Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: ”слови€ денежно-кредитного рынка постепенно ухудшаютс€


[21.07.2016]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

—прос на риск вновь растет, фондовые индексы бьют рекорды

—реда на международных площадках принесла позитив в сегмент рискованных активов. —ильные квартальные результаты компаний и подъем на сырьевых рынках создали пространство дл€ спекул€тивного роста.

—езон квартальных отчетов идет довольно успешно. Ѕольшинство крупнейших компаний и банков демонстрируют результаты, которые оказываютс€ лучше рыночных ожиданий. ¬осстановление британских фондовых индексов выше уровн€, которые сложились до референдума о членстве страны в ≈—, придает инвесторам оптимизм. ¬ то же врем€, рост выгл€дит хрупким, поскольку защитные активы дешевеют гораздо меньшими темпами.

¬нимание рынка на сегодн€ будет приковано к заседанию европейского ÷ентробанка. »нтригой станет риторика регул€тора после реализации рисков Brexit. Ќа наш взгл€д, у ≈÷Ѕ, аналогично позиции Ѕанка јнглии, нет поводов спешить с новыми шагами в сторону см€гчени€ денежно-кредитных условий. ‘инансовые рынки быстро отыграли негатив после итого британского референдума, тогда как потенциальные убытки после "развода" с ≈— пока оценить затруднительно. ≈÷Ѕ должен оставить потенциальные меры поддержки в запасе, которых у него осталось не слишком много.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка постепенно ухудшаютс€

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера вновь немного ухудшилась в ответ на повышение спроса на рублевую ликвидность. ѕлатежи по налогам и дивидендам уже подн€ли уровень краткосрочных процентных ставок на текущей неделе на 15 бп. Ќа рынке ћЅ  1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.65% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.75% годовых (+5 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 10.60% годовых.

 онъюнктура рынка остаетс€ умеренно благопри€тной, однако гр€дущие налоговые и дивидендные платежи, а также повышение норм об€зательного резервировани€ дл€ банков с 1 августа создают риски ухудшени€ условий. ќбъем оставшихс€ налоговых платежей мы оцениваем в 800 млрд руб.

–убль дешевеет, слабо реагирует на нефть

“орги на внутреннем валютном рынке в среду завершились небольшим ослаблением рубл€. Ќесмотр€ на умеренное повышение нефт€ных цен, российска€ валюта продолжает дешеветь, отража€ процесс возвращени€ рубл€ к более адекватной стоимости.  урс бивалютной корзины по итогам дн€ подн€лс€ на 21 коп. 66.69 руб.  урс доллара составил 63.74 руб. (+19 коп.), курс евро – 70.30 руб. (+23 коп.). Ќа международном валютном рынке основна€ пара была стабильна и завершила день близи открыти€ – на отметке $1.1010.

–убль остаетс€ несколько отстраненным от динамики нефт€ных котировок и общей конъюнктуры мировых рынков. ѕоскольку мотивы его прежнего укреплени€ кроютс€ в локальных факторах спроса на рублевую ликвидность со стороны крупных компаний дл€ уплаты дивидендов и налогов. ќднако поведение экспортеров стало более гибким, что создает риски игры против рубл€ до того момента, пока основные платежи не будут произведены.

“аким образом, текуща€ стабильность рубл€ может прерватьс€ уже к концу следующей неделе, когда завершитс€ налоговый период и пройдет пик дивидендных платежей. ѕри цене баррел€ нефти на уровне 45-48 долл., потенциал ослаблени€ рубл€ к доллару составл€ет 4-8%.

–оссийский долговой рынок

≈вробонды нейтральны, рублевый рынок подрастает

ƒолговые рынки ≈ћ вчера приостановили снижение. ƒоходности базовых активов немного выросли, обеспечив пропорциональное сокращение суверенных кредитных спрэдов. –оссийские евробонды вчера двигались разнонаправленно, но доходности вдоль суверенной кривой изменились в пределах 3 бп.

–ынок рублевого долга вчера подрастал на среднем участке кривой ќ‘«. Ѕумаги с дюрацией 2-5 лет снизились в доходности на 3-7 бп., тогда как дальние выпуски были стабильны. јукционы ћинфина прошли довольно успешно. ѕ€тилетний выпуск ќ‘« 26217 был размещен на все 15 млрд руб. при спросе в 50 млрд руб. ’арактерно, что премии ко вторичному рынку ведомство почти не предоставило, как это было на двух предыдущих размещени€х. Ќа этом фоне мы увидели необычно высокий спрос на флоатер ќ‘« 29006, который был размещен на 10 млрд руб. при спросе в 11.8 млрд руб. — учетом практики предоставлени€ премии ко вторичному рынку на предыдущих аукционах, мы наблюдали повышенный интерес на размещении классических ќ‘«. — учетом невысокой привлекательности бумаг с прив€зкой к RUONIA, спрос на флоатер также был силен и, веро€тно, исходил со стороны системообразующих банков, которым необходимо выполн€ть норматив краткосрочной ликвидности перед окончанием мес€ца.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов