Внешний рынок долга

Неплохие банковские отчеты вернули сдержанный оптимизм

Временная передышка на рынках вчера прекратилась, инвесторы вновь с оптимизмом смотрят на рискованные активы, так и не найдя поводов для понижательной коррекции в предыдущие дни. Ключевой темой среды стали квартальные отчеты крупнейших американские банков, которые оказались значительно лучше ожиданий. Прибыль на акцию Goldman Sachs составила 5.60 долл. при консенсус-прогнозе 3.66 долл., при этом по итогам всего 2012 г. банку удалось вернуться на годовой рост выручки впервые с 2009 г. Прибыль банка JP-Morgan в прошлом квартале составила 1.39 долл на акцию при ожиданиях 1.22 долл. Банк, объявив о снижении уровня компенсации для сотрудников корпоративного инвестиционного подразделений, постепенно возвращает доверие инвесторов после получения существенного убытка в первые 9 месяцев 2012 г., понесенного на рынке деривативов. Сегодня свои отчеты опубликуют банки Bank of America и Citigroup.

Среди других событий можно нейтральные данные о росте промпроизводства в США в декабре на 0.3% (на уровне ожиданий). Промышленность в текущем году может вновь вернуть статус драйвера для роста экономики как за счет кратковременного эффекта наращивания запасов, так и на фоне восстановления строительства и инвестиций. Помимо этого, данные по декабрьской инфляции указали на то, что ценовая динамика пока вообще не угрожает экономике. Базовая инфляция в годовом выражении составила 1.9%. Публикация «Бежевой» книги носила скорее нейтральный характер. В ней говорилось о сдержанных либо умеренных темпах роста в большинстве округов ФРС. Объем рождественских распродаж оказался чуть слабее предыдущего года, наем новых работников также замедлился (влияние бюджетного «обрыва» на настроения потребителей и работодателей). В то же время, рынок недвижимости оставался в хорошей форме, рост числа новостроек увеличился почти во всех округах.

Денежно-кредитный рынок

Условия рынка ухудшаются: ликвидность растворяется

Локальный денежно-кредитный рынок остается в рамках благоприятных условий, однако перспектива рынка не выглядит радужной. Вчера уровень краткосрочных процентных ставок поднялся в среднем на 20 бп, отражая реакцию рынка прошедшие во вторник платежи по налогам и необходимость возврата средств в бюджет. Кредиты овернайт на рынке МБК обходились в среднем под 5.35% годовых, 1-дневное междилерское репо с облигациями стоило порядка 5.50% годовых. На аукционах прямого репо с ЦБ РФ банки привлекли 18 млрд руб. на 1 день, спрос был полностью удовлетворен регулятором. Сегодня утром сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ сократилась на 301.3 млрд руб. до 949.2 млрд руб.

До конца текущей недели давление на ликвидность сохраниться – до пятницы банкам предстоит вернуть в бюджет порядка 71.2 млрд руб. Помимо этого, на следующей неделе пройдут платежи по НДС (около 170 млрд руб.), НДПИ и акцизам (около 200 млрд руб.). Таким образом, относительно высокий уровень рублевой ликвидности в перспективе ближайших пары недель может раствориться, что вновь вернет рынок в условия хронического дефицита.

Рубль стабилен, внутренние факторы должны поддержать

Валютные торги среды завершились нейтрально для рубля, по итогам дня курс бивалютной корзины остался вблизи уровней закрытия вторника – 34.81 руб. Внешний фон был противоречив, а движения котировок нефти минимальными. Так, нефть Brent торговалась вблизи отметки 110.50 долл. за барр. на протяжении всего дня. Ожидаемое нами ухудшение условий на денежном рынке уже началось и, вероятно, продолжится вплоть до конца месяца. Существенные оттоки рублевой ликвидности в ближайшие дни способны оказать более заметное давление на денежно-кредитном рынке и поддержать российскую валюту.

Российский долговой рынок

Евробонды продолжили движение вниз

Российский сегмент в среду расширил спреды на фоне смешанного новостного потока и нейтральной динамики UST. Суверенные бумаги замедлили снижение и по итогам дня опустились в ценах в среднем не более чем на 20 бп. Корпоративный сектор фронтально дешевел, потеряв в среднем по рынку те же 20 бп. Чуть хуже рынка выглядели выпуски Роснефти, дальние бумаги ВЭБа, а также выпуск Сбербанка SBERRU’19, потерявшие в ценах 50-75 бп.

Локальный рынок подешевел после слабого спроса на аукционе ОФЗ

На рублевом рынке настроение дня задал слабый аукцион Минфина. Инвесторам был предложен новый десятилетний выпуск 26211 с минимальной премией к близкому по дюрации выпуску 26209. В результате аукциона спросом по верхней границе ориентира было покрыто немногим более четверти размещаемого объема. Результаты аукциона опустили цены на дальнем участке кривой госбумаг в среднем на 75-100 бп, а доходности подросли на 7-10 бп. Корпоративный сектор был довольно активен, но котировки в первом эшелоне показали относительно слабую динамику. В частности, снижением на 15-20 бп завершили день выпуски РЖД 16, Газпром 9, Роснефть 04 и 05, Газпром нефть 12. Чуть лучше выглядел финансовый сектор, где спрос был заметен в выпусках Газпромбанка.