Rambler's Top100
 

Банк ЗЕНИТ: Условия локального денежного рынка в ближайшую неделю должны остаться комфортными


[20.03.2017]  Банк ЗЕНИТ    pdf  Полная версия

Конъюнктура глобальных рынков

Позитив от ФРС все ее актуален на рынках

Мировые рынки завершили минувшую неделю слабым ростом, что поддерживалось остатками позитива от прошедшего заседания Федрезерва, а также на фоне попыток нефтяных цен восстановиться к прежним уровням.

Прошедшее заседание ФРС США поддержало спрос на рискованные активы, одновременно вызвав положительную коррекцию в казначейских обязательствах США. Аутсайдер один – доллар, который не получает поддержки от сдержанной риторики регулятора о будущих повышениях базовой процентной ставки. В обозримой перспективе у рынков запланировано множество событий, которые могут радикальным образом изменить расстановку сил на рынке. По хронологии это выглядит так: обещание президента США опубликовать в марте программу снижения налогового бремени и смягчения регулирования бизнеса, непосредственный переход Британии к процедуре выхода из ЕС, далее президентские выборы во Франции и интрига вокруг продления соглашения ОПЕК+. Таким образом, если в США характер ожидаемых событий смещен скорее в позитивную плоскость, то в Европе опасений больше, чем потенциальных выгод.

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК избежали роста на старте налогового периода

Условия российского денежно-кредитного рынка слабо изменились на минувшей неделе. Несмотря на начало налогового периода марта и уплату страховых взносов в фонды, уровень краткосрочных процентных ставок практически не изменился. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.22% годовых (+1 бп), 7- дневные – под 10.28% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.05% годовых (-16 бп).

Условия локального денежного рынка в ближайшую неделю должны остаться комфортными. Пик налоговых платежей приходится лишь на последнюю неделю марта, остаток платежей мы оцениваем в 1.1-1.2 трлн руб. С учетом осторожного подхода ЦБ РФ к абсорбированию избыточной ликвидности на депозитных аукционах, мы ожидаем сохранения текущего уровня рублевых ставок.

Рубль укрепляется, окончательно оторвавшись от нефти

Валютные торги в пятницу вновь сложились позитивно для рубля. Со стороны нефтяного рынка поддержки оказано не было, котировки пытались отскочить вверх, но так и остались на уровне четверга. Курс доллара составил на закрытие 57.22 руб. (-57 коп.), курс евро – 61.45 руб. (-73 коп.) На международном валютном рынке доллар частично компенсировал свой обвал в середине недели. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 30 бп до отметки $1.0740.

Рубль выглядит уверенным относительно динамики нефтяных котировок, но в целом демонстрирует средние по меркам валют развивающихся экономик темпы укрепления. Заседание ФРС США предоставило развивающимся рынкам возможность избежать оттока иностранного капитала. Вместе с тем, рублевая цена барреля нефти балансирует на границе 3000 руб., сигнализируя о 8-10-процентной "перекупленности" рубля. Мы не ожидаем ослабления рубля при консолидации нефтяных котировок европейского сорта выше уровня $50 долл. за барр. В то же время, дальнейшее снижение цен на нефть может отпугнуть горячий капитал из высокодоходных гавань, вероятно, спровоцировав возвращение курса доллара к уровню 60 руб.

Российский долговой рынок

Долговые рынки отыграли потери

Евробонды ЕМ провели успешную вторую половину недели, благодаря поддерживающим итогам заседания Федрезерва США. Доходности базовых активов снизились за неделю в среднем на 8 бп, однако суверенные кредитные спрэды сузились на 6-10 бп. Российские евробонды в пятницу подрастали вслед за широким рынком бумаг ЕМ. По итогам всей недели доходности суверенных выпусков снизились на 7-12 бп.

Внутренний долговой рынок также позитивно реагирует на укрепление рубля, которое теоретически приближает следующее снижение размера ключевой ставки ЦБ РФ. Доходности рынка ОФЗ в пятницу снизились на 1-2 бп, а за всю минувшую неделю – на 17-28 бп.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов