Конъюнктура глобальных рынков

Спрос на риск распространяется лишь на фондовые рынки

Мировые рынки начали неделю с сохранения спроса на рискованные активы, который, однако, распространялся преимущественно лишь на фондовых площадках. Сезон квартальных отчетностей, новости по слияниям и поглощениям в условиях стабильности валютного рынка культивируют благоприятные настроения.

Оптимизму на рынках не мешает риторика Федрезерва, которая сводится к намерению регулятора ужесточить денежно-кредитную политику в текущем году. В этом свете наиболее благоприятно выглядят активы в США. Сейчас американский фондовый рынок лидирует в росте на фоне ряда позитивных отчетностей компаний и банков, а также некоторых экономических данных. Восстановление экономики и накопление значительной части прибыли позволяет компаниям активнее реализовывать сделки по поглощениям, что традиционно подпитывает благоприятное отношение инвесторов к фондовым активам.

Ситуация в Греции заметно смягчилась с выделением стране бридж-кредита. Банки страны возобновили работу, европейский Центробанк вновь расширил программу экстренного финансирования. Таким образом, ситуация остается сложной, но острые проблемы были сглажены действиями «тройки». Теперь стороны должны прийти к договоренностям по бюджетным реформам и, по ожиданиям участников переговоров, новый транш помощи может быть выделен Афинами уже 17 августа.

Денежно-кредитный рынок

Рынок стабилен, рублевые ставки без изменений

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в понедельник оставалась напряженной, но дальнейшего ухудшения условий удалось избежать благодаря минимальным движениям ликвидности. Стоимость 1-дневных кредитов МБК вчера находилась на отметке 12.35% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем также под 12.35% годовых, равно как и междилерское репо с облигациями на 1 день.

Потенциал дальнейшего роста рублевых ставок ограничен минимальными движениями ликвидности на текущей неделе. Пик налоговых платежей в 600 млрд руб. придется на начало следующей недели, поэтому именно тогда краткосрочных ставки могут подрасти еще на 10-20 бп.

Скучный старт недели

Новая неделя на локальном валютном рынке началась с минимальных изменений. Новостей, способных задать тон внешним и внутренним площадкам не было, что отразилось в нейтральной динамике большинства индикаторов. Цены на нефть потеряли вчера 1%, что никак не повлияло на стоимость российской валюты. По итогам дня курс бивалютной корзины поднялся на 1 коп. до 59.11 руб. Курс доллара также прибавил 1 коп. до 57.00 руб., курс евро - 2 коп. до 61.68 руб. На международном валютном рынке евро остался стабилен к доллару, основная пара временно стабилизировалась на отметке $1.0830.

Отсутствие идей свойственно не только внутреннему рынку. На международных площадках также наблюдается штиль после пройденных этапов всеобщей напряженности. Спрос на риск остается невысоким, при этом развивающиеся рынки находятся под давлением ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики американским Федрезервом. Цены на нефть продолжают отыгрывать иранский фактор, а укрепление индекса доллара на прошлой неделе создает дополнительный повод для коррекции котировок.

Внутренней точкой роста для рубля остается налоговый период. К концу недели экспортеры могут активизировать свое присутствие на внутреннем валютном рынке и начать продажу валюты для уплаты налогов в начале следующей недели. В то же время, дивидендный период, вероятно, будет оказывать давление на стоимость национальной валюты. Значительная часть выплат на прошлой неделе в условиях слабости нефтяного рынка может заставить инвесторов конвертировать полученные рубли в валюту.

Российский долговой рынок

Российские облигации приостановили рост котировок

Котировки российских облигаций в понедельник приостановили рост на фоне скудного новостного потока и слабого спроса на валюты и облигации ЕМ. Доходности суверенных евробондов подросли на в пределах 3 бп – целом на уровне средней динамики ЕМ, корпоративные выпуски торговались против рынка, а доходности в среднем по сектору опустились на 5-7 бп.

ОФЗ в понедельник дешевели, доходности дальних выпусков подросли на 10 бп и завершили день на уровне 10.5%. Ставки краткосрочных выпусков, расположенных в пределах годового отрезка кривой, остались без изменений в диапазоне 10-10.1%.