Конъюнктура глобальных рынков

Коррекция в конце успешного квартала

Глобальные рынки вчера перешли к коррекционному движению в части рискованных активов, фиксируя прибыль по итогам успешного квартала. Опубликованная смешанная статистика как раз располагала к подобной динамике. Большинство основных фондовых индексов Европы и США завершили второй квартал ростом в диапазоне 2-5%. Сохранение стимулирующей политики главных Центробанков по обе стороны океана остается ключевым фактором роста цен в сегменте рискованных активов.

Среди важных экономических данных, которые были опубликованы в понедельник, стоит выделить неожиданное снижение объемов розничных продаж в Германии на 0.6% м/м в мае, при том, что рынки предполагали увидеть их рост в среднем на 0.8% м/м. В США наиболее позитивными были данные о числе предварительных сделок купли-продажи на рынке жилой недвижимости. В мае их темпы роста составили 6.1% м/м, что является максимумом за последние 4 года.

Начало нового квартала и сезонное снижение активности на мировых рынках может привести к началу фазы консолидации на глобальных рынках. В то же время, стоит отметить, что потенциал дальнейшего роста фондовых рынков на ближайшие месяцы сохраняется умеренно высоким.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК слегка поднялись

Финальный платеж налогового периода июня немного ухудшил конъюнктуру российского денежно-кредитного рынка. Уплата налога на прибыль вчера отвлекла около 120 млрд руб. Уровень краткосрочных рублевых ставок поднялся в среднем на 10-15 бп. Вчера на рынке МБК кредиты овернайт обходились в среднем под 8.70% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.20% годовых.

На текущей неделе планируются значительные возвраты средств в Минфин, ПФР и Фонд ЖКХ. Вместе с тем, планируемые оттоки ликвидности должные быть полностью компенсированы новым предложением со стороны Минфина и Центробанка. Таким образом, рублевые ставки на текущей неделе должны опуститься на 10-20 бп от текущих уровней.

Рубль дешевеет по окончании налогового периода

Торги на валютном рынке в начале недели завершились заметным ослаблением рубля. Большинство факторов для российской валюты были негативными, при этом фактор фиксации прибылей перед окончанием квартала только усилил давление на рубль. По итогам дня курс бивалютной корзины вырос на 35 коп. до отметки 39.64 руб. В динамике курсов доллара (+24 коп., 33.98 руб.) и евро (+48 коп., 46.55 руб.) четко прослеживалась тенденция рынка форекс, где единая валюта укрепилась.

Против рубля играют привычные факторы, которые лишь подталкивают участников рынка к идеи о коррекционном движении. Окончание налогового периода лишает рубль прежней поддержки. Кроме того, понижение прогноза кредитного рейтинга РФ агентством Moody’s могло спровоцировать выход инвесторов из рублевых активов. Не в пользу рубля также играет и понижение нефтяных котировок на фоне смягчения ситуации в Ираке.

В ближайшие дни российская валюта может продолжить тенденцию к ослаблению в рамках коррекционного движения. Таким образом, курс бивалютной корзины на текущей неделе может вновь пройти выше уровня в 40 руб., а курс доллара сместиться в диапазон 34.0-34.5 руб. Фоновой поддержкой выступает сохранение умеренного спроса на риск на глобальных рынках, а также риторика российского Центробанка в отношении процентной политики.

Российский долговой рынок

Евробонды хуже средней динамики ЕМ

Котировки евробондов начали новую неделю снижением, отыгрывая снижение прогноза Moody’s и накопившийся геополитический негатив. Доходности вдоль суверенной кривой прибавили порядка 5-7 бп, российский сегмент выглядел ощутимо хуже средней динамики EM, где изменения доходностей колебались возле нулевой отметки. Корпоративный сектор провел день в условиях фронтальных продаж, однако снижение котировок выглядело умеренным и в среднем по рынку не превышало 15 бп. Чуть хуже средней динамики выглядела кривая Евраза, а также суборды ХКФБ, где ставки прибавили порядка 10 бп

Котировки ОФЗ снижаются вслед за рублем

Котировки рублевых облигаций в понедельник двигались вслед за дешевеющим рублем, настроения инвесторов также находились под давлением недавнего снижения прогноза по суверенному рейтингу Moody’s. На этом фоне рост доходностей дальних ОФЗ выглядел весьма умеренно и по итогам дня не превысил +5 бп на участке 8-летней дюрации. В корпоративном секторе ситуация выглядела более оптимистично, снижение ставок на ближнем участке кривой достигало 20 бп. Спрос наблюдался на годовой выпуск Газпромбанк БО-08 (-13 бп YTP), а выше по доходности – на короткий выпуск ГМС 02, биды в котором прибавили порядка 30 бп.