишком интересном новостном фоне. Так, вчера движение пары почти на 0,04 пункта было спровоцировано заявлением одного из представителей ЕЦБ – Виско, который отметил, что по его личному мнению снижение ставок по депозитам до отрицательных значений было бы благом. Вчерашние данные по розничным продажам в США продемонстрировали уверенный рост, несмотря на ожидавшееся сокращение показателя. Однако хорошая статистика из США, способствовавшая росту спекуляций о готовности ФРС начать сворачивать политику количественных смягчений, также не оказала долгосрочного влияния на валютную пару. Сегодняшние индексы Zew, вышедшие по Германии, свидетельствуют о слабом улучшении экономических ожиданий в стране (индекс вырос до 36,4 пунктов при ожидавшихся 38,3 пунктах, в апреле показатель составлял 36,3 пункта). Тем не менее, комментарии участников опроса, свидетельствуют о в целом оптимистичном настрое и отсутствии ожиданий по дальнейшему снижению ставок ЕЦБ до конца года, а также восстановлению экономического роста в Германии во втором полугодии. На следующей неделе ожидается речь Б.Бернанке в Конгрессе США относительно прогноза по росту экономики. Именно с ней, вероятно, будет связан пик спекуляций о возможном начале подготовке ФРС к выходу из программ количественных смягчений из-за сильный экономических данных.

Рынок нефти

По рынку нефти ситуация остается прежней: негативные факторы превалируют. Так, вчера вышли данные по переработке нефти и подразумеваемому спросу на нефть (считается как собственная переработка+чистый импорт) в Китае, которые оказались минимальными с августа 2012 года: 9.36 и 9.6 млн барр./день, соответственно.

МЭА вслед за Минэнерго США и ОПЕК выпустило апдейт прогноза по рынку нефти – ожидания по мировому росту спроса на сырье в этом году понижены, правда, совсем незначительно по сравнению с апрелем: 790 тыс. барр./день вместо 795 тыс. барр./день. Таким образом, и Минэнерго США и МЭА уже третий месяц подряд понижают прогнозы по мировому росту спроса на нефть, что также не добавляет оптимизма. ОПЕК в этом месяце оставило прогноз неизменным.

Более всего разочаровывают китайские данные, так как эта страна – основной потребитель нефти, соответственно, от его спроса зависит очень многое. Пока ситуация на рынке нефти складывается в пользу избытка предложения, «масла в огонь» подливают и находящиеся на пике более чем за 20 лет запасы сырой нефти в США. По геополитике никаких подвижек нет, поставкам нефти ничто не угрожает, соответственно в ближайшее время ожидаем тестирование нефтью уровня в 100 долл. Более глобально по нефти Brent нам видится нисходящий тренд в сторону 90 долл.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов первый торговый день этой недели отыгрывал ухудшение внешнего фона и неожиданно высокие данные по инфляции в апреле, под наибольшим давлением оказались длинные бумаги, рост доходности по которым составил порядка 10 - 20 пунктов, так, - самый длинный 212-й выпуск закрылся с доходностью 7,07% годовых; 207-й выпуск подрос по доходности на 12 пунктов до 6,9% годовых; 211-й выпуск с погашением в 2023 году показал на закрытии цену 103,4% от номинала, что соответствует доходности 6,62% годовых; 209-й закрылся с доходностью 6,45% годовых, что выше предыдущего закрытия на 12 пунктов. На средней части кривой ОФЗ рост доходности составил порядка 5 -10 пунктов, так 204-й выпуск показал наибольший торговый оборот, цена по итогам которого снизалась на 0,28%, закрывшись с доходностью 6,21% годовых; восьмилетний 205-й выпуск подешевел на 0,61%, показав на закрытии цену 107,8% от номинала; семь сделок прошло с 208-м выпуском, по итогам которых доходность выпуск подросла до 6,2% годовых. Короткие выпуски снизились в цене в пределах десяти базисных пунктов, доходность 76-го выпуска подросла на восемь пунктов до 5,78% годовых.

На внешних рынках в сегменте бумаг американского государственного долга цены на US Treasuries снизились в понедельник, так как данные показали неожиданный рост розничных продаж в прошлом месяце на 0,1%, на которые приходится 30% потребительских расходов, тем самым добавив уверенность в то, что Федеральная резервная система ужесточит политику в этом году, снизив спрос на безопасные активы, так доходность US Treasuries 10 подросла на 1,7 пункта до 1,917% годовых; тридцатилетние государственные бонды США US Treasuries 30 закрылись на шестинедельных максимумах с доходностью 3,127% годовых, что выше предыдущего закрытия на два пункта. На рынках emerging markets доходность российских внешних еврооблигаций Russia 30 так же подросла в пределах двух пунктов по итогам вчерашней торговой сессии, закрепившись на отметке 2,896%, спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 не изменился, удержавшись вблизи 100 пунктов.

Корпоративные облигации

В секции бумаг рублевого корпоративного долга так же преобладали негативные настроения, наибольшей торговой активностью отличались недавно разместившиеся выпуски, и выпуски срочностью до пяти лет, так наибольшие торговые обороты пришлись на бумаги 16-го выпуска АИЖК, котировки которого подросли на 0,2%; седьмой биржевой выпуск Росбанка прибавил порядка 0,30%; четвертый выпуск Роснефти снижался в пределах 0,24%; небольшим ростом доходности отметились седьмые выпуски Газпромбанка и Башнефти; 11-й выпуск Газпромнефти подешевел на 0,3%; без изменения доходности торговались бумаги четвертого выпуска Россельхозбанка, третьего выпуска ВТБ 24, 12-го долга Газпроменфти.